Escrito por: BitpushNews
“A volatilidade do bitcoin caiu para o nível mais baixo da história, tornando-o mais atraente do que o ouro aos olhos dos investidores institucionais”, afirmou a JPMorgan em seu mais recente relatório de pesquisa, deixando claro que o bitcoin está significativamente subvalorizado em relação ao ouro.
De acordo com a análise da JPMorgan, a volatilidade móvel de seis meses do bitcoin caiu de quase 60% no início do ano para cerca de 30%, atingindo uma nova mínima histórica. Ao mesmo tempo, a razão de volatilidade entre bitcoin e ouro também caiu para o nível mais baixo já registrado, sendo agora o bitcoin apenas duas vezes mais volátil que o ouro.
Queda acentuada da volatilidade, reavaliação de valor em andamento
A volatilidade sempre foi o principal obstáculo para a adoção total do bitcoin por investidores institucionais tradicionais. Agora, esse obstáculo está desaparecendo rapidamente. A equipe de analistas da JPMorgan detalhou essa transformação em seu relatório mais recente.
A queda acentuada da volatilidade do bitcoin não é apenas uma mudança em um indicador técnico, mas representa uma elevação significativa na maturidade do mercado. O relatório aponta que a redução da volatilidade reflete diretamente a mudança na base de investidores do bitcoin — de dominância de investidores de varejo para predominância de investidores institucionais.
Essa transformação é semelhante ao efeito estabilizador da flexibilização quantitativa dos bancos centrais sobre a volatilidade dos títulos. Os tesouros corporativos estão desempenhando um papel semelhante ao de um “banco central do bitcoin”, comprando e mantendo continuamente, reduzindo a oferta circulante no mercado e, assim, diminuindo a volatilidade dos preços.
A JPMorgan utilizou um modelo ajustado por volatilidade para comparar detalhadamente bitcoin e ouro. A análise mostra que o valor de mercado do bitcoin precisaria subir 13% para igualar o valor de 5 trilhões de dólares do ouro no setor de investimentos privados, o que implica um valor justo do bitcoin de cerca de 126 mil dólares, indicando ainda um considerável espaço para valorização em relação ao preço atual.
Batalha dos ETFs: uma migração de capital sem precedentes
Se a queda da volatilidade é um sinal intrínseco da maturidade do bitcoin, a aprovação e emissão dos ETFs de bitcoin à vista é o catalisador externo que acelera a adoção institucional. Esse evento marcante abriu canais de investimento inéditos tanto para investidores comuns quanto institucionais, desencadeando diretamente uma “competição de ativos sob gestão (AUM)” entre bitcoin e ouro.
Segundo os dados mais recentes do Bespoke Investment Group, o AUM dos fundos de bitcoin já atingiu cerca de 150 bilhões de dólares, enquanto o AUM dos fundos de ouro é de cerca de 180 bilhões de dólares. A diferença entre os dois caiu para apenas 30 bilhões de dólares, mostrando uma velocidade impressionante de aproximação.
No nível dos fundos específicos, o maior ETF de ouro do mundo, o SPDR Gold Shares (GLD), detém cerca de 104,16 bilhões de dólares em ativos, enquanto os ETFs de bitcoin de primeira linha (como o IBIT da BlackRock) acumularam cerca de 82,68 bilhões de dólares em apenas um ano. Isso não apenas reflete uma mudança nas preferências de investimento, mas também confirma a crescente importância do bitcoin na alocação global de ativos.
Os analistas da JPMorgan acreditam: “O bitcoin está se tornando cada vez mais atraente, especialmente para portfólios institucionais. A queda da volatilidade, juntamente com o aumento da clareza regulatória, criou um ambiente perfeito para adoção.”
Perspectiva técnica
Após a publicação do relatório da JPMorgan, o preço do bitcoin teve uma leve recuperação, mas depois recuou. Segundo dados do TradingView, até o momento da publicação deste artigo, o bitcoin subiu até 2,3% no dia, atingindo cerca de 113.479 dólares, e depois recuou cerca de 1%, para próximo de 112.272 dólares.
O experiente trader Peter Brandt acredita que, embora o bitcoin tenha apresentado uma recuperação recente, para se livrar completamente do sentimento de baixa de médio prazo, o preço precisa romper a resistência chave de 117.570 dólares.
No entanto, de uma perspectiva de longo prazo, vários indicadores técnicos ainda apontam para uma tendência de alta. O fato de o bitcoin conseguir se manter acima dos 110 mil dólares indica que investidores institucionais estão aproveitando cada recuo para construir posições de forma constante, acumulando impulso para uma tendência de alta nos próximos meses.
O objetivo de 126 mil dólares sugerido pela JPMorgan pode ser apenas um novo ponto de partida; se o bitcoin continuar absorvendo capital institucional no ritmo atual, a narrativa do “ouro digital” superando o ouro tradicional pode deixar de ser apenas uma hipótese teórica e gradualmente se tornar realidade.
