Nvidia ( NVDA 0,57%) teve suas ações disparando impressionantes 1.100% desde o início de 2023, quando o boom da inteligência artificial (IA) começou a ganhar força. Com uma capitalização de mercado de US$ 4,2 trilhões, agora é a maior empresa do mundo, e ainda pode haver muito espaço para crescimento.
A Nvidia divulgou recentemente seus resultados operacionais para o segundo trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 27 de julho), e seu negócio de data center continuou crescendo rapidamente graças ao aumento das vendas de seus chips de IA líderes do setor. No entanto, de acordo com comentários do CEO Jensen Huang, a empresa ainda está nos estágios iniciais de uma onda de demanda de vários anos que pode valer trilhões de dólares. Continue lendo.
Fonte da imagem: Nvidia.
Os chips Blackwell Ultra de ponta da Nvidia já estão sendo enviados
A unidade de processamento gráfico (GPU) H100 da Nvidia foi o melhor chip de data center do mercado para treinamento e inferência de IA durante 2023 e a maior parte de 2024. Mas os modelos de raciocínio de IA mais recentes exigem significativamente mais capacidade de computação porque passam mais tempo “pensando” antes de gerar resultados, tornando a arquitetura Hopper da Nvidia (na qual o H100 é baseado) quase insuficiente.
Jensen Huang afirma que os modelos de raciocínio — que incluem o mais recente GPT-5 da OpenAI e o Claude 4 da Anthropic — consomem até mil vezes mais tokens (palavras, frases e símbolos) do que os tradicionais modelos de linguagem grande (LLMs) de uma única rodada. Para fornecer a potência computacional necessária, a Nvidia projetou duas novas arquiteturas de GPU chamadas Blackwell e Blackwell Ultra.
O mais recente chip Blackwell Ultra GB300 oferece impressionantes 50 vezes mais desempenho do que o antigo H100 em certas configurações, sendo um grande avanço. A Nvidia começou a enviar quantidades comerciais aos clientes durante o segundo trimestre, com gigantes do setor como OpenAI, Amazon ( AMZN 4,22%) Web Services, Microsoft ( MSFT 0,45%) Azure e Alphabet's ( GOOG 0,67%) ( GOOGL 0,68%) Google Cloud entre os primeiros a adotar.
A receita do segundo trimestre da Nvidia foi de US$ 46,7 bilhões, um aumento de 56% em relação ao mesmo período do ano anterior. O segmento de data center foi responsável por 88% dessa receita graças à demanda contínua por GPUs de IA, e o GB300 provavelmente impulsionará ainda mais o crescimento no restante do ano fiscal.
Segundo Jensen Huang, isso é apenas a ponta do iceberg
Nos últimos meses, alguns dos maiores clientes da Nvidia divulgaram novas previsões de despesas de capital (capex) que indicam quanto dinheiro planejam alocar para data centers de IA e chips no curto prazo:
- A Alphabet aumentou recentemente sua previsão de capex para o ano-calendário de 2025 de US$ 75 bilhões para US$ 85 bilhões.
- Meta Platforms ( META 1,52%) aumentou recentemente a faixa inferior de sua orientação de capex para 2025 de US$ 64 bilhões para US$ 66 bilhões, mas a empresa afirma que pode gastar até US$ 72 bilhões.
- O capex da Amazon em 2025 pode ultrapassar US$ 118 bilhões com base na orientação mais recente da empresa, o que seria um número recorde.
- O capex da Microsoft foi de US$ 88 bilhões durante seu ano fiscal de 2025 (encerrado em 30 de junho), e a empresa planeja gastar ainda mais no ano fiscal de 2026.
Isso totaliza mais de US$ 350 bilhões em gastos anuais combinados de apenas quatro empresas. Claro, nem todo esse dinheiro irá para a Nvidia, mas a empresa capturará uma fatia considerável dos gastos com chips por ser líder de mercado.
Mas isso pode ser apenas a ponta do iceberg. Durante a teleconferência do segundo trimestre da Nvidia com investidores, Jensen Huang disse que espera que operadores de data centers gastem até US$ 4 trilhões em infraestrutura de IA entre agora e 2030, criando uma oportunidade impressionante para sua empresa.
A ação da Nvidia pode estar barata agora
Embora gigantes de semicondutores como Advanced Micro Devices e Broadcom estejam agora produzindo chips concorrentes para data centers de IA, o hardware da Nvidia continua confortavelmente à frente da concorrência. Portanto, sua ação ainda representa uma das melhores oportunidades para investidores que buscam lucrar com os trilhões de dólares em gastos com infraestrutura que estão por vir.
As ações da Nvidia estão sendo negociadas a um índice preço/lucro (P/L) de 49,6 enquanto escrevo isto, o que representa um desconto em relação à sua média de 10 anos de 60,6. Mas a estimativa de consenso de Wall Street (fornecida pelo Yahoo! Finance) sugere que a empresa pode entregar um lucro total de US$ 4,48 por ação durante o ano fiscal de 2026, colocando sua ação em um P/L futuro de apenas 38,7.
Isso significa que as ações da Nvidia teriam que disparar 56% nos próximos seis meses apenas para negociar em linha com sua média de P/L de 10 anos de 60,6.
Dados do índice P/L da NVDA por YCharts
Mas fica ainda melhor, pois a Nvidia planeja lançar uma nova arquitetura de GPU chamada Rubin no próximo ano, que pode oferecer 3,3 vezes mais desempenho do que a Blackwell Ultra. Segundo as primeiras estimativas de Wall Street, Rubin pode ajudar o lucro da empresa a subir mais 41%, para US$ 6,32 por ação no ano fiscal de 2027 (que começa em fevereiro de 2026), impulsionando ainda mais potencial de valorização para as ações da Nvidia.
Como resultado, os investidores têm muito o que esperar, especialmente se os gastos com infraestrutura de IA totalizarem US$ 4 trilhões nos próximos cinco anos, como prevê Huang.
