Do “ciclo do crime” ao retorno de valor: quatro grandes oportunidades para o mercado cripto em 2026

Autor original: Poopman
Tradução original: TechFlow da Deep Tide

Ansem declarou o topo do mercado, e o CT chamou este ciclo de “crime”.

Projetos com alto FDV (Fully Diluted Valuation) e sem utilidade real já sugaram até o último centavo do setor cripto. A venda em pacote de memecoins manchou ainda mais a reputação da indústria cripto perante o público.

Pior ainda, quase nenhum capital está sendo reinvestido no ecossistema.

Por outro lado, quase todos os airdrops se tornaram golpes de “pump and dump”. O único objetivo dos eventos de geração de tokens (TGE) parece ser fornecer liquidez de saída para os primeiros participantes e equipes.

Os holders convictos e investidores de longo prazo estão sofrendo grandes perdas, enquanto a maioria dos altcoins nunca se recuperou.

A bolha está estourando, os preços dos tokens despencam e as pessoas estão furiosas.

Isso significa que tudo acabou?

Tempos difíceis criam os fortes.

Para ser justo, 2025 não foi um ano ruim.

Vimos o surgimento de muitos projetos excelentes. Projetos como Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle e FomoApp provaram que ainda existem verdadeiros construtores neste setor, trabalhando para impulsionar o desenvolvimento da maneira certa.

Esta é uma “purificação” necessária para eliminar os maus atores.

Estamos refletindo e continuaremos a melhorar.

Agora, para atrair mais fluxo de capital e usuários, precisamos mostrar mais aplicações reais, modelos de negócios verdadeiros e receitas que tragam valor real aos tokens. Acredito que este é o caminho que a indústria deve seguir em 2026.

2025: O ano das stablecoins, PerpDex e DAT

Stablecoins mais maduras

Em julho de 2025, o “Genius Act” foi oficialmente assinado, marcando o nascimento do primeiro quadro regulatório para stablecoins de pagamento, exigindo que as stablecoins sejam lastreadas 100% em dinheiro ou títulos do governo de curto prazo.

Desde então, o interesse do TradFi (finanças tradicionais) pelo setor de stablecoins aumentou dia após dia, com entradas líquidas de stablecoins ultrapassando 100 billions de dólares só este ano, tornando-se o ano mais forte da história das stablecoins.

RWA.xyz

As instituições favorecem as stablecoins e veem nelas um enorme potencial para substituir os sistemas de pagamento tradicionais, devido a:

• Transações internacionais mais baratas e eficientes
• Liquidação instantânea
• Baixas taxas de transação
• Disponibilidade 24/7
• Hedge contra a volatilidade das moedas locais
• Transparência on-chain

Vimos grandes aquisições por gigantes da tecnologia (como Stripe adquirindo Bridge e Privy), o IPO da Circle sendo sobrescrito, e vários grandes bancos expressando interesse em lançar suas próprias stablecoins.

Tudo isso mostra que, no último ano, as stablecoins realmente amadureceram.

Stablewatch

Além dos pagamentos, outro grande caso de uso das stablecoins é gerar rendimento sem permissão, o que chamamos de Yield Bearing Stablecoin (YBS).

Este ano, a oferta total de YBS dobrou, atingindo 12.5 billions de dólares, impulsionada principalmente por provedores de rendimento como BlackRock BUIDL, Ethena e sUSDs.

Apesar do crescimento acelerado, o recente incidente com a Stream Finance e o desempenho mais fraco do mercado cripto afetaram o sentimento do mercado e reduziram os rendimentos desses produtos.

Ainda assim, as stablecoins continuam sendo um dos poucos negócios verdadeiramente sustentáveis e em crescimento no setor cripto.

PerpDex (Exchanges Descentralizadas de Perpétuos):

PerpDex foi outra estrela deste ano.

Segundo a DeFiLlama, o open interest das PerpDex cresceu em média 3–4 vezes, de 3 billions para 11 billions de dólares, atingindo um pico de 23 billions.

O volume de negociação de perpétuos também aumentou drasticamente, quadruplicando desde o início do ano, de 8 billions para mais de 30 billions de dólares por semana (parte desse crescimento foi impulsionado pela mineração de pontos), tornando-se um dos setores de crescimento mais rápido no cripto.

