a16z: 17 mudanças estruturais na indústria cripto

Título original: 17 things we are excited about for crypto in 2026
Autor original: a16z New Media
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: Ao entrarmos em 2026, a indústria cripto está a passar por uma redefinição estrutural profunda: desde stablecoins e RWA, ecossistema de agentes de IA, até redes de privacidade, mercados de previsão e reestruturação de quadros legais, delineando um ano crucial de viragem tanto tecnológica como institucional. O setor cripto está a transitar da “competição de performance de blockchains” para a “competição de efeitos de rede”, de “código é lei” para “especificação é lei”, e de um modelo orientado por transações para um modelo orientado por produto; a IA, por sua vez, impulsiona a evolução total da economia de agentes e dos sistemas de previsão.

Este artigo reúne 17 observações prospectivas das várias equipas da a16z, fornecendo um quadro para compreender a próxima fase das narrativas e direções da indústria cripto.

Segue-se o texto original:

Esta semana, sócios das equipas de Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra e Speedrun da a16z publicaram a perspetiva anual de tendências “Big Ideas”.

O conteúdo abaixo reúne 17 observações de vários sócios da equipa cripto da a16z (e alguns autores convidados) sobre o futuro, abrangendo temas desde agentes inteligentes e IA, stablecoins e tokenização de ativos, inovação financeira, até privacidade e segurança, mercados de previsão, SNARKs e outros cenários de aplicação... e estendendo-se até as formas de construir o futuro.

Sobre stablecoins, tokenização de RWA, pagamentos e finanças

Infraestrutura de entrada/saída de stablecoins mais inteligente e eficiente

No ano passado, o volume de transações de stablecoins foi estimado em 46 triliões de dólares, batendo recordes históricos. Para melhor compreender esta escala: este número é mais de 20 vezes o da PayPal; cerca de 3 vezes o volume de transações da Visa, uma das maiores redes de pagamentos do mundo; e está rapidamente a aproximar-se do volume anual da rede de compensação eletrónica dos EUA, ACH (usada normalmente para depósitos diretos de salários, etc.).

Hoje, é possível realizar uma transferência de stablecoin em menos de um segundo e por menos de 1 cêntimo. Mas o verdadeiro problema ainda por resolver é: como ligar estes dólares digitais às redes financeiras que as pessoas usam diariamente — ou seja, o mecanismo de entrada/saída (on/off-ramp) das stablecoins.

Uma nova vaga de startups está a surgir para preencher esta lacuna, tentando conectar stablecoins aos sistemas de pagamento locais e moedas fiduciárias. Algumas utilizam provas criptográficas para permitir que os utilizadores troquem saldos locais por dólares digitais de forma privada; outras integram-se com redes de pagamento regionais, usando códigos QR, trilhos de pagamentos em tempo real, etc., para pagamentos interbancários... e há ainda quem esteja a construir camadas de carteiras globais verdadeiramente interoperáveis, bem como plataformas que permitem aos utilizadores gastar stablecoins diretamente com cartão.

No geral, estes caminhos ampliam o alcance das pessoas que podem juntar-se à economia do dólar digital e podem impulsionar o uso das stablecoins em cenários de pagamento mainstream.

À medida que estas infraestruturas de entrada/saída amadurecem, permitindo que dólares digitais se conectem diretamente a sistemas de pagamento locais e ferramentas de comerciantes, novos comportamentos irão surgir:

Trabalhadores transfronteiriços poderão receber salários em tempo real;

Comerciantes poderão aceitar dólares globais sem precisar de conta bancária;

Aplicações poderão liquidar valor instantaneamente com utilizadores em todo o mundo.

As stablecoins passarão de um “instrumento financeiro de nicho” para uma camada fundamental de liquidação na era da Internet.

——Jeremy Zhang, equipa de engenharia cripto da a16z

Pensar a tokenização de RWA e stablecoins de forma mais “nativamente cripto”

Nos últimos anos, bancos, fintechs e gestores de ativos têm demonstrado crescente interesse em trazer ações americanas, commodities, índices e outros ativos tradicionais para a blockchain. Mas muitas tokenizações de RWA ainda têm uma abordagem “esquemática” (skeuomorphic): baseiam-se em mentalidades tradicionais de ativos do mundo real e não aproveitam as vantagens nativas das criptomoedas.

