A crescente influência da Tether no boom dos empréstimos cripto: risco sistêmico e oportunidade de investimento na alavancagem impulsionada por stablecoins

O domínio da Tether no mercado de empréstimos cripto atingiu níveis sem precedentes, com sua stablecoin, USDT, controlando 57,02% dos empréstimos de finanças centralizadas (CeFi) no segundo trimestre de 2025, respaldada por US$ 10,14 bilhões em empréstimos abertos [2]. Isso posiciona a Tether como um alocador quase soberano, com mais de US$ 127 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA — classificando-a entre os maiores detentores não soberanos da dívida do governo dos EUA [1]. Essa influência sistêmica levanta questões críticas para os investidores: como a alavancagem da Tether nos empréstimos cripto cria tanto oportunidades quanto riscos, e o que isso significa para o futuro dos mercados impulsionados por stablecoins?

A Oportunidade de Investimento: Realocação Estratégica e Sinergia com DeFi

A mudança de estratégia da Tether para blockchain no terceiro trimestre de 2025 destaca seu papel como consolidadora de mercado. Ao eliminar cadeias legadas como Bitcoin Cash SLP e Algorand, a Tether realocou recursos para ecossistemas de alta utilidade como Ethereum, Tron e protocolos RGB baseados em Bitcoin [1]. Essa movimentação concentrou 72% do suprimento de USDT em Ethereum e Tron, sendo que apenas Tron hospeda 51% do suprimento de US$ 80,9 bilhões [3]. A integração do USDT no Bitcoin via RGB expande ainda mais a utilidade do Bitcoin em DeFi e pagamentos transfronteiriços, permitindo transações rápidas e privadas e atraindo 30% das reservas institucionais de Bitcoin para estratégias com stablecoins [4].

Para os investidores, essa realocação destaca oportunidades em plataformas que aproveitam a liquidez da Tether. O Aave V2, por exemplo, capitalizou o domínio da Tether para gerar US$ 632,91 milhões em receita DeFi no terceiro trimestre de 2025 [1]. Da mesma forma, o USDe da Ethena, uma stablecoin que gera rendimento, surgiu como concorrente do USDT ao oferecer retornos em nível institucional [6]. A parceria da Tether com a Rumble para lançar uma carteira não custodial para Bitcoin e stablecoins também sinaliza potencial de crescimento nas economias de criadores e remessas internacionais [5].

Riscos Sistêmicos: Centralização, Escrutínio Regulatório e Choques de Liquidez

Apesar de suas vantagens estratégicas, o modelo centralizado da Tether introduz vulnerabilidades sistêmicas. Uma perda repentina de confiança no USDT pode desencadear cenários de liquidação forçada em seus títulos do Tesouro, desestabilizando rendimentos e mercados mais amplos [1]. Esse risco é agravado pelo papel da Tether como proxy do dólar em mercados emergentes, onde seu domínio reforça inadvertidamente a hegemonia do dólar americano, apesar dos esforços globais de desdolarização [2].

As pressões regulatórias amplificam ainda mais esses riscos. O framework MiCA da União Europeia já retirou o USDT das exchanges europeias devido à não conformidade, enquanto o Stablecoin Act e o GENIUS Act dos EUA exigem transparência na composição das reservas e conformidade com normas de combate à lavagem de dinheiro (AML) [3]. As auditorias trimestrais da Tether e US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA visam endereçar essas preocupações, mas seu risco anual de corrida de 3,9% — superior aos 3,3% do USDC — permanece um sinal de alerta [4].

Equilibrando a Equação: Inovação vs. Estabilidade

O boom dos empréstimos cripto é impulsionado pela capacidade da Tether de conectar finanças tradicionais e digitais. No entanto, os investidores devem ponderar a influência sistêmica da Tether contra a fragilidade dos modelos de stablecoin. Por exemplo, a integração do USDT no Bitcoin via RGB pode romper paradigmas tradicionais de DeFi, mas depende da aceitação regulatória e da adoção por desenvolvedores [1]. Enquanto isso, ativos tokenizados e a gestão de tesouraria cripto impulsionada por IA apresentam oportunidades emergentes, embora exijam estruturas robustas de conformidade [2].

Em conclusão, a crescente influência da Tether nos empréstimos cripto oferece caminhos de investimento lucrativos em plataformas DeFi e CeFi. No entanto, sua estrutura centralizada e desafios regulatórios exigem uma abordagem cautelosa. Os investidores devem priorizar projetos que equilibrem escalabilidade, credibilidade institucional e conformidade regulatória — enquanto permanecem atentos aos riscos mais amplos de um sistema financeiro impulsionado por stablecoins.

**Fonte:[6] Principais protocolos cripto geram US$ 1,2 bilhão em receita após registrar crescimento mensal de 9,3% [https://www.bitget.com/news/detail/12560604941244]