A morte das altseasons tradicionais e a ascensão dos múltiplos impulsionados por ICOs

O cenário de investimento institucional está passando por uma mudança sísmica. Durante décadas, os ativos alternativos tradicionais — private equity, hedge funds e imóveis — dominaram os portfólios de alto crescimento. Mas, a partir de 2025, essas “altseasons” estão se tornando obsoletas, eclipsadas por um novo paradigma: a realocação de capital impulsionada por criptoativos. Investidores institucionais, antes cautelosos, agora estão realocando agressivamente ativos para ativos digitais e alternativas tokenizadas.

O Êxodo Institucional dos Alternativos Tradicionais

Até 2025, 85% das instituições pesquisadas aumentaram suas alocações em cripto em 2024, com 59% comprometendo mais de 5% de seus ativos sob gestão (AUM) em criptomoedas [2]. Isso representa uma mudança estratégica em relação aos alternativos tradicionais, que agora enfrentam desafios estruturais: iliquidez, avaliações opacas e escrutínio regulatório. Em contraste, o cripto oferece transparência programável, liquidez 24/7 e uma infraestrutura global e sem permissão.

A ascensão de veículos de investimento registrados, como os produtos negociados em bolsa de Bitcoin (ETPs), acelerou ainda mais essa mudança. Sessenta e oito por cento das instituições agora possuem ou planejam investir em ETPs [1], utilizando-os para acessar cripto sem a complexidade operacional das posses diretas. Enquanto isso, a tokenização está redefinindo os ativos alternativos. Cinquenta e sete por cento das instituições demonstram interesse em tokenizar private equity, imóveis e commodities [2], desbloqueando liquidez e propriedade fracionada para ativos anteriormente ilíquidos.

A Evolução da Formação de Capital em Cripto

Dinâmicas Regionais e a Geografia do Crescimento

América do Norte e Ásia-Pacífico lideram em influxos de capital, com US$ 9,3 bilhões e US$ 8,7 bilhões captados em 2025, respectivamente [5]. No entanto, o Oriente Médio e a África apresentam o crescimento mais rápido (43% ano a ano), impulsionados pela demanda institucional por alternativas descentralizadas em regiões politicamente instáveis [3]. Países com instituições educacionais fortes e políticas ambientais também apresentam maior atividade, enquanto alta concentração bancária e instabilidade política a suprimem [3].

Essa divergência regional destaca uma tendência mais ampla: os criptoativos estão se tornando ativos “antifrágeis”, prosperando onde os sistemas tradicionais falham. Para as instituições, isso significa diversificar geográfica e tecnologicamente, protegendo-se contra riscos macroeconômicos extremos.

O Futuro do Investimento de Alto Crescimento

A morte das altseasons tradicionais não é um colapso, mas uma transformação. O capital institucional não está mais confinado a relatórios trimestrais e ofertas privadas; agora flui para protocolos descentralizados, infraestrutura tokenizada e comunidades globais. Os métodos de formação de capital estão sendo redefinidos por uma combinação de inovação e conformidade.

Para os investidores, a lição é clara: adapte-se ou fique para trás. Os múltiplos do amanhã serão construídos no blockchain, não em balanços patrimoniais.