O Federal Reserve joga um balde de água fria e as expectativas de corte de juros em dezembro despencam!

Diante das preocupações com a inflação e dos sinais de relativa estabilidade no mercado de trabalho após dois cortes de juros este ano, um número crescente de decisores do Federal Reserve está emitindo sinais cautelosos sobre um novo afrouxamento, o que fez com que a probabilidade esperada pelo mercado para um corte de juros em dezembro caísse para quase 50%.

No início da sessão americana de quinta-feira, o ouro à vista devolveu os ganhos do dia, caindo rapidamente 16 dólares e chegando a se aproximar dos 4.180 dólares/onça; a prata à vista virou para queda de 1% no dia, perdendo o patamar dos 53 dólares/onça.

Como que para destacar essa postura delicada de decisão, a presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly — até então uma defensora firme dos cortes de juros — afirmou na quinta-feira que “é cedo demais” para tomar uma decisão cerca de quatro semanas antes da próxima reunião de política monetária.

“Estou aberta a possibilidades, mas ainda não tomei uma decisão final sobre o que penso, estou ansiosa para discutir com meus colegas”, disse Daly em um evento em Dublin, Irlanda.

A declaração mais recente apoiando a pausa nos cortes de juros veio da presidente do Federal Reserve de Boston, Susan Collins, que afirmou na quarta-feira que considera “relativamente alta” a barreira para novos cortes de juros no curto prazo.

“A menos que haja evidências claras de deterioração no mercado de trabalho, serei cautelosa quanto a um novo afrouxamento da política, especialmente considerando que a paralisação do governo limita as informações disponíveis sobre a inflação”, disse Collins em uma conferência de banqueiros em Boston, acrescentando que a taxa de juros pode precisar “permanecer inalterada por algum tempo”.

Collins votou duas vezes este ano a favor de cortes de juros pelo Federal Reserve. Suas declarações francas indicam que as divisões internas no Fed estão se aprofundando, refletindo também a falta de consenso sobre novos cortes. O presidente do Fed, Jerome Powell, já havia destacado esses desafios após o último corte, dizendo que um novo corte na reunião de política monetária de 9 a 10 de dezembro está “longe de estar garantido”.

Com a declaração de Collins, somada à orientação da Casa Branca na quarta-feira — de que, mesmo com a reabertura do governo dos EUA, os dados oficiais de inflação e mercado de trabalho podem não ser divulgados a tempo (ou talvez nunca) antes da próxima reunião do Fed —, o mercado recuou das apostas firmes anteriores em um corte de 25 pontos-base em dezembro.

Como o melhor indicador em tempo real das expectativas do mercado para a política do Fed, os futuros de taxas de juros de curto prazo atualmente mostram que a probabilidade de o Federal Open Market Committee (FOMC) cortar juros em 10 de dezembro é de apenas cerca de 55%.

“A presidente do Fed de Boston, Collins, manifestou-se claramente contra um corte de juros em dezembro, o que aumenta nossa preocupação de que Powell terá dificuldades para controlar as divisões internas do FOMC e traz incerteza adicional ao caminho das taxas de juros”, escreveu Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI, em relatório na quinta-feira. “Sua oposição pública e clara a um corte em dezembro indica que, se Powell tentar avançar com o corte, ela provavelmente votará contra.”

Alguns dados publicados pelo setor privado, e provenientes de pesquisas do próprio Fed, podem apoiar a visão de manter as taxas inalteradas na próxima reunião.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, estima que os preços de 55% dos bens que compõem o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiram mais de 3%. A meta de inflação do Fed é de 2%.

“É por isso que é difícil para o Fed cortar juros em dezembro”, escreveu Slok na quarta-feira.

No entanto, o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, afirmou na quinta-feira que não vê muitos motivos para não cortar os juros. Ele prevê que o PIB do quarto trimestre cairá 1,5% devido à paralisação do governo.

Além disso, Hassett afirmou que a divulgação dos dados de emprego não agrícola de outubro não incluirá a taxa de desemprego, de modo que nunca se saberá qual foi a taxa de desemprego em outubro. O relatório de emprego de setembro pode ser divulgado na próxima semana.

Ele disse: “A pesquisa domiciliar não foi realizada em outubro, então teremos apenas metade do relatório de emprego. Teremos os dados sobre vagas de trabalho, mas não sobre a taxa de desemprego, e isso só vai durar um mês.”

O relatório de emprego não agrícola dos EUA é composto por duas pesquisas — uma com empresas (que gera o número principal de empregos não agrícolas) e outra com domicílios (que determina a taxa de desemprego). Embora muitas empresas mantenham registros e relatem dados eletronicamente, entrar em contato retroativamente com trabalhadores e pedir que se lembrem de sua situação de emprego em uma semana específica de outubro será mais difícil.