Hayden Adams: A história da Uniswap

Visionário das criptomoedas que está mudando a forma como o mundo negocia ativos digitais.

Escrito por: Thejaswini M A

Traduzido por: Block unicorn

Introdução

6 de julho de 2017. O departamento de RH ligou.

Hayden Adams foi demitido da Siemens após um ano como engenheiro mecânico. Ele sentia que nunca se encaixou muito bem no trabalho de simulação de fluxo de calor. Adams não teve um bom desempenho nessa função. A empresa estava fazendo cortes.

Mas, aos 24 anos, Adams sentiu apenas alívio.

Ele sempre se questionou se ser engenheiro era o caminho certo. A demissão o forçou a tomar uma decisão que vinha evitando.

Um dia, seu celular vibrou. Um colega de quarto da faculdade enviou uma mensagem.

Karl Floersch trabalhava na Ethereum Foundation. Por anos, ele vinha promovendo a tecnologia blockchain. Contratos inteligentes. Aplicações descentralizadas. Tudo isso era revolucionário.

Adams sempre ignorou. Achava tudo muito abstrato, muito estranho.

Agora, desempregado e perdido, ele decidiu ouvir.

Aquela ligação durou três horas. Floersch pintou um quadro do futuro. Código sem supervisão humana. Fluxo de dinheiro sem bancos. Aplicações sem controle corporativo, servindo milhões de pessoas.

Essa conversa plantou a semente para o nascimento da Uniswap.

Mas primeiro, ele precisava convencer a si mesmo de que mudar de engenharia mecânica para criptomoedas era uma escolha sensata.

O evangelista do Ethereum

Adams via incerteza, enquanto Floersch via oportunidade.

Ethereum ainda era jovem o suficiente para que uma pessoa motivada pudesse se tornar especialista em poucos meses. A barreira de entrada era baixa, pois poucos entendiam a tecnologia.

Adams tinha dúvidas. Ele não tinha experiência em programação, exceto por cursos básicos. Nunca tinha criado um site ou escrito um contrato inteligente. A perspectiva de migrar da engenharia mecânica para o desenvolvimento de software era assustadora.

Floersch ofereceu um método: aprender construindo projetos reais. Adams não deveria apenas fazer cursos online, mas escolher um projeto concreto e se esforçar para concluí-lo. O aprendizado aconteceria naturalmente durante o processo de criação.

Floersch explicou como o Ethereum funcionava, a importância das aplicações descentralizadas e os problemas a serem resolvidos. Ele descreveu um ecossistema emergente, onde pequenas equipes podiam construir aplicações para milhões de usuários sem a infraestrutura tradicional de empresas.

Apesar das dúvidas, Adams percebeu que estava começando a se interessar.

Ele tomou uma decisão. Passaria o próximo ano aprendendo a programar e construiria algo significativo no Ethereum. Ao final da ligação, Adams estava cautelosamente otimista.

O laboratório subterrâneo

Adams voltou para o quarto de infância no subúrbio de Nova York.

Seus pais tentaram apoiá-lo. O filho estudou engenharia mecânica na Stony Brook University. Trabalhou em uma empresa renomada. Mas agora queria aprender programação e construir aplicações em algo chamado blockchain.

A curva de aprendizado era íngreme. Adams assistiu a tutoriais de JavaScript no YouTube. Leu a documentação da linguagem Solidity do Ethereum. Conceitos intuitivos para formados em ciência da computação exigiam estudo aprofundado para alguém vindo da engenharia física. Ele tratou a programação como qualquer problema de engenharia. Cada função tinha seu propósito em um sistema maior. Cada variável tinha significado. Contratos inteligentes eram máquinas que transformavam entradas em saídas segundo regras pré-definidas.

O progresso era lento. Adams construiu contratos simples para armazenar e recuperar dados. Aprendeu a implantar código na rede de testes do Ethereum. Cada pequeno sucesso diminuía a distância entre conceitos abstratos e implementação prática.

Floersch visitava regularmente, oferecendo orientação e incentivo. Em uma visita no final de 2017, ele lançou um desafio concreto para Adams.

Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, havia escrito um post sobre automated market makers. O conceito descrevia uma forma de negociar sem o tradicional livro de ordens. Os traders não combinavam ordens de compra e venda, mas interagiam com pools de liquidez geridos por fórmulas matemáticas.

Ninguém havia criado uma implementação funcional até então.

Adams estudou o conceito. Fazer market making envolvia sistemas complexos com múltiplas partes, cálculos precisos e respostas em tempo real. O problema combinava teoria matemática e engenharia prática, o que chamou sua atenção.