Já formas de ativos sintéticos como contratos perpétuos (perps) tendem a oferecer maior liquidez e são mais simples de implementar. A estrutura de alavancagem dos perps também é mais fácil de entender, por isso acredito que são os derivados “nativamente cripto” com maior product-market fit. Além disso, penso que ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais adequadas para “perpetuação”. Por exemplo, o mercado de opções 0DTE (zero dias até expiração) de algumas ações é frequentemente mais líquido do que o mercado spot, tornando-as ideais para experimentação com perps.

No fim, trata-se de uma questão: “perpetuação vs. tokenização”. De qualquer forma, veremos no próximo ano mais formas nativamente cripto de tokenização de RWA.

De forma semelhante, no campo das stablecoins, em 2026 veremos “não apenas tokenização, mas emissão nativa on-chain (origination)”. As stablecoins já se tornaram mainstream em 2025, e o volume de emissão continua a crescer.

No entanto, stablecoins sem infraestruturas de crédito robustas são, na essência, semelhantes a “bancos narrow” — detêm apenas uma pequena parte de ativos líquidos considerados extremamente seguros. Os bancos narrow são certamente um produto eficaz, mas não acredito que se tornem o pilar da economia on-chain a longo prazo.

Atualmente, vemos alguns novos gestores de ativos, curadores de ativos e protocolos a facilitar empréstimos on-chain garantidos por ativos off-chain. Estes empréstimos são normalmente concedidos off-chain e depois tokenizados. Mas penso que, além de facilitar a distribuição para utilizadores on-chain, não há grande vantagem em emprestar off-chain e depois tokenizar.

É por isso que ativos de dívida devem ser originados diretamente on-chain, e não off-chain para depois serem tokenizados. A originação on-chain pode reduzir custos de serviço de empréstimos, custos de back office e aumentar o alcance. O verdadeiro desafio está na conformidade e padronização, mas já há equipas a trabalhar nestas questões.

——Guy Wuollet, sócio geral cripto da a16z

Stablecoins vão iniciar um ciclo de atualização tecnológica dos livros bancários e criar novos cenários de pagamento

A maioria dos bancos ainda opera sistemas de software tão antigos que os programadores modernos mal os reconhecem: nos anos 1960–70, os bancos foram dos primeiros a adotar grandes sistemas de software; a segunda geração de sistemas bancários centrais surgiu nos anos 1980–90 (como o GLOBUS da Temenos, o Finacle da InfoSys). Mas estes sistemas envelheceram e a sua atualização não acompanha as necessidades atuais.

Assim, o livro central mais crítico do sistema bancário — a base de dados que regista depósitos, colaterais e obrigações financeiras — ainda corre em mainframes, escrito em COBOL, e depende de interfaces de ficheiros batch em vez de APIs.

A esmagadora maioria dos ativos globais também está armazenada nestes mesmos livros centrais “com décadas de existência”. Embora estes sistemas tenham sido testados ao longo do tempo, sejam reconhecidos pelos reguladores e profundamente integrados em processos de negócio complexos, limitam significativamente a velocidade da inovação.

Por exemplo, adicionar funcionalidades como pagamentos em tempo real (RTP) pode demorar meses ou anos, atravessando camadas de dívida técnica e regulamentação.

É aqui que as stablecoins podem fazer a diferença. Nos últimos anos, as stablecoins encontraram verdadeiro product-market fit e tornaram-se mainstream, e este ano, as instituições financeiras tradicionais atingiram um novo patamar de aceitação das stablecoins.

Stablecoins, depósitos tokenizados, títulos do tesouro tokenizados e obrigações on-chain permitem que bancos, fintechs e instituições construam novos produtos e sirvam novos clientes. Mais importante ainda, não precisam de reescrever os sistemas centrais antigos, mas fiáveis. Assim, as stablecoins tornam-se um novo caminho para a inovação institucional.