No entanto, após a grande correção do mercado em 10 de outubro e a subsequente fraqueza do mercado, ambos os indicadores começaram a desacelerar.

Open Interest das PerpDex, fonte: DeFiLlama

O rápido crescimento das PerpDex representa uma ameaça real à dominância das exchanges centralizadas (CEX).

Por exemplo, o volume de negociação de perpétuos da Hyperliquid já atingiu 10% do volume da Binance, e essa tendência continua. Isso não é surpreendente, pois os traders podem encontrar nas PerpDex algumas vantagens que as CEX não oferecem:

1. Sem necessidade de KYC (verificação de identidade)
2. Boa liquidez, em alguns casos comparável às CEX
3. Oportunidades especulativas de airdrop

O jogo de avaliação é outro ponto-chave.

Hyperliquid mostrou que as PerpDex podem atingir tetos de avaliação extremamente altos, atraindo uma nova onda de concorrentes.

Alguns desses novos concorrentes são apoiados por grandes VCs ou CEX (como Lighter, Aster, etc.), enquanto outros tentam se diferenciar com aplicativos móveis nativos ou mecanismos de compensação de perdas (como Egdex, Variational, etc.).

Os investidores de varejo têm grandes expectativas para o alto FDV desses projetos no lançamento, além de esperarem recompensas de airdrop, o que levou à atual “guerra dos pontos” (POINTS WAR).

Embora as PerpDex possam ser altamente lucrativas, a Hyperliquid optou por recomprar $HYPE através do “Assistance Fund”, reinjetando lucros no token (o volume de recompra já atingiu 3,6% do fornecimento total).

Esse mecanismo de recompra, ao fornecer valor real de retorno, tornou-se o principal motor do sucesso do token e efetivamente inaugurou a tendência do “metaverso de recompra” — levando os investidores a exigir uma âncora de valor mais forte, em vez de tokens de governança com alto FDV, mas sem utilidade real.

DAT (Reserva de Ativos Digitais):

Devido à postura pró-cripto de Trump, vimos uma grande entrada de capital institucional e de Wall Street no setor cripto.

Inspirado pela estratégia da MicroStrategy, o DAT tornou-se uma das principais formas de o TradFi obter exposição indireta a ativos cripto.

No último ano, cerca de 76 novos DAT foram criados. Atualmente, os cofres dos DAT detêm um total de 137 billions de dólares em ativos cripto. Mais de 82% são Bitcoin (BTC), cerca de 13% Ethereum (ETH), e o restante distribuído entre diferentes altcoins.

Veja o gráfico abaixo:

Bitmine (BMNR)

Lançado por Tom Lee, o Bitmine (BMNR) tornou-se um dos destaques desta onda de DAT, sendo o maior comprador de ETH entre todos os participantes de DAT.

No entanto, apesar do entusiasmo inicial, a maioria das ações de DAT passou por um “pump and dump” nos primeiros 10 dias. Após 10 de outubro, os fluxos para DAT despencaram 90% em relação a julho, e o valor líquido dos ativos (mNAV) da maioria dos DAT caiu abaixo de 1, indicando o fim do prêmio e o término da febre dos DAT.

Neste ciclo, aprendemos o seguinte:

• O blockchain precisa de mais aplicações no mundo real.
• Os principais casos de uso do cripto ainda são negociação, rendimento e pagamentos.
• Hoje, as pessoas preferem protocolos com potencial de geração de taxas, em vez de pura descentralização (fonte: @EbisuEthan).
• A maioria dos tokens precisa de uma âncora de valor mais forte, ligada aos fundamentos do protocolo, para proteger e recompensar os holders de longo prazo.
• Um ambiente regulatório e legislativo mais maduro dará mais confiança para construtores e talentos entrarem no setor.
• A informação tornou-se um ativo negociável na internet (fonte: PM, Kaito).
• Novos projetos Layer 1/Layer 2 sem posicionamento claro ou vantagem competitiva serão gradualmente eliminados.

Então, o que vem a seguir?