Floersch fez uma proposta. Se Adams construísse um protótipo funcional com interface de usuário em um mês, ele o apresentaria na Devcon, a principal conferência do Ethereum.

Adams aceitou o desafio. Tinha trinta dias para aprender desenvolvimento web, implementar a lógica do automated market maker e criar algo digno de ser apresentado à comunidade global do Ethereum.

O protocolo que mudou tudo

2 de novembro de 2018. Adams se preparava para implantar seu contrato inteligente na mainnet do Ethereum.

Foram mais de um ano do protótipo à produção. O desafio inicial de um mês proposto por Floersch evoluiu para um protocolo abrangente, com múltiplas iterações. A primeira demonstração na Devcon 2 provou a viabilidade do conceito. Mas Adams queria construir um sistema robusto o suficiente para usuários reais com dinheiro de verdade. O processo envolveu reescrever contratos inteligentes, auditorias de segurança e otimização da interface do usuário. Cada melhoria aproximava o sistema do lançamento oficial.

Vitalik Buterin sugeriu reescrever o contrato em Vyper e recomendou solicitar financiamento da Ethereum Foundation. O processo de solicitação forçou Adams a articular claramente sua visão.

O financiamento de 65 mil dólares permitiu que ele se dedicasse integralmente ao projeto. Adams usou o dinheiro para auditar os contratos inteligentes, construir uma interface pronta para produção e preparar o lançamento na mainnet. Cada detalhe era importante, pois os usuários confiariam dinheiro real ao sistema.

A fórmula matemática central da Uniswap é x * y = k.

Essa fórmula de produto constante garante que o produto das quantidades dos dois tokens em um pool de liquidez permaneça inalterado durante as negociações. À medida que um token se torna escasso, seu preço sobe proporcionalmente.

Adams implantou o contrato durante a Devcon 4 em Praga. Lançar durante a maior conferência do Ethereum maximizaria a atenção de desenvolvedores e early adopters. Ele anunciou o lançamento no Twitter para cerca de 200 seguidores.

As reações iniciais foram mistas. Alguns desenvolvedores elogiaram o design elegante e a arquitetura permissionless. Outros duvidaram que um automated market maker pudesse competir com exchanges centralizadas tradicionais. O volume de negociações nas primeiras semanas foi limitado, restrito a desenvolvedores curiosos e entusiastas de DeFi.

Adams já esperava esse ceticismo. O objetivo da Uniswap não era ser mais eficiente que exchanges centralizadas, mas oferecer negociações sem intermediários, listagem permissionless de tokens e liquidez composable para outras aplicações. Exchanges centralizadas dependem de market makers ativos para ajustar a liquidez diante da volatilidade. Automated market makers (AMMs) invertem esse modelo, automatizando a função de market making. Isso elimina a necessidade de market makers. Uma vez implantado o pool de liquidez, a lógica do pool cuida do market making.

Tokens podem ser criados sem permissão de ninguém. Assim, à medida que novos tokens surgem no Ethereum, deve haver uma forma permissionless de negociá-los. Exchanges centralizadas cobram altas taxas de listagem e exigem processos de aprovação demorados. A Uniswap permite que qualquer pessoa crie um mercado depositando tokens e ganhe taxas das negociações subsequentes.

No início de 2019, o volume diário de negociações crescia continuamente. O protocolo processava milhões de dólares em negociações, sem funcionários, escritórios ou operações comerciais tradicionais. Adams construiu um sistema que funcionava segundo regras matemáticas, não decisões humanas.

No verão de 2020, o DeFi (finanças descentralizadas) atingiu um ponto de virada.

O DeFi Summer trouxe um crescimento explosivo para aplicações financeiras baseadas em blockchain. A Uniswap estava no centro desse movimento, fornecendo a infraestrutura para novas moedas programáveis.

Adams viu o volume de negociações saltar de milhões para dezenas de bilhões de dólares por mês. O protocolo processava volumes maiores que muitas instituições financeiras tradicionais, mantendo-se descentralizado e permissionless.

O sucesso atraiu a atenção de venture capital. Adams fundou a Uniswap Labs para montar uma equipe formalmente e receber investimentos institucionais. A empresa arrecadou 11 milhões de dólares em uma rodada Série A liderada pela Andreessen Horowitz, acelerando o desenvolvimento.