——Sam Broner

A Internet tornar-se-á o novo “banco”

Quando agentes inteligentes se tornarem comuns, cada vez mais transações comerciais deixarão de depender de cliques do utilizador e passarão a ser realizadas automaticamente em background, exigindo uma nova forma de movimentar valor.

Num sistema que opera com base em “intenção” e não em instruções passo a passo, quando agentes de IA movem fundos automaticamente para satisfazer necessidades, cumprir obrigações ou desencadear resultados, o valor deve fluir tão rápido e livremente quanto a informação. É aqui que blockchain, smart contracts e novos protocolos entram em ação.

Smart contracts já conseguem liquidar dólares globalmente em segundos. Em 2026, novos primitivos como x402 tornarão esta liquidação programável e responsiva:

Agentes podem pagar-se mutuamente por dados, tempo de GPU ou taxas de API de forma instantânea e sem permissão — sem faturas, reconciliação ou batch processing;

Desenvolvedores podem incluir regras de pagamento, limites e trilhas de auditoria diretamente nas atualizações de software — sem integração de sistemas fiduciários, abertura de contas de comerciante ou ligação a bancos;

Mercados de previsão podem auto-liquidar-se em tempo real durante eventos — odds atualizam, agentes negociam e lucros são liquidados globalmente em segundos... sem necessidade de custodiante ou bolsa.

Quando o valor pode mover-se desta forma, o “fluxo de pagamentos” deixa de ser uma camada operacional independente e passa a ser um comportamento de rede: os bancos tornam-se parte da infraestrutura base da Internet, e os ativos tornam-se infraestrutura.

Se a moeda se tornar um “pacote de dados” roteável pela Internet, então a Internet não só suportará o sistema financeiro — ela própria será o sistema financeiro.

——Christian Crowley e Pyrs Carvolth, equipa de implementação de negócios cripto da a16z

A gestão de património tornar-se-á um serviço “para todos”

Durante muito tempo, serviços personalizados de gestão de património eram reservados a clientes de elevado património, pois fornecer aconselhamento personalizado e gestão de carteiras para diferentes classes de ativos era caro e complexo. Mas à medida que mais ativos são tokenizados, as redes cripto permitem que estas estratégias sejam executadas e reequilibradas instantaneamente, com custos quase nulos, auxiliadas por recomendações geradas por IA.

Isto não é apenas “robo-advisory”; a gestão ativa tornar-se-á acessível a todos, não apenas a gestão passiva.

Em 2025, instituições financeiras tradicionais aumentaram a alocação em ativos cripto (diretamente ou via ETP), mas isso é só o começo. Em 2026, veremos mais plataformas focadas em “acumulação de riqueza” (e não apenas preservação de riqueza) — especialmente fintechs que aproveitam as vantagens do stack tecnológico (como Revolut, Robinhood) e exchanges centralizadas (como Coinbase).

Entretanto, ferramentas DeFi como Morpho Vaults podem alocar ativos automaticamente nos mercados de empréstimo com melhor retorno ajustado ao risco, tornando-se uma base para a alocação de rendimento em carteiras. Manter outros ativos líquidos em stablecoins em vez de moeda fiduciária, ou em fundos de mercado monetário tokenizados em vez de MMF tradicionais, expande ainda mais as possibilidades de rendimento.

Por fim, investidores de retalho têm agora mais facilidade em aceder a ativos de mercados privados menos líquidos, como crédito privado, empresas Pre-IPO e private equity. A tokenização aumenta o acesso e mantém os requisitos necessários de conformidade e reporte.

À medida que diferentes ativos numa carteira equilibrada (de obrigações a ações, passando por private equity e alternativos) são tokenizados, tornam-se possíveis reequilíbrios automáticos e inteligentes, sem necessidade de transferências bancárias.

——Maggie Hsu, equipa de implementação de negócios cripto da a16z

Sobre Agents e IA

De “Conheça o seu Cliente” (KYC) para “Conheça o seu Agente” (KYA)

O gargalo da economia de agentes está a passar da inteligência para a identidade.

Nos serviços financeiros, o número de “identidades não humanas” já ultrapassa o de funcionários humanos numa proporção de 96:1 — mas estas identidades continuam a ser “fantasmas sem conta bancária”. A capacidade fundamental em falta é o KYA: Know Your Agent (Conheça o seu Agente).

