Clear Street planeia IPO de 10 mil milhões de dólares enquanto estratégia de tesouraria em Bitcoin enfrenta pressão do mercado

Clear Street, uma corretora de Nova Iorque, está a preparar-se para uma oferta pública inicial (IPO) com uma avaliação esperada entre 10 bilhões e 12 bilhões de dólares, de acordo com a Cointelegraph. A IPO poderá ser lançada já em janeiro de 2026, com a Goldman Sachs a servir como subscritor principal.

Fundada em 2018, a Clear Street ganhou destaque ao subscrever negócios para empresas que adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin. A empresa facilitou transações no valor aproximado de 91 bilhões de dólares este ano em negócios de ações, dívida e fusões. Os principais clientes da Clear Street incluem a MicroStrategy, que acumulou 650.000 BTC através de ofertas que a corretora ajudou a subscrever, e a Trump Media and Technology Group, que planeia estabelecer a sua própria operação de tesouraria em Bitcoin.

O momento da IPO da Clear Street coincide com uma vaga mais ampla de empresas cripto a entrar nos mercados públicos. Em 2025, aproximadamente 316 empresas foram listadas nos Estados Unidos, angariando cerca de 63 bilhões de dólares no total. A Grayscale Investments apresentou um pedido de listagem na Bolsa de Valores de Nova Iorque em novembro, enquanto a exchange cripto Gemini fez a sua estreia no Nasdaq em setembro após submeter a documentação Form S-1.

Modelo de Tesouraria Mostra Sinais de Stress Financeiro

O modelo de negócio de tesouraria em Bitcoin que impulsionou o crescimento da Clear Street enfrenta agora pressão das condições de mercado. O Bitcoin caiu cerca de 30% desde o pico de outubro, próximo dos 126.000 dólares, para os níveis atuais em torno de 92.000 dólares. Esta queda desencadeou consequências para as empresas que seguem a estratégia de tesouraria.

A Cointelegraph relata que a Galaxy Research descreveu as empresas de tesouraria como estando a entrar numa "fase Darwiniana" onde os mecanismos centrais do negócio estão a colapsar. Muitas empresas agora negociam com descontos em relação às suas participações em Bitcoin, eliminando a capacidade de emitir novas ações para compras adicionais. As ações da MicroStrategy caíram 60% em seis meses. Empresas como a Metaplanet passaram de ganhos não realizados de 600 milhões de dólares para aproximadamente 530 milhões de dólares em perdas.

O evento de desalavancagem de 10 de outubro acelerou estes problemas, eliminando o interesse aberto nos mercados de futuros e enfraquecendo a liquidez no mercado à vista. As ações de tesouraria de ativos digitais, que negociavam com prémios durante o verão de 2025, agora estão ao nível ou abaixo do seu valor líquido dos ativos. Relatámos que a MicroStrategy detém 47 bilhões de dólares em Bitcoin, representando aproximadamente 2,5% do fornecimento total, tornando a empresa particularmente exposta às variações de preço.

A Galaxy Research delineou três possíveis desfechos para as empresas de tesouraria: prémios comprimidos prolongados onde o crescimento estagna, consolidação através de aquisições ou reestruturação para empresas excessivamente alavancadas, ou recuperação caso o Bitcoin atinja novos máximos, mas apenas para empresas que mantiveram forte liquidez. A Strategy respondeu construindo uma reserva de caixa de 1,44 bilhões de dólares para cobrir obrigações durante pelo menos 12 meses.

Empresas Cripto Aceleram Entrada nos Mercados Públicos

A IPO da Clear Street reflete o apetite crescente por ofertas públicas relacionadas com cripto, apesar da volatilidade do mercado. A CoinDesk informou que a empresa de custódia BitGo apresentou confidencialmente um pedido de listagem nos EUA em julho de 2025, juntando-se a concorrentes na busca de acesso ao mercado tradicional. A BitGo angariou 100 milhões de dólares em 2023, com uma avaliação de 1,75 bilhões de dólares.

A corrida aos mercados públicos resulta de múltiplos fatores. A clareza regulatória melhorou sob a administração atual, removendo barreiras anteriores. A adoção institucional aumentou, com 86% dos investidores institucionais a deter exposição a ativos digitais ou a planear alocações até ao início de 2025. O mercado global de criptomoedas atingiu aproximadamente 4,2 trilhões de dólares em valor no início deste ano, proporcionando condições favoráveis para listagens.

No entanto, a Clear Street enfrenta questões sobre as perspetivas a longo prazo. O modelo de tesouraria que gerou receitas substanciais de subscrição pode já não funcionar de forma tão eficaz. Empresas de tesouraria mais pequenas não conseguem angariar capital através da emissão de ações quando negociam abaixo do valor líquido dos ativos. Isto reduz o potencial de negócios para corretoras que servem este segmento de mercado.

Outros fornecedores de infraestrutura cripto veem oportunidades. Serviços de custódia, plataformas de exchange e gestores de ativos beneficiam da crescente participação institucional, independentemente das dificuldades das empresas de tesouraria. BitGo, Gemini e Grayscale representam diferentes modelos de negócio com fontes de receita para além da subscrição de compras de Bitcoin.

O contraste entre as ambições de IPO da Clear Street e as dificuldades das empresas de tesouraria ilustra caminhos divergentes dentro das finanças cripto. Os prestadores de serviços à indústria continuam a expandir-se enquanto as estratégias de acumulação alavancada enfrentam desafios crescentes. Os observadores do mercado irão acompanhar se a Clear Street consegue demonstrar resiliência para além da sua base de clientes focada em tesouraria ou se a empresa necessitará de ajustar a sua estratégia à medida que a dinâmica do mercado evolui.