2026: O ano dos mercados de previsão, mais stablecoins, mais apps móveis, receitas mais reais

Acredito que em 2026 o setor cripto avançará em quatro direções:

• Mercados de previsão (Prediction Market)
• Mais serviços de pagamento com stablecoins
• Maior adoção de DApps móveis
• Geração de receitas mais reais

Mercados de previsão ainda em destaque

Sem dúvida, os mercados de previsão tornaram-se um dos setores mais quentes do cripto.

“Aposte em qualquer coisa”

“90% de precisão na previsão de resultados do mundo real”

“Participantes assumem o risco”

Esses títulos atraíram muita atenção, e os fundamentos dos mercados de previsão também são notáveis.

No momento da redação, o volume semanal total dos mercados de previsão já superou o pico durante as eleições (mesmo considerando o volume inflado por wash trading na época).

Hoje, gigantes como Polymarket e Kalshi dominam completamente os canais de distribuição e liquidez, tornando quase impossível para concorrentes sem diferenciação significativa obterem participação de mercado relevante (exceto Opinion Lab).

As instituições também estão entrando: Polymarket recebeu investimento da ICE com avaliação de 8 billions de dólares, e seu valor de mercado secundário já atinge 12–15 billions. Ao mesmo tempo, Kalshi concluiu uma rodada E com avaliação de 11 billions.

Esse impulso é imparável.

Além disso, com o lançamento iminente do token $POLY, o IPO que se aproxima e a distribuição mainstream via plataformas como Robinhood e Google Search, os mercados de previsão provavelmente serão uma das principais narrativas de 2026.

Dito isso, ainda há muito a melhorar nos mercados de previsão, como otimizar a resolução de resultados e mecanismos de disputa, desenvolver métodos para lidar com tráfego malicioso e manter o engajamento do usuário em ciclos de feedback longos.

Além dos players dominantes, podemos esperar o surgimento de novos mercados de previsão mais personalizados, como o @BentoDotFun.

Setor de pagamentos com stablecoins

Após o “Genius Act”, o aumento do interesse e da atividade institucional em pagamentos com stablecoins tornou-se um dos principais motores de sua ampla adoção.

No último ano, o volume mensal de transações com stablecoins subiu para quase 3 trillions de dólares, com a adoção acelerando rapidamente. Embora não seja uma métrica perfeita, já mostra um crescimento significativo no uso de stablecoins após o “Genius Act” e o quadro europeu MiCA.

Por outro lado, Visa, Mastercard e Stripe estão ativamente abraçando pagamentos com stablecoins, seja apoiando gastos com stablecoins via redes de pagamento tradicionais ou colaborando com CEX (como a parceria da Mastercard com OKX Pay). Agora, os comerciantes podem aceitar pagamentos em stablecoins sem restrições quanto ao método de pagamento do cliente, demonstrando a confiança e flexibilidade dos gigantes Web2 nesta classe de ativos.

Enquanto isso, novos bancos cripto como Etherfi e Argent (agora chamado Ready) começaram a oferecer cartões para que os usuários possam gastar stablecoins diretamente.

Por exemplo, o gasto diário médio da Etherfi já ultrapassa 1 milhão de dólares, e a tendência de crescimento não mostra sinais de desaceleração.

Etherfi

No entanto, não podemos ignorar os desafios enfrentados pelos novos bancos cripto, como o alto custo de aquisição de clientes (CAC) e a dificuldade de lucrar com depósitos devido à auto-custódia dos usuários.

Algumas soluções potenciais incluem oferecer funções de swap de tokens no app ou reempacotar produtos de rendimento como serviços financeiros para os usuários.

Com cadeias focadas em pagamentos como @tempo e @Plasma prestes a serem lançadas, espero um crescimento significativo no setor de pagamentos, especialmente impulsionado pela capacidade de distribuição e influência de marca da Stripe e Paradigm.

Adoção de apps móveis

Os smartphones estão cada vez mais populares globalmente, e as gerações mais jovens estão impulsionando a transição para pagamentos eletrônicos.

Atualmente, quase 10% das transações diárias globais são feitas por dispositivos móveis. O Sudeste Asiático lidera essa tendência devido à sua cultura “mobile first”.