Tal como humanos precisam de scoring de crédito para obter empréstimos, agentes de IA também precisam de credenciais assinadas criptograficamente para transacionar — estas credenciais devem ligar o agente ao seu mandante, restrições de comportamento e limites de responsabilidade. Sem esta infraestrutura, os comerciantes continuarão a bloquear agentes ao nível do firewall.

O setor que levou décadas a construir infraestrutura KYC tem agora apenas alguns meses para resolver o KYA.

——Sean Neville, cofundador da Circle, arquiteto da USDC; CEO da Catena Labs

Vamos usar IA para realizar tarefas de pesquisa substanciais

Como economista matemático, em janeiro deste ano ainda era difícil fazer com que modelos de IA de consumo entendessem o meu processo de pesquisa; mas em novembro, já conseguia dar instruções abstratas ao modelo como faria a um doutorando... e obter respostas por vezes inovadoras e corretas.

De forma mais ampla, estamos a ver a IA ser usada em atividades de pesquisa genuínas — especialmente em áreas de raciocínio, onde os modelos não só auxiliam na descoberta, mas até resolvem autonomamente problemas matemáticos de dificuldade Putnam (um dos concursos universitários de matemática mais difíceis do mundo).

Ainda não está claro quais disciplinas mais beneficiarão, nem como. Mas acredito que a IA irá promover e recompensar um novo estilo de pesquisa “polímata”: capaz de formular hipóteses entre ideias e extrapolar rapidamente a partir de resultados intermédios mais exploratórios.
Estas respostas podem não ser totalmente precisas, mas ainda assim podem apontar na direção certa (pelo menos em certos sentidos topológicos).

De certa forma, isto é aproveitar a “capacidade de alucinação” dos modelos: quando suficientemente “inteligentes”, podem gerar conteúdo sem sentido ao colidir em espaços abstratos, mas ocasionalmente desencadeiam verdadeiros avanços, tal como humanos em pensamento não linear.

Raciocinar desta forma requer um novo estilo de workflow de IA — não apenas colaboração entre agentes, mas “agente a envolver agente (agent-wrapping-agent)”: modelos em camadas avaliam tentativas de modelos anteriores e refinam continuamente as partes realmente valiosas. Uso este método para escrever artigos, outros para pesquisa de patentes, criar novas formas de arte ou (infelizmente) desenhar novos ataques a smart contracts.

Mas para que estes “clusters de agentes de raciocínio envolventes” sirvam verdadeiramente a pesquisa, é preciso resolver dois problemas: interoperabilidade entre modelos e como identificar e compensar justamente as contribuições de cada modelo — ambos podem ser resolvidos com tecnologia cripto.

——Scott Kominers, equipa de pesquisa cripto da a16z; professor da Harvard Business School

O “imposto invisível” enfrentado pelas redes abertas

A ascensão dos agentes de IA está a impor um imposto invisível às redes abertas e a abalar fundamentalmente a sua base económica.

Esta perturbação resulta do desalinhamento entre a “camada de contexto” e a “camada de execução” da Internet: atualmente, agentes de IA extraem dados de sites de conteúdo dependentes de publicidade (camada de contexto) para fornecer conveniência aos utilizadores, mas sistematicamente contornam as fontes de receita que sustentam esse conteúdo (publicidade e subscrições).

Para evitar a erosão das redes abertas (e proteger o ecossistema de conteúdo de que a própria IA depende), precisamos de implementar em larga escala mecanismos técnicos e económicos: isto pode incluir novos modelos de conteúdo patrocinado, sistemas de atribuição micro ou outros modelos de distribuição de fundos.

Os atuais acordos de licenciamento de IA já provaram ser insustentáveis — normalmente pagam aos fornecedores de conteúdo apenas uma fração das perdas de tráfego causadas pela IA.

As redes abertas precisam de um novo quadro técnico-económico que permita o fluxo automático de valor. A mudança mais crítica do próximo ano será passar de autorizações estáticas para um modelo de compensação em tempo real e pay-per-use.

