Suporte do Bitcoin em US$ 110K: O Guia do Contrarian em Meio ao Medo e à Resiliência Institucional

O nível de suporte de US$ 110.000 do Bitcoin tornou-se o epicentro de uma batalha de alto risco entre touros e ursos no final de agosto de 2025. Após uma correção de 11% a partir do seu pico de US$ 124.000, a criptomoeda agora é negociada próxima a esse limiar crítico, onde resiliência técnica, distribuição impulsionada por baleias e psicologia de mercado divergente convergem. Para investidores contrários, o ambiente atual oferece um caso convincente para uma entrada estratégica em posições long, já que a volatilidade impulsionada pelo medo e a acumulação institucional criam um cenário propício para um possível short squeeze e recuperação.

Fragilidade Técnica e Força Institucional

A movimentação de preço do Bitcoin expôs fraquezas estruturais no curto prazo. O ativo rompeu abaixo das suas médias móveis exponenciais (EMAs) de 50 e 20 dias, com o RSI pairando próximo à mínima de três meses em 40. Um fechamento sustentado abaixo de US$ 110.000 pode desencadear um teste do nível psicológico de US$ 100.000, historicamente um piso para grandes ciclos de alta. No entanto, os indicadores técnicos não contam toda a história.

A compra institucional tem fornecido um contrapeso estabilizador. ETFs de Bitcoin dos EUA, incluindo o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity, atraíram US$ 94,8 bilhões em ativos sob gestão até meados de 2025, com entradas semanais médias de US$ 219 milhões. Esses fundos, juntamente com tesourarias corporativas como MicroStrategy e Tesla, retiraram quase 1,98 milhão de BTC do mercado, apertando a oferta e reforçando a narrativa do Bitcoin como reserva de valor.

A atividade das baleias destaca ainda mais a dualidade do mercado. Enquanto grandes detentores venderam mais de 124.000 BTC das exchanges, sinalizando acumulação de longo prazo, uma única baleia despejou 24.000 BTC (US$ 2,7 bilhões) no início de agosto, desencadeando US$ 930 milhões em liquidações. Essa dualidade — dor de curto prazo e otimismo de longo prazo — cria um ambiente volátil, mas potencialmente recompensador para os contrários.

Métricas On-Chain: Pressão de Venda vs. Subvalorização

Os dados on-chain apresentam um cenário misto. O Taker-Buy-Sell-Ratio (TBSR) caiu para 0,945, seu nível mais baixo desde novembro de 2021, indicando que a pressão de venda supera a de compra. O volume de transferência caiu 13% para US$ 23,2 bilhões, abaixo da média anual de US$ 21,6 bilhões, sinalizando enfraquecimento da demanda especulativa. Essas métricas alinham-se com um viés de baixa, mas também sugerem que o mercado está se aproximando de um ponto de inflexão.

A taxa MVRV (Mean Value to Realized Value) de 30 dias em -3,37% implica que o Bitcoin está subvalorizado em média, um potencial catalisador para uma recuperação caso o interesse de compra retorne. Enquanto isso, a razão NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) em 0,45 mostra que 63% dos endereços de BTC estão em território de prejuízo, um sinal clássico de capitulação. Historicamente, tais extremos precederam reversões acentuadas.

Psicologia de Mercado: Medo e Confiança Institucional

O medo do varejo é palpável. O Fear & Greed Index está em 47, com 64% dos investidores pesquisados adotando uma postura pessimista. Detentores de UTXO (unspent transaction output) de curto prazo reduziram sua participação no fornecimento total em 38% desde janeiro de 2025, refletindo aversão ao risco. Essa fuga para a segurança impulsionada pelo medo ampliou as posições short, especialmente nos mercados de derivativos.

No entanto, a confiança institucional permanece inabalável. Grandes detentores (100–1.000 BTC) agora controlam 23,07% do fornecimento total, com o Accumulation Trend Score em 0,93, indicando forte atividade de compra. A base anualizada de 3 meses para futuros de Bitcoin subiu para 7,9%, sinalizando forte demanda por exposição alavancada.

Cenário de Short Squeeze

Os mercados de derivativos do Bitcoin revelam um equilíbrio precário. O vencimento de opções de US$ 13,8 bilhões em 29 de agosto apresenta US$ 6,37 bilhões em opções de venda (apostas de baixa) contra US$ 7,44 bilhões em calls. Um fechamento acima de US$ 114.000 desencadearia atividade de hedge por parte dos market makers, potencialmente impulsionando o momentum de alta. Por outro lado, uma quebra abaixo de US$ 110.000 pode expor o nível de US$ 100.000, mas tal movimento também pode forçar vendedores a descoberto a cobrir posições, criando uma recuperação autoalimentada.

Precedentes históricos sugerem que o pessimismo extremo frequentemente atua como um sinal contrário. A leitura mínima do TBSR em 2018 precedeu uma alta de 200% em 2019. Da mesma forma, a atual divergência entre o medo do varejo e a compra institucional espelha o final de 2021, período que acabou levando a uma recuperação para US$ 69.000.

Entrada Estratégica e Gestão de Risco

Para investidores, a faixa de US$ 110.000–US$ 112.000 representa uma zona estratégica de entrada. Uma defesa bem-sucedida desse nível permitiria um novo teste da EMA de 20 dias em US$ 113.500, potencialmente configurando uma fase de consolidação entre US$ 110.000 e US$ 118.000. Por outro lado, uma quebra abaixo de US$ 110.000 pode testar a faixa de US$ 105.000–US$ 100.000, mas a demanda institucional e os ventos regulatórios favoráveis (por exemplo, a aprovação de custódia cripto pelo OCC) fornecem um piso.

A gestão de risco é fundamental. O tamanho das posições deve refletir a volatilidade do nível de US$ 110K, com ordens de stop-loss posicionadas abaixo de US$ 108.000. Os investidores também devem monitorar métricas on-chain como o TBSR e o volume de transferências, bem como a atividade em derivativos, para sinais iniciais de reversão.

Conclusão: Uma Oportunidade para Contrários

O suporte de US$ 110K do Bitcoin é mais do que um marco técnico — é um campo de batalha onde medo e fundamentos colidem. Embora indicadores de baixa dominem o curto prazo, a força estrutural da acumulação institucional, a clareza regulatória e sinais históricos contrários criam um caso convincente para uma recuperação de longo prazo. Para aqueles dispostos a navegar pela volatilidade, este momento oferece uma oportunidade rara de se posicionar para um possível short squeeze e recuperação impulsionada por instituições.