Buffett mantém cautela enquanto a onda de recompra atinge US$ 1 trilhão

As recompras de ações corporativas nos Estados Unidos dispararam para níveis recordes em 2025, com o total de recompras ultrapassando US$ 1 trilhão até meados de agosto em um ritmo sem precedentes. Esse marco representa uma aceleração significativa na tendência das empresas de devolver capital aos acionistas, especialmente em um ambiente de altas taxas de juros, onde as alternativas para o uso do caixa são limitadas. De acordo com um relatório de estratégia de mercado da Birinyi Associates, espera-se que as recompras ultrapassem US$ 1,1 trilhão até o final do ano, com programas de recompra anunciados previstos para atingir US$ 1,3 trilhão. Considerando as taxas históricas de execução, isso se traduziria em um recorde de US$ 1,2 trilhão em recompras concluídas em 2026, reforçando a força dos balanços corporativos e a confiança da administração na valorização de suas ações [1].

O ritmo acelerado das recompras tem sido impulsionado por uma combinação de fatores, incluindo lucros corporativos fortes, inflação relativamente baixa e um ambiente regulatório favorável que permite às empresas usar o excesso de caixa para recomprar ações. Empresas públicas do S&P 500 têm sido particularmente ativas, com empresas de tecnologia e financeiras liderando o movimento. Essa tendência levantou questões sobre se as recompras estão sendo usadas como um impulso de ganhos de curto prazo em vez de um investimento estratégico no crescimento, embora os dados atualmente mostrem um forte alinhamento entre o fluxo de caixa corporativo e a demanda dos investidores por retorno de capital.

A Berkshire Hathaway de Warren Buffett também tem sido observada de perto por sua abordagem à alocação de capital e recompras de ações. No segundo trimestre de 2025, a Berkshire não recomprou nenhuma de suas ações, apesar de manter um saldo recorde de caixa de US$ 344 bilhões. Analistas interpretaram essa decisão como um sinal de que Buffett e sua equipe consideraram as ações supervalorizadas naquele momento. A empresa concentrou-se, em vez disso, na venda de ações e na manutenção de flexibilidade para possíveis aquisições futuras. Peter Mallouk, da Creative Planning, observou que Buffett normalmente espera por oportunidades subvalorizadas antes de iniciar recompras, e a ausência de recompras no segundo trimestre foi vista como um sinal de que Buffett considera as ações da Berkshire justamente precificadas [2].

Além das recompras, o portfólio de ações da Berkshire teve atividade significativa em 2025, incluindo uma participação de US$ 1,6 bilhão na UnitedHealth Group. O investimento foi interpretado por alguns como um “movimento perfeito de Buffett”, refletindo sua preferência por empresas com fundamentos sólidos que estão temporariamente subvalorizadas. A UnitedHealth enfrentou escrutínio sobre liderança e desafios regulatórios, mas analistas como Darren Pollock, da Cheviot Value Management, acreditam que a posição consolidada da empresa no mercado e o ambiente operacional oferecem estabilidade a longo prazo. A alta de 12% nas ações após a divulgação do investimento da Berkshire sugere que o mercado viu o movimento como um voto de confiança.

Em contraste, a Berkshire reduziu sua participação na Apple, movimento que analistas atribuíram a preocupações sobre a valorização das ações em relação ao crescimento dos lucros. Apesar de ter quadruplicado seu investimento na Apple entre 2018 e 2023, a empresa tem reduzido ativamente sua posição, mantendo agora uma participação de US$ 57 bilhões em 30 de junho. Pollock descreveu o movimento como prudente, observando que realizar ganhos com o desempenho histórico da Apple foi uma estratégia lógica. Enquanto isso, os investimentos da Berkshire em construtoras como Lennar e DR Horton foram vistos como estratégicos, refletindo confiança na resiliência do mercado imobiliário apesar das incertezas econômicas mais amplas [2].