Isto significa que precisamos de testar e expandir sistemas — possivelmente baseados em nanopagamentos suportados por blockchain e padrões de atribuição granulares — para que cada entidade que contribua com informação para o sucesso de uma tarefa de agente seja automaticamente recompensada.

——Liz Harkavy, equipa de investimento cripto da a16z

Sobre privacidade (e segurança)

A privacidade tornar-se-á a “moat” mais importante do cripto

A privacidade é a capacidade chave para a migração das finanças globais para a blockchain. É também uma característica que quase todas as blockchains existentes não possuem. Para a maioria das chains, a privacidade sempre foi apenas uma funcionalidade “acessória”.

Mas hoje, só a privacidade já é razão suficiente para uma chain se diferenciar de todas as outras. Mais importante ainda: a privacidade pode criar efeitos de bloqueio a nível de chain — um “efeito de rede versão privacidade”, especialmente numa era em que a competição de performance já não diferencia.

Devido à existência de protocolos cross-chain, enquanto tudo for público, migrar de uma chain para outra tem custo quase zero. Mas, com privacidade, tudo muda: transferir tokens entre chains é fácil, mas transferir “segredos” é difícil.

Qualquer movimento de uma chain privada para uma pública permite que observadores da blockchain, mempool ou tráfego de rede deduzam a sua identidade. Migrações entre chains privadas também podem vazar metadados, como correlação temporal ou de montante, facilitando o rastreamento.

Em contraste, novas chains sem diferenciação, cujas taxas serão comprimidas até zero pela concorrência (pois o blockspace torna-se altamente homogéneo), as chains de privacidade podem criar efeitos de rede mais fortes.

A realidade é: uma “chain universal” sem um ecossistema próspero, killer apps ou vantagens de distribuição, não tem grande razão para atrair utilizadores ou developers, muito menos fidelizá-los.

Quando os utilizadores estão em chains públicas, desde que haja interoperabilidade, a escolha da chain não importa muito. Mas, ao aderir a uma chain privada, a escolha torna-se crítica — pois, uma vez dentro, os utilizadores relutam em migrar e expor riscos.

Isso cria um cenário de “o vencedor leva a maior parte”.

E como a privacidade é crucial para a maioria das aplicações do mundo real, provavelmente só algumas chains de privacidade dominarão a maior parte da economia cripto.

——Ali Yahya, sócio geral cripto da a16z

O futuro (próximo) das comunicações: não só resistente a quântica, mas descentralizado

Na transição para a era da computação quântica, muitas aplicações de comunicação baseadas em criptografia (Apple, Signal, WhatsApp) fizeram avanços de ponta. Mas o problema é: hoje, todas as ferramentas de comunicação mainstream dependem de servidores privados operados por uma única organização.

Estes servidores são pontos vulneráveis a encerramento governamental, backdoors ou exigência de entrega de dados.

Se um país pode desligar um servidor; se uma empresa detém as chaves do servidor; ou se existe simplesmente um “servidor privado”... então, de que serve a criptografia resistente a quântica?

Servidores privados exigem “confie em mim”; mas sem servidores significa “não precisa confiar em mim”.

A comunicação não precisa de uma empresa centralizada como intermediária. Precisamos de protocolos abertos que não exijam confiança em ninguém.

Para isso, é preciso descentralizar a rede: sem servidores privados; sem uma única App; todo o código open source; criptografia de topo (incluindo resistência a quântica).

Em redes abertas, ninguém — pessoa, empresa, ONG ou país — pode tirar-nos a capacidade de comunicar. Mesmo que um país ou empresa encerre uma aplicação, no dia seguinte surgirão 500 novas versões.

Mesmo que um nó seja desligado, novos nós surgirão imediatamente, incentivados economicamente por mecanismos como blockchain.

Quando as pessoas controlarem a informação com as suas próprias chaves, tal como controlam o seu “dinheiro”, tudo mudará. As Apps podem ir e vir, mas os utilizadores mantêm sempre o controlo das mensagens e da identidade — o que possuem são as mensagens, não a App.

Isto não é apenas uma questão de resistência a quântica ou criptografia, mas de propriedade e descentralização.

Sem estes dois elementos, só estamos a construir uma “criptografia inquebrável, mas ainda desligável”.

