Investidores apostam contra Nvidia apesar dos lucros positivos, questionam tropeço na China

O relatório de resultados do segundo trimestre de 2025 da Nvidia superou as expectativas, mas o preço das ações caiu após a divulgação, levantando preocupações entre os investidores. A fabricante de chips reportou um lucro por ação (EPS) de US$ 1,05, com a receita crescendo mais de 50% em relação ao ano anterior [4]. No entanto, uma questão importante destacada no relatório foi a ausência de vendas do chip H20 para clientes baseados na China, o que pode representar uma queda de receita entre US$ 4 e US$ 8 bilhões em comparação com trimestres anteriores [4]. Esse desenvolvimento levantou dúvidas sobre a capacidade da empresa de lidar com as restrições de exportação dos EUA e riscos geopolíticos, especialmente considerando a importância estratégica do mercado chinês.

A falta de vendas do H20 para a China ressalta os desafios regulatórios mais amplos enfrentados pela Nvidia. Para mitigar essas restrições, a empresa recentemente firmou um acordo com o governo dos EUA que permite alguma retomada das vendas para a China, embora a um custo significativo — a Nvidia agora deve ceder 15% de sua receita de chips na China ao governo [4]. Esse acordo não apenas reduz a lucratividade, mas também sinaliza uma mudança na flexibilidade operacional da empresa. O impacto financeiro desse acordo pode pressionar as margens, especialmente porque os investidores já precificaram expectativas agressivas de crescimento para os próximos trimestres.

Apesar desses obstáculos, a liderança da Nvidia enfatizou sua estratégia de longo prazo. O CEO Jensen Huang destacou o lançamento da plataforma Blackwell Ultra, que ele descreveu como um “salto geracional” em computação de IA. Ele também apontou o NVLink rack-scale computing como uma tecnologia transformadora para modelos de IA em larga escala, que devem impulsionar aumentos significativos no desempenho de treinamento e inferência [4]. Esses desenvolvimentos reforçam a posição da Nvidia como um player chave no mercado de infraestrutura de IA. No entanto, a ausência de vendas do H20 para a China e o novo acordo de divisão de receita sugerem que o crescimento da empresa pode não ser tão resiliente quanto se antecipava anteriormente.

A reação do mercado ao relatório de resultados reflete esse sinal misto. Embora os resultados da Nvidia tenham superado as expectativas, o preço das ações caiu, indicando que os investidores ficaram desapontados com a falta de progresso nas vendas para a China e com o novo fardo regulatório. Esta não é a primeira vez que as ações têm desempenho inferior após um relatório de resultados positivo — dados históricos mostram que em quatro dos últimos 12 trimestres houve uma reação negativa após os resultados [1]. O relatório atual pode marcar mais uma dessas ocasiões, especialmente porque as ações estão sendo negociadas a uma avaliação de US$ 4 trilhões, com US$ 53 bilhões em receita já precificados para o próximo trimestre [4]. Se os resultados do quarto trimestre não demonstrarem melhorias significativas, especialmente em termos de vendas para a China ou flexibilidade operacional, o mercado pode reagir fortemente.

As implicações mais amplas dos resultados da Nvidia vão além do preço de suas ações. A empresa é um importante termômetro para a demanda por IA e representa cerca de 8% do índice S&P 500 [3]. Como tal, seus resultados influenciam uma ampla gama de ações relacionadas à IA e o setor de tecnologia como um todo. Os efeitos em cadeia deste relatório de resultados podem ser significativos, especialmente diante da recente volatilidade no comércio de IA e preocupações sobre sobrevalorização. Dados recentes mostram que o sentimento dos investidores em relação à IA esfriou um pouco, com alguns analistas alertando para um possível excesso de entusiasmo em torno da tecnologia [3]. Os resultados da Nvidia podem tanto reafirmar a confiança no setor de IA quanto sinalizar o início de uma correção, dependendo de como o mercado interpretar o relatório.

Em conclusão, embora o relatório de resultados do segundo trimestre da Nvidia tenha sido positivo em termos de receita e lucros, a ausência de vendas do H20 para a China e o novo fardo regulatório destacam desafios crescentes para a empresa. A queda das ações após o relatório sugere que os investidores estão levando esses riscos em consideração. Os próximos trimestres serão críticos para determinar se a Nvidia conseguirá superar esses obstáculos e manter sua posição como líder em computação de IA. Até lá, o mercado permanece cauteloso, atento a sinais de resiliência ou vulnerabilidade nos próximos relatórios de resultados da empresa.

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