Por que a estratégia de Michael Saylor foi rejeitada por um comitê secreto do S&P 500?

A estratégia de Michael Saylor ficou de fora da inclusão no S&P 500 nesta sexta-feira, fazendo com que MSTR caísse quase 3%, apesar de atender a todos os critérios publicados. De forma inesperada, o aplicativo de negociação sem comissão Robinhood foi incluído, fazendo suas ações dispararem 7% e expondo o quão discricionário e secreto é realmente o processo de seleção.

O SPX é administrado por um ‘comitê secreto’

O S&P 500 é frequentemente visto como o padrão ouro do prestígio corporativo dos EUA, um clube que as empresas lutam arduamente para ingressar.

A Strategy cumpriu confortavelmente todos os requisitos: forte capitalização de mercado, liquidez e quatro trimestres consecutivos de lucros positivos. Muitos investidores esperavam que o balanço patrimonial fortemente exposto ao Bitcoin da empresa (agora com mais de 636.000 BTC) finalmente lhe garantisse um lugar cobiçado.

Mas, como destacou o analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, no X, cumprir os critérios não é suficiente:

“Por que o $MSTR não foi permitido no índice S&P 500 apesar de cumprir todos os critérios? Porque o ‘Comitê’ disse não. Você precisa entender que o SPX é essencialmente um fundo ativo administrado por um comitê secreto.”

Esse “Comitê” não é público. Seus membros são analistas seniores da S&P Dow Jones Indices, mas suas identidades são mantidas em sigilo para evitar lobby e influência externa. A realidade é que, mesmo após cumprir métricas rigorosas, a entrada final é uma questão de discricionariedade humana, não um processo baseado em regras. O Bitcoin Therapist resumiu bem:

“Lembrete de que uma empresa que literalmente vende uma shitcoin chamada ‘Fartcoin’ com um tesouro de 11.776 BTC foi incluída no S&P 500, mas a Strategy, uma empresa exclusivamente de Bitcoin com um tesouro de 636.505 BTC e os maiores IPOs de renda fixa do ano, não foi incluída.”

A Strategy é a maior detentora corporativa de Bitcoin e se tornou um proxy para exposição ao BTC nos mercados financeiros dos EUA. Sua omissão gerou frustração tanto entre defensores das criptomoedas quanto entre investidores tradicionais, que acreditam que o preconceito da velha guarda ainda está vivo e forte dentro da sala do comitê.

Por que a Strategy foi bloqueada?

Não há justificativa publicada para exclusões do S&P 500, assim como a Tesla enfrentou atrasos inexplicáveis anos antes de sua eventual inclusão. Como Eric Balchunas publicou:

“Seria interessante ver uma lista de todas as ações que tiveram a entrada no SPX adiada pelo Comitê, sei que incluiria alguns grandes nomes, como Microsoft, Tesla. Seria interessante comparar uma cesta dessas ações com o próprio SPX historicamente.”

A dependência única da Strategy no Bitcoin para o tesouro corporativo e valor de mercado é sem precedentes. Os membros tradicionais do comitê podem estar cautelosos com esse novo tipo de capital aberto.

Além disso, persistem preocupações com a volatilidade. MSTR se move junto com o Bitcoin, o que expõe o índice a oscilações maiores do que a maioria das ações convencionais.

A exclusão da Strategy significa que os fundos de índice do S&P 500 não serão obrigados a comprar suas ações, limitando fluxos automáticos passivos e mantendo a exposição ao BTC fora das carteiras padrão de aposentadoria de milhões de pessoas.

O caso levanta o véu sobre a verdadeira natureza do S&P 500, que é mais ativamente curada do que a maioria dos investidores imagina e muito menos transparente do que sua reputação sugere.

O post Why was Michael Saylor’s Strategy snubbed by a S&P 500 secret committee? apareceu primeiro em CryptoSlate.