——Shane Mac, cofundador e CEO da XMTP Labs

“Segredos como serviço” (Secrets-as-a-service)

Por trás de cada modelo, agente ou sistema automatizado, há uma dependência comum: dados.

Mas hoje, a maioria dos pipelines de dados — inputs e outputs de modelos — são opacos, mutáveis e não auditáveis.

Para algumas aplicações de consumo, isto pode ser suficiente, mas para setores que lidam com dados sensíveis (como finanças e saúde), este mecanismo é insuficiente.

Este é também o principal obstáculo à tokenização total de ativos do mundo real por instituições.

Então, como inovar de forma segura, privada, conforme, autónoma e interoperável globalmente?

É preciso começar pelo controlo de acesso a dados: quem controla dados sensíveis? Como os dados circulam? Quem (ou que sistema) pode aceder-lhes?

Sem controlo de acesso, quem quiser proteger a privacidade depende de serviços centralizados ou constrói sistemas complexos — caro, demorado e limitando o aproveitamento das vantagens da gestão de dados on-chain por instituições financeiras tradicionais.

À medida que agentes inteligentes começam a navegar, negociar e decidir autonomamente, utilizadores e instituições precisam não de “confiança de boa vontade”, mas de garantias ao nível da criptografia.

Por isso, precisamos de “segredos como serviço”: tecnologia que forneça regras de acesso a dados programáveis e nativas; encriptação no cliente;

Gestão descentralizada de chaves — definindo quem pode, sob que condições e por quanto tempo, descodificar que dados... tudo aplicado on-chain.

Combinando sistemas de dados verificáveis, os “segredos” tornar-se-ão infraestrutura pública fundamental da Internet, e não um “patch” de aplicação adicionado depois.

A privacidade passará a ser parte da infraestrutura, não uma funcionalidade acessória.

——Adeniyi Abiodun, cofundador e Chief Product Officer da Mysten Labs

De “código é lei” para “especificação é lei”

Os recentes ataques a DeFi, mesmo em protocolos maduros com anos de experiência, equipas fortes e auditorias rigorosas, expuseram uma realidade preocupante: as práticas de segurança atuais ainda são essencialmente empíricas e “caso a caso”.

Para amadurecer a segurança DeFi, é preciso passar de padrões de bugs para propriedades ao nível do design, de uma abordagem “best-effort” para uma abordagem sistemática e “principled”:

Segurança estática/pré-implementação (testes, auditorias, verificação formal)

O foco futuro é provar invariantes globais de forma sistemática, não apenas verificar propriedades locais escolhidas manualmente.

Já há equipas a construir ferramentas de prova assistidas por IA, que ajudam a escrever especificações, propor invariantes e automatizar muito do trabalho de prova que antes era manual e caro.

Segurança dinâmica/pós-implementação (monitorização e enforcement em runtime)

Depois de on-chain, estes invariantes tornam-se guardrails em tempo real: a última linha de defesa.
Estes guardrails são codificados como assertivas em runtime, exigindo que cada transação cumpra condições de segurança.

Ou seja, deixamos de assumir que “todas as vulnerabilidades foram apanhadas antes do deployment” e passamos a fazer com que o próprio código imponha propriedades de segurança, revertendo automaticamente transações que as violem.

Isto não é só teoria, tem impacto real

Na verdade, quase todos os ataques passados poderiam ter sido interrompidos por estas verificações em runtime.
Assim, a ideia outrora popular de “code is law” está a evoluir para: “spec is law”.

Mesmo novos tipos de ataque terão de cumprir as mesmas propriedades de segurança do design do sistema; assim, o espaço de ataque é comprimido, restando apenas possibilidades mínimas ou quase impossíveis de executar.

——Daejun Park, equipa de engenharia cripto da a16z

Sobre outros setores e aplicações

Os mercados de previsão tornar-se-ão maiores, mais amplos e mais inteligentes

Os mercados de previsão já se tornaram mainstream. No próximo ano, com a convergência de cripto e IA, tornar-se-ão maiores, mais abrangentes e mais inteligentes, mas também trarão novos desafios que os builders terão de resolver juntos.

