A razão de compra/venda dos takers do Bitcoin atinge o menor nível em 7 anos: uma correção prolongada é iminente?

O Taker Buy/Sell Ratio do Bitcoin, uma métrica on-chain crítica para avaliar o sentimento do mercado, caiu para seu nível mais baixo em sete anos, reacendendo debates sobre a sustentabilidade da recente resiliência de preço do Bitcoin. Em agosto de 2025, a média móvel de 30 dias da razão caiu abaixo de 0,98 — um limiar historicamente associado a condições de mercado baixistas. Esse desenvolvimento, aliado ao enfraquecimento do índice MVRV (Market Value to Realized Value) e à queda na atividade da rede, levanta questões urgentes sobre os riscos de uma correção impulsionada por distribuição e as implicações para o posicionamento de curto prazo.

A Divergência Entre o Preço e o Sentimento On-Chain

O preço do Bitcoin permaneceu teimosamente acima de US$ 110.000 desde o início de agosto de 2025, um nível que antes atuava como uma zona crítica de suporte. No entanto, o Taker Buy/Sell Ratio conta uma história diferente. A queda da razão para níveis vistos pela última vez em maio de 2018 e novembro de 2021 — ambos precursores de mercados baixistas prolongados — sugere um crescente descompasso entre a ação do preço e a demanda subjacente.

Historicamente, o Taker Buy/Sell Ratio abaixo de 1 indica que as ordens de venda dominam a atividade de compra. Em 2018, essa métrica sinalizou o início de uma correção de preço de 70%, de US$ 19.000 para US$ 3.000. Da mesma forma, em 2021, a queda da razão abaixo de 0,98 precedeu uma queda de 60%, de US$ 69.000 para US$ 30.000. Hoje, o mesmo padrão está surgindo, com a pressão de venda superando os compradores, apesar da força nominal do preço do Bitcoin.

Essa divergência é particularmente preocupante porque implica que os ganhos de preço do Bitcoin não estão sendo impulsionados por uma acumulação robusta. Em vez disso, o mercado parece estar sustentado por fluxos institucionais para ETFs spot e ventos macroeconômicos favoráveis, como a fraqueza do dólar americano e cortes nas taxas do Federal Reserve. No entanto, esses fatores podem não ser suficientes para compensar a fragilidade estrutural destacada pelas métricas on-chain.

O Índice MVRV: Um Alerta de Subvalorização e Distribuição

O índice MVRV, que compara o valor de mercado do Bitcoin com seu valor realizado (o valor total das moedas em seu último preço de transferência), também ficou negativo em -3,37%. Isso indica que o detentor médio está atualmente no prejuízo, uma condição que historicamente precede fases de acumulação. No entanto, o índice MVRV negativo também sinaliza que uma parcela significativa do mercado está em posição baixista, aumentando a probabilidade de vendas forçadas por detentores que estão no prejuízo.

Historicamente, o índice MVRV do Bitcoin mostrou um padrão cíclico: sobe acentuadamente durante fases de alta, atinge picos próximos de 3,5–4,0 (indicando superaquecimento) e depois colapsa durante correções. A leitura atual de -3,37% está alinhada com os estágios iniciais de uma fase de distribuição baixista, onde os detentores de curto prazo (STHs) têm maior probabilidade de liquidar posições para mitigar perdas.

A combinação de um Taker Buy/Sell Ratio fraco e um índice MVRV negativo cria um ambiente de alto risco para novas quedas de preço. Embora a dominância do Bitcoin no mercado cripto permaneça forte em 86,3%, o ecossistema mais amplo mostra sinais de fragilidade. A atividade das altcoins estagnou e os mercados de derivativos registraram US$ 900 milhões em liquidações, sendo 90% dessas posições longas.

Implicações para o Posicionamento de Curto Prazo e Gestão de Risco

A dinâmica atual do mercado exige uma abordagem cautelosa para o posicionamento. Aqui estão três considerações-chave para investidores:

1. Proteja-se Contra a Volatilidade de Curto Prazo:
   Dado o risco elevado de uma correção, investidores devem considerar proteger posições longas com opções de curto prazo ou ETFs inversos. Por exemplo, uma alocação de 10% em opções de venda de Bitcoin com preço de exercício em US$ 105.000 pode limitar o risco de queda caso o suporte de US$ 110.000 falhe.

2. Monitore Níveis-Chave de Suporte:
   A faixa de US$ 110.000–US$ 112.000 é crítica para os compradores. Uma quebra clara abaixo de US$ 110.000 pode desencadear um teste na faixa dos US$ 100.000, enquanto uma recuperação acima de US$ 117.000–US$ 120.000 sinalizaria a retomada da tendência de alta. Traders devem usar essa faixa para ajustar níveis de stop-loss e gerenciar o tamanho das posições de acordo.

3. Rebalanceie a Exposição à Demanda Estrutural:
   Embora as métricas on-chain sejam baixistas, a demanda estrutural de instituições permanece intacta. ETFs spot de Bitcoin dos EUA detêm US$ 65 bilhões em ativos, e os fluxos para produtos como o IBIT da BlackRock sugerem que a confiança institucional não evaporou completamente. Investidores devem considerar rebalancear portfólios para priorizar ETFs e estratégias de holding de longo prazo em vez de apostas especulativas em altcoins.

O Caminho à Frente: Um Mercado em Transição

A situação atual do Bitcoin espelha os precursores dos mercados baixistas de 2018 e 2021, mas também compartilha semelhanças com os estágios iniciais de ciclos de alta anteriores. A leitura negativa do índice MVRV e o nível historicamente baixo do Taker Buy/Sell Ratio sugerem que o mercado está em uma fase de transição, onde correções de curto prazo podem abrir caminho para um novo período de acumulação.

No entanto, os riscos de uma correção prolongada permanecem elevados. Se a pressão de venda persistir e o Taker Buy/Sell Ratio continuar enfraquecendo, o Bitcoin pode enfrentar uma correção mais profunda em direção ao nível de US$ 100.000. Por outro lado, uma reversão no sentimento on-chain — marcada por um aumento sustentado no Taker Buy/Sell Ratio e o retorno do índice MVRV ao território positivo — pode sinalizar a retomada da tendência de alta.

Conclusão: Navegando na Encruzilhada

O Taker Buy/Sell Ratio do Bitcoin em mínima de 7 anos e a leitura negativa do índice MVRV apresentam um ambiente de mercado complexo. Embora o preço permaneça acima de níveis críticos de suporte, a divergência entre a força do preço e o sentimento on-chain destaca a fragilidade do rali atual. Investidores devem permanecer vigilantes, equilibrando cautela com atenção para oportunidades potenciais em um mercado que pode tanto consolidar quanto entrar em uma nova fase baixista.

Por enquanto, a faixa de US$ 110.000–US$ 112.000 será o ponto focal para determinar a direção de curto prazo do Bitcoin. Até que as métricas on-chain mostrem uma reversão clara, a abordagem prudente é priorizar a gestão de risco, proteger-se contra a volatilidade e se posicionar para uma possível recuperação no contexto de um mercado de alta mais amplo.