A segunda versão, lançada em maio de 2020, trouxe melhorias significativas. Os novos contratos permitiam negociações diretas entre quaisquer tokens ERC-20, não apenas pares com Ethereum. Incluíam oráculos de preços para uso por outros protocolos em diversas aplicações. Flash loans permitiam que usuários tomassem empréstimos temporários em uma única transação.

Essas inovações trouxeram casos de uso que Adams não previa. Outros desenvolvedores construíram protocolos de empréstimo, plataformas de derivativos e estratégias de yield farming sobre a infraestrutura da Uniswap. O protocolo tornou-se uma base composable que amplificou a inovação em todo o ecossistema DeFi.

Em setembro de 2020, o lançamento do token de governança UNI marcou outro marco. Adams e sua equipe distribuíram 400 tokens para cada endereço que já havia usado a Uniswap, criando um dos maiores airdrops da história das criptomoedas. Essa distribuição retroativa recompensou early users e alinhou seus interesses ao sucesso de longo prazo do protocolo.

A terceira versão, lançada em maio de 2021, introduziu liquidez concentrada. Provedores de liquidez podiam concentrar seu capital em faixas de preço específicas, aumentando a eficiência de capital em até 4000 vezes para certas estratégias. Essa inovação atraiu market makers profissionais, mantendo a acessibilidade para usuários individuais.

A liquidez concentrada mudou fundamentalmente como os market makers operam na Uniswap. Antes, a liquidez era distribuída por todas as faixas de preço possíveis, resultando em baixa eficiência de capital. O V3 permite que provedores definam precisamente onde querem fornecer liquidez. Isso torna o posicionamento mais estratégico e o gerenciamento de risco mais sofisticado. Provedores podem concentrar posições na faixa de negociação esperada e definir mecanismos de stop loss para lidar com impermanent loss, tornando o mercado mais complexo e profissional.

O Uniswap V3 atraiu market makers profissionais em busca de estratégias avançadas e usuários individuais beneficiados por maior acessibilidade e eficiência de capital.

Cada iteração expandiu as funcionalidades da Uniswap, mantendo seus princípios centrais. O protocolo permanece permissionless, trustless e resistente à censura. Qualquer pessoa pode negociar qualquer token sem fornecer informações pessoais ou buscar aprovação de intermediários.

Adams construiu algo que o sistema financeiro tradicional considerava impossível: uma exchange totalmente automatizada, sem supervisão humana, processando dezenas de bilhões de dólares em negociações diárias.

Em 10 de outubro de 2024, a Uniswap Labs anunciou o lançamento da Unichain, uma rede de segunda camada do Ethereum projetada especialmente para aplicações DeFi.

Essa blockchain marca a evolução de Adams de desenvolvedor de protocolo para provedor de infraestrutura. Construir uma rede dedicada permite que a Uniswap otimize toda a stack tecnológica para automated market making.

A Unichain foi lançada em 11 de fevereiro de 2025, utilizando a tecnologia Rollup-Boost. Ambientes de execução confiáveis implementaram pools de memória privados e ordenação justa de transações. Essa inovação tecnológica resolve um problema antigo nas negociações descentralizadas: o máximo valor extraível (MEV).

Em redes blockchain tradicionais, traders espertos podem observar transações pendentes e pagar taxas de gas mais altas para se antecipar aos usuários comuns. Essa prática extrai valor dos traders comuns, tornando suas transações mais caras. O pool de memória privado da Unichain esconde detalhes das transações antes do processamento, enquanto o ambiente de execução confiável garante que as transações sejam ordenadas de acordo com o tempo de chegada, não pelo valor pago em taxas.

A rede processa transações em sub-blocos de 200 milissegundos. O aumento de velocidade permite que a Uniswap concorra com exchanges centralizadas em estratégias sensíveis à latência. Esses avanços tecnológicos reduzem o valor extraído por traders espertos dos usuários comuns, criando um ambiente de negociação mais justo.

Hoje, a Uniswap processa mais de 2 a 3 bilhões de dólares em volume diário em múltiplas redes blockchain. A quarta versão, lançada em 2025, introduziu hooks, permitindo que desenvolvedores personalizem o comportamento dos pools para casos de uso específicos. O protocolo continua evoluindo, mantendo simplicidade e acessibilidade.

Adams sempre manteve o foco em sua missão original: tornar a troca de valor tão simples e acessível quanto a troca de informações.

Do quarto de infância ao processamento de bilhões de dólares diários, a Uniswap provou que sistemas descentralizados podem competir com instituições tradicionais.

Essa é a história da Uniswap. Nos vemos no próximo artigo.