Primeiro, haverá mais tipos de contratos disponíveis. Isso significa que, no futuro, poderemos obter odds em tempo real não só para grandes eleições ou eventos geopolíticos, mas para todo o tipo de resultados e combinações complexas de eventos. À medida que estes novos contratos divulgam informação e se integram no ecossistema noticioso (já está a acontecer), a sociedade terá de enfrentar uma questão: como equilibrar o valor desta informação e desenhar sistemas de previsão mais transparentes e auditáveis?

A tecnologia cripto pode fornecer ferramentas para isso.

Para lidar com o aumento de contratos de previsão, precisamos de novos mecanismos de “alinhamento de veracidade” para liquidar contratos. Os mecanismos de arbitragem de plataformas centralizadas (um evento ocorreu? Como confirmar?) são importantes, mas casos controversos como o mercado de litígios Zelensky ou o mercado eleitoral da Venezuela já expuseram as suas limitações.

Assim, para expandir a escala e o valor dos mercados de previsão,
novos mecanismos de governação descentralizada e oráculos LLM serão ferramentas importantes para resolver disputas e alcançar a verdade.

As possibilidades da IA não se limitam aos LLM. Agentes de IA podem negociar autonomamente em plataformas de previsão, escanear o mundo para captar sinais e procurar vantagens de curto prazo. Isto ajuda-nos a descobrir novas formas de pensar e a prever “o que vem a seguir”. (Projetos como Prophet Arena já mostram entusiasmo inicial nesta área.)

Além de serem “analistas políticos avançados” consultáveis, as estratégias emergentes dos agentes de IA podem até ajudar-nos a compreender, de forma inversa, os fatores fundamentais de previsão de eventos sociais complexos.

Os mercados de previsão vão substituir as sondagens? Não, vão melhorá-las.

Os dados das sondagens podem até ser input para mercados de previsão. Como cientista político-económico, o que mais me entusiasma é ver mercados de previsão a operar em conjunto com um ecossistema de sondagens saudável e diversificado. Mas para isso, precisamos de nova tecnologia: IA pode melhorar a experiência de pesquisa; tecnologia cripto pode provar que os inquiridos são humanos e não bots, e trazer mais inovação.

——Andy Hall, consultor de pesquisa cripto da a16z; professor de economia política em Stanford

A ascensão dos “Staked Media”

O modelo tradicional de media (especialmente o pressuposto de “objetividade”) já mostra fissuras. A Internet deu voz a todos, e cada vez mais insiders, praticantes e builders comunicam diretamente com o público. Ironia: o público respeita-os não “apesar de terem interesses”, mas porque os têm.

A verdadeira novidade não são as redes sociais, mas sim: as ferramentas cripto permitem compromissos públicos e verificáveis.

Quando a IA reduz o custo de criar conteúdo a quase zero — qualquer perspetiva, qualquer identidade (real ou fictícia) pode ser replicada infinitamente — só “o que se diz” já não basta para criar confiança.

Ativos tokenizados, bloqueios programáveis, mercados de previsão e histórico on-chain oferecem uma base de confiança mais sólida:

Comentadores podem expressar opiniões e provar que “apostaram dinheiro real”;

Podcasters podem bloquear tokens para mostrar que não vão “pump and dump”;

Analistas podem ligar previsões a mercados de liquidação pública, criando registos auditáveis.

Isto é o que chamo de “Staked Media”: um novo tipo de media que abraça o conceito de “skin in the game” e fornece provas verificáveis.

Neste modelo, a credibilidade não vem de “fingir neutralidade” ou de “afirmações sem provas”, mas de assumir riscos verificáveis publicamente.

Staked Media não substituirá os media existentes, mas complementará o ecossistema atual.

Oferece um novo sinal: não “acredite em mim, sou neutro”, mas “veja que risco estou disposto a assumir, e pode verificar se digo a verdade”.

——Robert Hackett, equipa editorial cripto da a16z

Cripto fornece novos primitivos para além do mundo blockchain

Durante anos, SNARKs (provas criptográficas de computação verificável) foram usados quase exclusivamente em blockchain. Porquê? O custo de gerar provas era demasiado alto — podia ser 1.000.000 vezes mais caro do que executar o cálculo diretamente.

