Principais pontos:
O vencimento de opções cria volatilidade à medida que os traders realizam lucros, cortam perdas e se reposicionam em torno de grandes contratos de BTC e ETH.
As razões put-call sinalizam o sentimento do mercado: acima de 1 indica uma perspectiva de baixa, enquanto abaixo de 1 aponta para expectativas de alta.
A teoria do Max Pain sugere que os preços de vencimento tendem a gravitar para onde a maioria dos contratos expira sem valor, ampliando os riscos potenciais de manipulação. Compreender o vencimento ajuda os traders a acompanhar métricas-chave, antecipar a volatilidade e gerenciar o risco de forma mais eficaz durante esses períodos.
Para a maioria das pessoas, os preços de mercado do Bitcoin (BTC) e do Ether (ETH) podem parecer imprevisíveis. Mas, olhando mais de perto, há uma força oculta impulsionando a famosa volatilidade: os vencimentos de opções.
Quando grandes volumes desses contratos de opções derivativas se aproximam da data de vencimento, isso provoca ondas nos mercados cripto. Compreenda isso e você saberá quando os preços têm maior probabilidade de se mover de forma acentuada.
1. O que são vencimentos de opções em Bitcoin e Ether?
Para entender os vencimentos de opções, primeiro é preciso compreender o conceito fundamental de uma opção. É um método de negociação mais complexo do que o spot trading.
Opções são contratos que dão aos detentores o direito (mas não a obrigação) de comprar ou vender BTC ou ETH a um preço de exercício predeterminado antes do vencimento do contrato.
Agora, à medida que um contrato se aproxima do vencimento, isso afeta o preço pelo qual essa opção pode ser negociada. Perto do vencimento, seu preço tende a se tornar mais volátil.
Quando grandes quantidades de contratos de opções estão prestes a vencer em um período semelhante, isso pode provocar ondas nos mercados spot tradicionais de BTC e ETH, causando movimentos bruscos nos preços dos ativos subjacentes.
Existem dois tipos de contratos de opções
As opções de compra (call) dão ao detentor o direito de comprar, e as opções de venda (put) oferecem o direito de vender um ativo por um preço especificado antes do vencimento.
O equilíbrio entre calls e puts fornece um indicador do sentimento geral do mercado. Elas mostram essencialmente apostas futuras sobre para onde o mercado acredita que os preços irão se mover. E, se uma supera a outra, pode influenciar a pressão direcional sobre os preços.
Junto com a data de vencimento, um contrato também possui um preço de exercício e um prêmio. Esses três elementos-chave determinam diretamente a lucratividade, além de oferecerem uma estrutura matemática que reflete os movimentos de preço relacionados ao vencimento.
Você sabia? Diferente dos mercados tradicionais, as opções de BTC não seguem cronogramas totalmente padronizados. Elas podem ocorrer em vários períodos, mas, mais comumente, expiram na última sexta-feira de cada mês às 08:00 UTC .
2. Como os vencimentos de opções afetam os preços e a volatilidade do mercado cripto?
Vamos começar com um exemplo. Se US$ 5 bilhões em contratos de opções vencerem simultaneamente, mesmo uma pequena porcentagem desses contratos sendo exercida ou protegida pode movimentar todo o mercado.
Lembre-se, os traders de opções têm a opção de executar um contrato. Portanto, os US$ 5 bilhões em cripto não seriam necessariamente comprados ou vendidos.
Quando há uma grande data de vencimento de opções se aproximando no mercado, é provável que você veja um aumento na atividade de negociação. Isso desencadeia uma atividade de mercado intensificada à medida que os traders se reposicionam, criando um aumento no volume. Essa janela concentrada de negociação amplifica as oscilações de preço além das condições normais do mercado.
Ao analisar os mercados, é possível ver uma clara correlação entre vencimentos de opções e flutuações de preços cripto. No caso de BTC e ETH, você poderá identificar mudanças significativas nos preços de mercado.
Por exemplo, se você observar o índice de volatilidade do BTC, um evento em junho de 2021 viu mais de US$ 4 bilhões em opções de BTC e ETH prestes a expirar. Isso levou a um aumento de 5,80% no índice de volatilidade em 14 de junho, o maior pico nos últimos cinco anos.
