Oportunidade Subvalorizada do Tesouro do Ethereum: Por que ETH e Empresas DAT Oferecem um Caso Mais Forte do que Bitcoin

O mercado de criptomoedas em 2025 está testemunhando uma mudança sísmica na alocação de capital institucional, com Ethereum (ETH) emergindo como uma alternativa atraente ao Bitcoin (BTC) para tesourarias e estratégias de geração de rendimento. A ousada meta de preço de US$ 7.500 para o ETH até o final de 2025, estabelecida pelo Standard Chartered, reflete uma confluência de fatores que posicionam as tesourarias de ativos digitais baseadas em Ethereum (DATs) como um veículo de investimento superior em comparação aos equivalentes em Bitcoin. Este artigo detalha a acumulação institucional, as vantagens de rendimento de staking e a desvalorização de avaliação que impulsionam o desempenho superior do Ethereum — e por que os investidores devem priorizar ETH e DATs em vez de Bitcoin no ciclo atual.

Acumulação Institucional: Um Aperto de Oferta em Movimento

A adoção institucional do Ethereum acelerou em um ritmo sem precedentes, com tesourarias corporativas, ETFs e fundos de hedge acumulando ETH agressivamente. Em julho de 2025, entidades institucionais detinham 4,1 milhões de ETH (US$ 17,6 bilhões), um aumento de 3,8% na oferta circulante desde o início de 2025. Esse aumento é impulsionado pela capacidade única do Ethereum de gerar rendimentos de staking de 4,5–5,2%, uma característica ausente no modelo de tesouraria do Bitcoin.

O cenário dos ETFs amplifica ainda mais essa tendência. Os ETFs de Ethereum listados nos EUA atraíram US$ 23 bilhões em ativos sob gestão até o terceiro trimestre de 2025, com o ETF ETHA da BlackRock sozinho captando US$ 2,2 bilhões em três dias em agosto de 2025. Isso supera os influxos dos ETFs de Bitcoin, sinalizando uma realocação estratégica de capital para o ecossistema orientado à utilidade do Ethereum.

A relação ETH/BTC, um importante indicador de sentimento institucional, atingiu um máximo de 14 meses de 0,71 em 2025, refletindo a crescente preferência pelo Ethereum. Essa mudança é sustentada pelo modelo de oferta deflacionária do Ethereum (após as atualizações EIP-1559 e Dencun) e seu papel como ativo de infraestrutura fundamental para as finanças descentralizadas (DeFi).

Rendimentos de Staking: A Vantagem Competitiva do Ethereum

O mecanismo de staking do Ethereum oferece uma vantagem crítica sobre o Bitcoin. Com 29,6% do ETH circulante em staking em julho de 2025, investidores institucionais estão bloqueando capital para garantir a rede enquanto recebem rendimentos. Protocolos como Lido e EigenLayer aprimoraram ainda mais a liquidez por meio de derivativos de staking, permitindo que instituições obtenham retornos sem sacrificar a flexibilidade do capital.

Em contraste, o modelo de tesouraria do Bitcoin não gera rendimento, tornando-o um reserva de valor passiva. Os rendimentos de staking de 3–5% do Ethereum criam um efeito de retroalimentação: maior demanda por ETH eleva os preços, o que, por sua vez, aumenta as recompensas de staking em termos de dólares. Essa dinâmica é particularmente atraente em um ambiente de baixas taxas de juros, onde ativos tradicionais de renda fixa lutam para competir.

Além disso, empresas DAT como SharpLink Gaming e BitMine introduziram mecanismos automáticos de recompra para proteger contra a erosão de avaliação. Por exemplo, a SharpLink aciona recompras quando seu valor patrimonial líquido (NAV) cai abaixo de 1, criando um piso de preço e reforçando a confiança institucional. Essas vantagens estruturais estão ausentes nas tesourarias baseadas em Bitcoin, onde os riscos de avaliação permanecem sem mitigação.

Deslocamento de Avaliação e Dinâmica de Correção de Mercado

A narrativa de avaliação do Ethereum é ainda fortalecida por seu modelo de oferta deflacionária e dinâmica de demanda on-chain. O ETH mantido em exchanges caiu para uma mínima de nove anos de 13 milhões, um precursor histórico de aumentos de preço. A razão MVRV (Market Value to Realized Value) de 2,0 indica uma forte fase de acumulação, sem pressão imediata de venda.

A meta de US$ 7.500 do Standard Chartered depende da capacidade do Ethereum de capturar crescimento no mercado de stablecoins de US$ 2 trilhões até 2028, impulsionado pela clareza regulatória do GENIUS Act. Com 65% do valor total bloqueado (TVL) do DeFi no Ethereum, a rede está posicionada para se beneficiar de um aumento na atividade de stablecoins e na tokenização de ativos do mundo real.

Enquanto isso, o Bitcoin enfrenta ventos contrários em sua avaliação. Sua oferta é fixa em 21 milhões, mas a demanda institucional é limitada pela falta de rendimento e utilidade. A divergência da relação ETH/BTC sugere que o Ethereum está sendo precificado para crescimento, enquanto o Bitcoin está sendo descontado pela estagnação.

Por Que DATs Superam Tesourarias de Bitcoin

Tesourarias de ativos digitais (DATs) oferecem um perfil de retorno ajustado ao risco superior em comparação às alternativas baseadas em Bitcoin. Os rendimentos de staking de 4,5–5,2% do Ethereum geram renda ativa, enquanto as tesourarias de Bitcoin permanecem sem rendimento. Além disso, DATs como SharpLink e BitMine demonstraram mecanismos de preservação de capital (por exemplo, recompras) que o Bitcoin não possui.

Os ventos regulatórios também são igualmente atraentes. Os CLARITY e GENIUS Acts dos EUA reclassificaram o ETH como uma commodity digital, permitindo staking em conformidade com a SEC e reduzindo o atrito de conformidade para instituições. Essa clareza atraiu grandes bancos como Goldman Sachs e JPMorgan Chase para o ecossistema Ethereum, validando ainda mais seu status de nível institucional.

Tese de Investimento e Recomendações Estratégicas

O argumento institucional de alta para o Ethereum não é especulativo — trata-se de uma realocação calculada de capital para uma plataforma que oferece rendimento, utilidade e valor de infraestrutura. Com 30–40% da oferta do Ethereum sob controle institucional e fluxos contínuos de ETFs e tesourarias corporativas, o ativo está entrando em um ciclo auto-reforçador de demanda e valorização de preço.

Os investidores devem considerar ETFs de Ethereum (por exemplo, ETHA, ETHE) e empresas DAT (por exemplo, SharpLink, BitMine) para exposição. Esses veículos combinam o potencial de valorização do Ethereum com os recursos de geração de renda e preservação de capital que o Bitcoin não pode igualar.

Em conclusão, a oportunidade subvalorizada das tesourarias de Ethereum é produto de suas vantagens estruturais, ventos regulatórios favoráveis e momentum de adoção institucional. À medida que o mercado corrige as limitações do Bitcoin e o potencial do Ethereum, a meta de US$ 7.500 torna-se cada vez mais alcançável — e a janela para capitalizar essa desvalorização está se estreitando.