Long Pump, short human nature: debatendo Pump.Fun com valor de mercado de 8B

Título original: "Fazendo Long em Pump, Short na Natureza Humana - Discutindo Pump Fun como um Sábio no Market Cap de 8B"

Autor original: Cripto Wei Tuo, KOL de Cripto

Em julho, enfrentei todo o fud da internet sendo o maior sábio chinês simplificado do Pump, fui xingado por dois meses, bloqueado por milhares de pessoas.

No meio do caminho, tomei stop em várias posições long, subi de novo, tomei stop de novo, subi de novo, enfrentando grandes prejuízos, mas "não tenho medo no spot". $Pump foi o ativo mais doloroso da minha experiência de dois anos com grandes posições. Agora, finalmente, posso dizer coisas como "o sábio discute por si só", "o barco leve já passou por mil montanhas", mas não vou ficar me gabando dizendo "eu já tinha avisado".

Na minha visão, as questões levantadas pelo Wizard sobre o jogo ao vivo do Pump, assim como a maioria das discussões em chinês simplificado sobre o modelo e o fosso do Pump, são essencialmente questões de compreensão do público do Pump.

TL;DR

- O maior acerto do Pump foi entender antes de todos que essa geração jovem é a "Geração PVP";

- Pump é uma mídia de massa baseada nos valores da Geração PVP, equivalente a Truth Social e Bluesky;

- O jogo das moedas de live não é diferente das outras moedas, deve ser entendido do ponto de vista do setor e do ecossistema;

- O motivo pelo qual Pump precisa ser uma moeda de live é porque precisa roubar o tráfego Taker das plataformas de trading;

- O motivo fundamental de eu ser Pump maxi é conhecer profundamente o lado sombrio da natureza humana e a inevitabilidade do mundo caminhar para o caos;

Entendendo a Geração PVP

Em qualquer projeto, o fator realmente decisivo é o público.

O maior fosso do Pump é seu público, ou seja, o que chamei de "Geração PVP" no Open Source Sickle 23, a geração nascida depois de 2005.

Por quê?

Os fossos tradicionais que mencionamos: liquidez, tecnologia, barreiras regulatórias, etc., partem do pressuposto econômico do "homem racional" — que os indivíduos nas atividades econômicas são egoístas, capazes de pesar racionalmente prós e contras, buscando maximizar seus interesses econômicos ao menor custo. A mineração de BTC, DeFi, modelos econômicos de tokens, tudo isso parte desse pressuposto.

Claro que, na prática, ninguém é santo. E a racionalidade é transmitida de forma institucional: enquanto quem detém o poder de fala entre os participantes econômicos for "racional", esses modelos ainda se sustentam.

O problema está aqui: a Geração PVP é a primeira geração a crescer sob o poder de fala das redes sociais.

As características dessa geração são:

- Na infância, ao contrário da nossa geração, não passaram por dificuldades para sobreviver, não faltou nada

- O impacto de "amplificadores de irracionalidade" como redes sociais é muito maior do que o da educação racional

- Na maioria dos países, essa geração nunca experimentou crescimento econômico generalizado como seus pais, pelo contrário, enfrentam menos oportunidades de emprego devido à substituição tecnológica e à transferência industrial

O resultado é que sua forma de pensar é "irracional", baseada em rótulos e não em análise racional.

E os mais inteligentes entre eles têm uma proporção muito maior trabalhando em setores de soma zero, como finanças, imóveis, entretenimento e outros serviços. A essência desses setores é tirar dinheiro do bolso dos outros para colocar no próprio, é dividir o bolo, não fazê-lo crescer.

Se não acredita, veja as empresas mais lucrativas da China nos últimos 10 anos: todas migraram para finanças, muitos com alta formação estão fazendo lives, virando influencers. Nos EUA, a maioria dos jovens é de esquerda, não pensa em "make America great again" como os conservadores (fazer o bolo crescer), mas sim em "social justice warrior" (dividir o bolo)?

Soma zero, para a geração anterior, era "cortar os sardinhas"; para esta geração, é o novo normal. Portanto, usar a moralidade universal e lógica de valores tradicionais para julgá-los é inútil.

Eles não se importam com questões de sobrevivência, sua noção de realização é "quantos seguidores eu tenho", "como eu viralizo", e não, como seus pais, "como construir um negócio". Chegam até a desprezar os valores dos pais.

Em termos de comportamento, essa geração tem pouca especialização, mas muita iniciativa, sabe bem como "chamar atenção" de forma proposital, odeia ser julgada, mesmo que minimamente, e tem baixíssima tolerância ao tempo de feedback, não suporta gratificação adiada.

O Fosso Central do Pump

O sucesso do Pump vem principalmente de entender as demandas da Geração PVP:

- Sem julgamento moral

- Feedback e estímulo ultra rápidos

- Baixa barreira de entrada

Os dois últimos são resolvidos pelas características do produto, e muitos dizem que "não há fosso".

Por isso, o núcleo do Pump é criar um sistema de valores que não se prende ao julgamento moral tradicional: se você venceu, chamou atenção, você é foda. Pump nunca vai fingir como outros projetos dizendo "comunidade em primeiro lugar", "valor de longo prazo", "equipe com visão", etc.

Mesmo que você seja como o garoto do $Quant ou o cara do $HANDS que rugou, as contas oficiais e da comunidade só vão te transformar em novo meme nos vídeos. No Pump, não existe esse negócio de "defender direitos".

