Bitcoin perde sua última linha de defesa: quebra de $98k desencadeia cascata não vista desde maio

Bitcoin (BTC) caiu 3% para $98.550,33 no momento da publicação, ficando abaixo do patamar psicológico de $100.000 pela terceira vez este mês em meio a liquidações em cascata de alavancagem, saídas persistentes de ETF e uma postura mais avessa ao risco em todo o mercado de ativos digitais.

A queda acelerou depois que o Bitcoin rompeu o suporte de $100.000 na Binance, desencadeando mais de $190 milhões em liquidações de posições longas na última hora, de acordo com dados da Coinglass.

O total de liquidações nas últimas 24 horas atingiu $655 milhões, amplificando o ímpeto de baixa à medida que posições excessivamente alavancadas foram desfeitas.

Ethereum recuou 5,75% para $3.218,37, Solana caiu 5,2% para $145,55, e BNB teve queda de 3,2% para $922,90, refletindo uma pressão de venda sincronizada entre os principais tokens.

Fluxos de ETF tornam-se negativos à medida que a demanda institucional enfraquece

Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saídas líquidas de $278 milhões em 12 de novembro, contribuindo para aproximadamente $961 milhões em resgates acumulados neste mês, segundo a Farside Investors.

A mudança de entradas líquidas para retiradas modestas remove uma força estabilizadora fundamental que sustentou os preços até meados de 2025, deixando os mercados à vista mais vulneráveis à volatilidade impulsionada por derivativos.

Padrões históricos sugerem que reversões nos fluxos de ETF frequentemente coincidem com fases de consolidação, em vez de períodos de convicção direcional.

A análise da Glassnode de 12 de novembro confirma que o Bitcoin tem sido negociado abaixo do custo base dos detentores de curto prazo de $111.900 desde o início de outubro, estabelecendo um regime de baixa caracterizado por baixa liquidez e fraca convicção.

A relação de lucro e prejuízo realizado dos detentores de curto prazo da rede caiu abaixo de 0,21 próximo a $98.000, indicando que mais de 80% do valor realizado veio de moedas vendidas com prejuízo, representando uma intensidade de capitulação superior à das três últimas grandes liquidações do ciclo atual.

A Glassnode identifica a zona abaixo de $100.000 como um campo de batalha crítico onde o esgotamento dos vendedores começa a se formar. No entanto, uma recuperação sustentada exige que o Bitcoin recupere o custo base de $111.900 como nível de suporte.

Sentimento deteriora à medida que a alavancagem seca

As taxas de financiamento dos contratos perpétuos de Bitcoin permanecem baixas nas principais exchanges, com tanto as taxas de financiamento quanto o open interest diminuindo desde a liquidação de alavancagem de outubro.

A ausência de posicionamentos agressivos reflete hesitação do mercado, com traders evitando apostas direcionais enquanto as expectativas de volatilidade permanecem elevadas.

Dados do mercado de opções reforçam essa postura defensiva. As operações de proteção com opções de venda (puts) estão sendo negociadas com um prêmio de volatilidade implícita de 11% sobre as opções de compra (calls) para vencimentos de curto prazo, indicando que os traders continuam pagando por proteção contra quedas.

O open interest está fortemente concentrado em torno do strike de $100.000 para vencimentos no final de novembro, tornando esse nível um limiar crítico onde fluxos de hedge de dealers podem amplificar a volatilidade se for rompido.

Os fluxos recentes de opções têm se concentrado em puts entre os strikes de $108.000 e $95.000, estruturados como proteção direta ou spreads de calendário que capturam expectativas de turbulência no curto prazo.

O heatmap de distribuição do custo base da Glassnode revela um denso agrupamento de oferta entre $106.000 e $118.000, representando investidores posicionados para sair próximo ao ponto de equilíbrio.

Esse excesso de oferta cria uma resistência natural onde as recuperações podem estagnar, a menos que novas entradas absorvam a pressão de distribuição.

A empresa observa que a demanda de detentores de curto prazo, um proxy para o ímpeto de novos investidores, permaneceu notavelmente fraca desde junho de 2025, refletindo a ausência de capital fresco entrando no mercado.

O sentimento de risco mais amplo deteriorou-se juntamente com as quedas das criptomoedas, com rendimentos reais mais altos e estresse persistente de financiamento pressionando ativos especulativos, apesar da recente resolução do shutdown do governo dos EUA.

O recente relatório “fall season” do Morgan Stanley aconselhou os clientes a realizarem lucros em vez de buscar altas durante esta fase do ciclo de quatro anos, contribuindo para a redução do apetite por risco entre alocadores institucionais.

A combinação de posições fortemente alavancadas, demanda fraca por ETF e resistência estrutural acima dos preços atuais transformou cada rompimento abaixo de $100.000 em uma cascata auto-reforçada.

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