Por que o Banco Central do Japão é tão importante para o Bitcoin

Os traders de bitcoin normalmente prestam atenção ao Federal Reserve. No entanto, o Banco do Japão (BoJ) é igualmente crucial para o mercado de criptomoedas.

Isso deve-se ao papel único que o Japão desempenha na liquidez global. Quando a liquidez aperta, o bitcoin tende a cair significativamente.

O “iene barato” é o motor oculto da liquidez do bitcoin

Durante décadas, o Japão manteve taxas de juro próximas de zero ou negativas, tornando o iene uma das moedas com menor custo de empréstimo do mundo.

Isso deu origem ao carry trade com o iene.

Grandes instituições — incluindo hedge funds, bancos, gestoras de ativos e departamentos de trading proprietário — tomam empréstimos em iene através do Banco do Japão, do mercado de swaps cambiais e de canais de financiamento de curto prazo.

Depois, trocam esses ienes por dólares ou euros. O capital flui para ativos com maior rendimento.

Esses ativos incluem ações, crédito, mercados emergentes e, cada vez mais, criptomoedas. Quando o capital permanece barato e abundante, o bitcoin beneficia-se disso.

O bitcoin é especialmente atrativo. Porque é negociado 24 horas por dia e apresenta alta volatilidade. Para fundos alavancados, torna-se uma forma líquida de investimento orientado ao risco.

O aumento das taxas pelo Banco do Japão perturba esse sistema.

Por que um pequeno aumento das taxas pelo Banco do Japão pode ter grande impacto

À primeira vista, as medidas esperadas do Banco do Japão não parecem agressivas.

O mercado espera um aumento de cerca de 25 pontos base, levando a taxa de juro de referência do Japão para cerca de 0,75%, ainda muito abaixo das taxas dos EUA ou da Europa.

No entanto, a dimensão do aumento não é o verdadeiro problema.

O Japão esteve próximo de taxas zero durante décadas. Mesmo um pequeno aumento representa uma mudança estrutural nas condições de financiamento.

Mais importante ainda, isso altera as expectativas do mercado.

Se o mercado acreditar que o Japão está a entrar num ciclo de aperto em vários passos, os traders não vão esperar — vão reduzir as suas posições antecipadamente.

Só essa expectativa já é suficiente para desencadear uma venda global de ativos de risco. O bitcoin sente esse impacto rapidamente, pois é negociado continuamente e reage mais rápido do que ações ou obrigações.

Como o aperto monetário do Banco do Japão pode desencadear liquidações de bitcoin

As quedas mais acentuadas do bitcoin raramente são causadas apenas por vendas à vista, mas sim pelo efeito da alavancagem.

Uma postura hawkish do Banco do Japão pode valorizar o iene e aumentar os rendimentos globais, pressionando os ativos de risco.

O bitcoin, então, quebra níveis técnicos importantes. Isto é crucial porque o mercado de criptomoedas depende fortemente de futuros perpétuos e negociações com margem.

À medida que o preço cai, posições long alavancadas atingem o limiar de liquidação e as exchanges vendem automaticamente as garantias para cobrir as perdas.

Essas vendas forçadas fazem o preço do bitcoin cair ainda mais, desencadeando mais liquidações e criando um efeito dominó.

É por isso que eventos macroeconómicos às vezes parecem colapsos dentro do universo das criptomoedas. O choque inicial vem das taxas de juro e do mercado cambial.

A segunda onda vem da estrutura alavancada das criptomoedas.

O que os traders observam nas decisões do Banco do Japão

Antes do anúncio do Banco do Japão, o risco de mercado vai-se acumulando. Os traders monitorizam atentamente sinais de alerta precoce:

• Força do iene — indica que as operações de carry trade estão a ser encerradas.
  
• Subida dos rendimentos das obrigações — torna o ambiente financeiro mais restritivo.
  
• Queda nas taxas de financiamento ou no open interest — sinaliza saída de alavancagem
  
• Quebra de suportes-chave do bitcoin — pode desencadear liquidações
  

O tom das orientações políticas do Banco do Japão também é importante. Um aumento de taxas com discurso dovish pode acalmar o mercado.

Sinais hawkish podem intensificar a pressão vendedora.

Em resumo, o Banco do Japão é importante porque detém uma das principais fontes de liquidez global. Quando a liquidez aperta, o bitcoin costuma ser o primeiro a sentir o impacto.