Pontos principais:
A correção do Ether acompanhou os movimentos mais amplos das altcoins, com liquidações compensadas por um interesse aberto estável.
Dados de opções de Ether e de funding perpétuo mostram uma demanda de alta mais fraca, mas sem gatilho de venda causado por derivativos.
Ether (ETH) enfrentou uma correção de 9,2% em menos de 12 horas após um movimento de aversão ao risco no mercado de criptomoedas. Apesar de mais de US$ 500 milhões em liquidações forçadas de posições alavancadas de alta, compradores entraram próximos de US$ 4.150. Agora, os traders debatem se a venda foi excessiva e se há espaço para novas correções abaixo de US$ 4.000.
A queda do Ether foi quase idêntica ao mercado mais amplo de altcoins, não mostrando preocupações específicas em torno do ecossistema Ethereum. Embora os futuros de ETH tenham registrado liquidações significativamente maiores em 24 horas, isso refletiu principalmente o elevado interesse aberto e o uso mais amplo de derivativos como opções, em vez de um sinal de alavancagem excessiva de posições de alta.
O interesse aberto agregado em futuros de Ether estava em US$ 63,7 bilhões no domingo, enquanto SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) e Cardano (ADA) somavam US$ 32,3 bilhões, segundo dados da CoinGlass. Importante notar que o interesse aberto em futuros de Ether permaneceu relativamente inalterado em 14,2 milhões de ETH na segunda-feira em comparação ao dia anterior, indicando que o efeito das liquidações foi equilibrado pela adição de novas posições alavancadas.
Derivativos de Ether não mostraram sinais de otimismo excessivo
Para determinar se os traders de Ether mudaram sua perspectiva após a súbita queda de preço, é útil avaliar o prêmio dos futuros mensais de ETH. Em condições neutras, esses contratos normalmente são negociados de 5% a 10% acima dos mercados à vista para compensar o período de liquidação mais longo. Uma forte demanda por posições vendidas pode empurrar o prêmio abaixo desse nível.
O prêmio anualizado dos futuros mensais de Ether caiu para seu ponto mais baixo em três meses, destacando a fraca demanda por posições compradas alavancadas. Os dados confirmam a falta de confiança dos compradores desde sábado, quando o prêmio de ETH caiu abaixo do limite neutro de 5%.
Os contratos perpétuos de ETH são uma ferramenta útil para confirmar o sentimento dos traders. Em condições neutras, a taxa de funding anualizada deve variar entre 6% e 12%.
A taxa de funding dos futuros perpétuos de Ether caiu brevemente para -6%, recuperando-se depois para -1% na segunda-feira. O indicador já havia caído abaixo do nível neutro de 6% na quinta-feira, desafiando a ideia de que liquidações em cascata foram causadas principalmente por alavancagem excessiva de alta.
A demanda institucional deve gerar uma recuperação do ETH
Continua sendo possível que um pequeno grupo de entidades tenha assumido posições excessivamente otimistas, mas o gatilho inicial da fraqueza do Ether não está claro e parece ter levado outros traders de criptomoedas ao pânico de venda.
As opções de Ether fornecem outra maneira de testar se traders profissionais anteciparam uma queda. Se houvesse algum tipo de posicionamento antecipado, mesmo por poucas entidades, a demanda por opções de venda (put) teria disparado em comparação com contratos de compra (call). Normalmente, uma razão acima de 150% favorecendo puts sinaliza um forte medo de correção.
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Na Deribit, o volume de opções put-call de Ether ficou próximo de 80% de quarta-feira a domingo, alinhado com a média de 30 dias. No geral, os dados de derivativos de ETH mostram enfraquecimento da demanda por exposição de alta, mas sem indicação de que os mercados de derivativos foram a origem da queda.
Em vez disso, as evidências sugerem que as liquidações em futuros foram resultado de vendas em pânico, o que temporariamente reduziu o apetite por risco. Ainda assim, isso não deve ser uma preocupação de longo prazo, dado que o movimento do Ether acompanhou as principais altcoins. O argumento para o ETH recuperar US$ 4.600 permanece sustentado pelo aumento das reservas corporativas e pela crescente demanda por fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether à vista.