Quando o custo é partilhado por milhares de validadores, faz sentido, mas noutros cenários era quase impossível.

Isto está prestes a mudar.

Em 2026, zkVM provers reduzirão o overhead para cerca de 10.000 vezes, com uso de memória de apenas algumas centenas de MB: rápido o suficiente para correr num telemóvel, barato o suficiente para ser implementado em qualquer lugar.

Porquê 10.000x ser um “número mágico”? Porque a capacidade de paralelismo de uma GPU topo de gama é cerca de 10.000 vezes a de um CPU de portátil.

No final de 2026, uma única GPU poderá gerar provas em tempo real para execuções em CPU.

Isto desbloqueará a visão de computação em nuvem verificável, há muito presente em papers antigos.

Se o seu workload já corre em CPU na cloud, por necessidade de computação baixa, falta de capacidade de GPU ou razões históricas,

No futuro, poderá obter provas criptográficas de correção do cálculo a um custo razoável.

O prover já está otimizado para GPU, e o seu código não precisa de alterações.

——Justin Thaler, equipa de pesquisa cripto da a16z; professor associado de informática na Universidade de Georgetown

Sobre o futuro da construção (Building)

Transação é apenas “meio”, não o fim das empresas cripto

Hoje, exceto stablecoins e algumas infraestruturas core, quase todos os projetos cripto bem-sucedidos migraram para o negócio de transações, ou estão a preparar-se para isso. Se “todas as empresas cripto acabarem como plataformas de transação”, como será o cenário final?

Muitos players a fazer o mesmo vão canibalizar-se, restando poucos vencedores.

Empresas que migram cedo e rápido demais para transações podem perder a oportunidade de construir negócios mais defensivos e sustentáveis.

Compreendo perfeitamente os fundadores que procuram modelos financeiros viáveis, mas perseguir um “product-market fit aparentemente imediato” também tem custos.

Especialmente em cripto, a dinâmica única dos tokens e da cultura especulativa torna mais fácil para fundadores seguirem o caminho da “gratificação instantânea”, ignorando problemas de produto mais profundos.

De certa forma, isto é um “teste do marshmallow”. Transação em si não é um problema, é uma função de mercado importante. Mas não precisa de ser o fim.

Os fundadores que realmente se concentram na parte “produto” do PMF são geralmente os grandes vencedores finais.

——Arianna Simpson, sócia geral cripto da a16z

Quando o quadro legal finalmente alinhar com o tecnológico, a blockchain libertará todo o seu potencial

Na última década, um dos maiores obstáculos para construir redes blockchain nos EUA foi a incerteza legal.

Leis de valores mobiliários foram estendidas e aplicadas seletivamente, forçando fundadores a um quadro regulatório desenhado para “empresas”, não para “redes”.

Durante anos, “reduzir risco legal” substituiu “estratégia de produto”; engenheiros deram lugar a advogados.

Esta dinâmica trouxe distorções estranhas:

Fundadores foram aconselhados a evitar transparência;

A distribuição de tokens tornou-se arbitrária e artificial do ponto de vista legal;

A governação tornou-se teatro;

A estrutura organizacional priorizou a mitigação legal;

Tokens foram forçados a não ter valor económico ou modelo de negócio;

Pior ainda, projetos menos cumpridores das regras avançaram mais rápido.

Mas hoje, a legislação sobre estrutura de mercado cripto nos EUA está mais próxima do que nunca de ser aprovada, prometendo eliminar estas distorções no próximo ano.

Uma vez aprovada, esta legislação irá: incentivar a transparência; estabelecer padrões claros; substituir a atual “roleta de enforcement” por caminhos claros e estruturados para fundraising, emissão de tokens e descentralização.

Após a aprovação do GENIUS Act, o crescimento das stablecoins disparou; as mudanças trazidas pela legislação de estrutura de mercado cripto serão ainda mais profundas — desta vez, para as próprias redes.

Ou seja, este tipo de regulação permitirá que as redes blockchain operem como foram concebidas: abertas, autónomas, composáveis, credivelmente neutras e descentralizadas.

——Miles Jennings, equipa de políticas cripto da a16z; General Counsel

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