No caso do BTC, os vencimentos trimestrais de opções geralmente têm um impacto mais pronunciado no mercado em comparação com os vencimentos mensais. Padrões como esse ajudam você a entender quais eventos de vencimento criarão mais volatilidade e exigirão atenção em sua negociação.
Você sabia? A primeira bolsa de opções do mundo para qualquer tipo de ativo foi a Chicago Board Options Exchange (CBOE), inaugurada em 1973, décadas antes do lançamento do BTC.
3. Razões put-call e psicologia de mercado entram em cena
Quando os vencimentos se aproximam, a volatilidade da negociação aumenta à medida que os traders fecham posições para garantir lucros ou reduzir perdas. Isso cria um ciclo de feedback que desencadeia mais ajustes de posição e amplifica a volatilidade.
Usando razões put/call
Para ter uma melhor noção de para onde o mercado provavelmente irá, você pode usar razões put-call. Elas são um indicador útil de sentimento que mostra a percepção institucional e de varejo.
Quando a razão está acima de 1, indica mais apostas de baixa, enquanto razões abaixo de 1 tendem a ser mais otimistas, indicando possíveis altas de preço.
Teoria do Max Pain
A teoria do Max Pain é como um cabo de guerra nos mercados de opções.
O comprador da opção quer que o ativo se mova em sua direção. Os vendedores de opções querem o oposto. O Max Pain é o preço onde a maioria das opções expiraria sem valor.
Isso é importante, pois grandes participantes do mercado e baleias podem tentar empurrar os preços das criptos para o ponto de Max Pain, influenciando o preço à medida que se aproximam das datas de vencimento.
Isso indica movimentos de preço de curto prazo, além de localizar possíveis níveis de suporte e resistência.
Reversão de mercado
Traders experientes também podem olhar além das datas de vencimento. Se houver evidências de razões put-call extremas, isso pode sinalizar que uma possível reversão de mercado está a caminho. Se você começar a ver razões atingindo extremos históricos, pode significar que os preços dos ativos estão sobrevendidos ou sobrecomprados. Isso aumenta as chances de uma reversão após o vencimento.
Você sabia? Em agosto de 2025, a maior bolsa de opções do mundo, Deribit, processou mais de US$ 14,6 bilhões em contratos de vencimento de opções de BTC e ETH. Isso marca o maior vencimento nominal já registrado para ativos digitais em 2025.
4. Estratégias práticas para navegar na volatilidade dos vencimentos de opções
Os vencimentos de opções podem provocar ondas em cascata nos mercados de BTC e ETH. Eles podem ter um efeito direto no preço do ativo subjacente à medida que os traders buscam se reposicionar. Então, como você pode gerenciar esses eventos?
Monitore métricas-chave: Acompanhe o open interest, razões put-call e Max Pain para obter sinais de alerta antecipados de volatilidade e viés direcional.
Proteção de posição: Você pode usar opções para proteger suas posições spot durante períodos de vencimento de alta volatilidade. Uma proteção pode limitar o lado negativo enquanto mantém a oportunidade de alta. Isso pode ser crucial quando os preços se movem 5% ou 10% em poucas horas.
Diversificação: É frequentemente recomendado espalhar o risco entre vários ativos e períodos. Isso minimizará perdas realizadas durante eventos de vencimento. Alta concentração em um único ativo em um curto período pode deixá-lo exposto a grandes vencimentos.
Considerações de tempo: Marcar datas-chave pode ajudá-lo a se preparar, evitar perdas e aproveitar períodos voláteis.
Use ferramentas avançadas: Plataformas avançadas de análise de dados como CoinGlass e calendários do CME Group fornecem insights sobre os mercados de opções. Os dados em tempo real podem lhe dar uma vantagem crucial sobre traders spot simples.
Volume e liquidez: Compreender os padrões de volume de negociação juntamente com a liquidez pode ajudá-lo a gerenciar o risco à medida que o vencimento se aproxima. Isso ajudará a determinar quando a liquidez normalmente seca.