Tem ainda várias moedas de notícias, moedas políticas (até as chamadas "moedas de mortos"), que em outras plataformas ou até no próprio Twitter seriam censuradas, muito menos monetizadas. Mas no Pump Fun, tudo pode.

Os devs e participantes da Geração PVP odeiam frontrun e rug, mas odeiam ainda mais sermão, serem chamados de "golpistas, animais, cortadores de sardinhas". Para os incels da Geração PVP, perder dinheiro é uma coisa, mas ser negado em valores causa repulsa física.

Gostando ou não, valores são a base da mídia de massa.

É como os conservadores odiando serem calados no Twitter da era Jack Dorsey, por isso migraram para Truth Social; os progressistas odiando o X do Musk por ser "Farcist Rhetorics", então foram para Bluesky. As pessoas escolhem seu próprio eco de acordo com seus valores. A Geração PVP acha que todo mundo é "velho chato", então escolheu PumpFun.

Se você perguntar por que entendo tanto disso, talvez seja porque "quem nasce entende quem nasce".

O Jogo das Moedas de Live do Pump

No ano passado, conversando com amigos, deixei claro que acreditava nas moedas de live, e achava que era o único setor não refutado do ano passado (Pump só parou as lives por ajustes, não por inviabilidade). Isso também foi o principal motivo de eu apoiar @Sidekick_Labs na época.

Claro, a pergunta do Wizard também é representativa: no web2, o streamer ganha com doações, então tem incentivo para continuar. No web3, o streamer compra no fundo, faz a live, depois despeja, vai continuar fazendo live pra quê? Só pra ganhar taxa de negociação? Se muita moeda vai a zero, o jogo não antecipa cada vez mais? O market cap não vai só cair?

Primeiro, a análise do jogo está correta, mas isso é olhando para uma moeda específica. Se olharmos para o setor, temos que pensar ao contrário: se não for live, seria diferente?

Seja AI, Bonk CTO, ICM da Solana, ou até moedas de VC em exchanges, os devs sempre têm vantagem e podem despejar e sair.

O que impede a equipe de abandonar o projeto é o custo inicial e a existência de fluxo de caixa contínuo. Quanto maior o custo inicial e mais receita contínua, menos provável é o abandono. Quando compartilhei o vídeo do Pump em 9 de julho, já dizia isso sobre o Pump, fui muito criticado, muitos achavam que Alon era um animal e que Pump ia rug.

Agora, olhando para trás, não foi isso que aconteceu? Da mesma forma, um streamer que faz rug dificilmente consegue fazer uma segunda live, é negócio de uma vez só. Mas se ele conseguir ganhar creator fee como Bagwork? Por que mataria uma vaca leiteira de dinheiro?

Segundo, o setor de live no web2 é um sistema industrializado, o streamer é só a "cara" (do ponto de vista do memecoin), o verdadeiro motor são as agências, os investidores, os sindicatos e os fornecedores de liquidez. O streamer em si não ganha tanto.

Com as moedas de live é igual, o sucesso depende do MM. O streamer provavelmente não é o MM, então Pump atrai os wannabes e o MM faz o papel do sindicato.

Aqui há dois pontos:

- O que mais lucra no cassino não é a aposta em si, mas o volume de apostas. A proporção é cerca de 1:9;

- Aplicações como ICM ou AI, como MM você precisa controlar uma equipe; nas moedas de live, basta controlar uma pessoa.

Por que Pump precisa ser moeda de live?

Essa foi a decisão mais inteligente do Pump.

O ponto vital do tráfego em toda a Solana não está na plataforma, mas nas exchanges, na Axiom.

Solana pode difamar sistematicamente o Pump, incentivar fundos de VC a apoiar Bonk ou outras plataformas, atacar Useless, mas fluxo de dinheiro e atenção são coisas diferentes. Os usuários negociam moedas do bonk ou do Pump sempre pela Axiom, não importa a história, no fim é o mesmo CA.

Mas live é diferente, o conteúdo da live impacta diretamente o gráfico, quem opera assistindo a live tem vantagem informacional sobre quem só vê o gráfico da Axiom. E live não é uma narrativa específica, é um veículo de tráfego. O volume de ordens realmente vai migrar para o Pump.

Portanto, o dado-chave da próxima fase é ver se o volume de ordens no frontend do Pump consegue roubar market share da Axiom, e não a relação entre Pump e outras plataformas.

Por que apoiei o Pump tão cedo

Por um bom tempo fui praticamente o único Pump Maxi chinês simplificado, se for para dar os motivos:

1. Já liderei equipe de Dev;

2. Já tentei fazer launchpad e não tive sucesso, entendi porque eu e outros launchpads na Solana fracassamos, vi de perto a genialidade do Pump;

3. Conheci cedo investidores iniciais do Pump, tive insights de primeira mão, vi de perto o modo de trabalho e lógica da equipe do Pump;

4. Passei muito tempo com jovens;

5. Trabalho há 10 anos com projetos, talvez não seja especialista em secundário, mas entendo de natureza humana, especialmente seu lado sombrio, minha compreensão fundamental do mundo é que ele caminha para o caos, e o caos é uma escada;

6. Como disse, a equipe do Pump são tubarões, conquistadores lendo Napoleão no banheiro.