Ranking de métodos de pagamento por país

Isso representa uma mudança comportamental fundamental nas redes de pagamento tradicionais, e acredito que, com a infraestrutura de transações móveis muito melhor do que há alguns anos, essa mudança se estenderá naturalmente ao setor cripto.

Lembra da abstração de contas (Account Abstraction), interfaces unificadas e SDKs móveis em ferramentas como Privy?

Hoje, a experiência de onboarding móvel é muito mais fluida do que há dois anos.

Segundo a pesquisa da a16z Crypto, o número de usuários de carteiras móveis cripto cresceu 23% ano a ano, e essa tendência não mostra sinais de desaceleração.

Além dos hábitos de consumo em constante mudança da Geração Z, vimos em 2025 o surgimento de mais dApps móveis nativos.

Por exemplo, o Fomo App, um aplicativo de trading social, atraiu muitos novos usuários com sua experiência intuitiva e unificada, permitindo que qualquer pessoa negocie tokens facilmente, mesmo sem conhecimento prévio.

Desenvolvido em apenas 6 meses, o app atingiu um volume médio diário de 3 milhões de dólares, com um pico de 13 milhões em outubro.

Com a ascensão do Fomo, grandes players como Aave e Polymarket também começaram a priorizar experiências de poupança e apostas móveis. Novos entrantes como @sproutfi_xyz estão tentando modelos de rendimento centrados no mobile.

Com o crescimento contínuo do comportamento móvel, espero que os dApps móveis sejam um dos setores de expansão mais rápida em 2026.

Dê-me mais receita

Um dos principais motivos da descrença neste ciclo é simples:

A maioria dos tokens listados nas principais exchanges ainda gera pouca ou nenhuma receita significativa; mesmo quando gera, falta uma âncora de valor entre o token e as “ações”. Quando a narrativa desaparece, esses tokens não conseguem atrair compradores sustentáveis e só resta um caminho — para baixo.

Claramente, a indústria cripto depende demais da especulação e presta pouca atenção aos fundamentos reais do negócio.

A maioria dos projetos DeFi caiu na armadilha de desenhar “esquemas Ponzi” para impulsionar a adoção inicial, mas sempre que ocorre um TGE, o foco muda para como vender, e não para construir um produto duradouro.

Até agora, apenas 60 protocolos geraram mais de 1 milhão de dólares em receita nos últimos 30 dias. Em comparação, existem cerca de 5.000–7.000 empresas de TI Web2 com receita mensal nesse nível.

Felizmente, com as políticas pró-cripto de Trump, 2025 viu uma mudança. Essas políticas permitiram o compartilhamento de lucros e ajudaram a resolver o problema de longa data da falta de âncora de valor dos tokens.

Projetos como Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave, etc., estão focando ativamente no crescimento do produto e da receita. Eles reconhecem que o cripto é um ecossistema centrado na posse de ativos e, naturalmente, precisa de retorno de valor positivo.

É por isso que as recompras se tornaram uma ferramenta de ancoragem de valor tão poderosa em 2025, pois são um dos sinais mais claros de alinhamento de interesses entre equipe e investidores.

Então, quais negócios geram as receitas mais fortes?

Os principais casos de uso do cripto ainda são negociação, rendimento e pagamentos.

No entanto, devido à compressão das taxas de infraestrutura blockchain, a receita em nível de blockchain deve cair cerca de 40% este ano. Em contraste, DEXs, exchanges, carteiras, terminais de negociação e aplicativos foram os maiores vencedores, crescendo 113%!

Aposte mais em aplicativos e DEXs.

Se ainda não acredita, segundo pesquisa da 1kx, estamos realmente vivendo o pico histórico de valor fluindo para os holders de tokens na história do cripto. Veja os dados abaixo:

Resumo

A indústria cripto não acabou, está evoluindo. Estamos passando por uma “purificação” necessária para o mercado, que tornará o ecossistema cripto melhor do que nunca, talvez até dez vezes melhor.

Os projetos que sobreviverem, trouxerem aplicações reais, gerarem receitas verdadeiras e criarem tokens com utilidade real ou retorno de valor serão, no fim, os maiores vencedores.

2026 será um ano crucial.