Resultados do terceiro trimestre da Circle mostram resiliência apesar dos receios de cortes nas taxas e da concorrência de 'frenemies', afirma Bernstein

Analistas da empresa de pesquisa e corretagem Bernstein afirmaram que, embora as ações da Circle estejam atualmente "lutando contra uma narrativa negativa dos pessimistas", as evidências sugerem que os fundamentos do emissor de stablecoins permanecem robustos em meio a fortes resultados no terceiro trimestre.

A Circle reportou uma receita de 740 milhões de dólares e um EBITDA ajustado de 166 milhões de dólares no terceiro trimestre, superando as estimativas de consenso em 5% e 26%, respetivamente, embora as ações tenham fechado em queda de 12,2% no dia, de acordo com a página de preços CRCL do The Block.

Em uma nota aos clientes na quinta-feira, analistas liderados por Gautam Chhugani argumentaram que a recente fraqueza no preço das ações da Circle reflete temores infundados sobre cortes nas taxas de juros e pressões competitivas, em vez de qualquer deterioração estrutural. "Não encontramos evidências para mudar nossa tese de longo prazo", escreveram, apontando para o crescimento sustentado do USDC, melhoria na rentabilidade e o lançamento iminente de sua blockchain Layer 1, Arc. "O USDC da Circle ainda parece ser a principal rede para participar do crescimento exponencial das stablecoins em setores como bancos, pagamentos, mercados de capitais e a emergente economia agentic."

Os analistas reconheceram uma ameaça competitiva crescente de "frenemies" como a Stripe, que planeja lançar sua própria blockchain Tempo e já suporta USDC através das aquisições Bridge e Privy. Embora alguns esperem que novos participantes erodam a dominância da Circle, a Bernstein afirmou que a vantagem de liquidez do USDC permanece como seu diferencial, observando que até mesmo grandes players como PayPal e Ripple têm enfrentado dificuldades para impulsionar novas stablecoins.

A Bernstein também contestou as preocupações de que a queda das taxas prejudicará o modelo de receita da Circle. Assumindo que as taxas de política monetária caiam para 2% até 2027, os analistas disseram que o preço das ações da Circle implica um múltiplo de valor empresarial/EBITDA de 21 a 29 vezes para uma empresa projetada para crescer a receita em 20% e o EBITDA em 33% ao ano até 2027. "Suspeitamos que a Circle ainda é muito atraente, com a opcionalidade adicional da monetização de pagamentos com stablecoins", escreveram, mantendo uma classificação de desempenho superior e um preço-alvo de 230 dólares para as ações — um potencial de valorização de 167% em relação ao fechamento de 86,30 dólares em 12 de novembro.

Circle explora token nativo para a rede Arc enquanto o terceiro trimestre mostra forte crescimento na oferta de USDC

Além dos números de receita e EBITDA ajustado, a receita de reservas da Circle subiu 12% para 711 milhões de dólares, e a margem de EBITDA ajustado expandiu 700 pontos base para 57% no terceiro trimestre.

A oferta de USDC também aumentou 20% em relação ao trimestre anterior, chegando a 73,7 bilhões de dólares, elevando sua participação de mercado para 29%, enquanto os saldos mantidos diretamente na plataforma da Circle aumentaram para 14% da oferta total, ante 10% no trimestre anterior, observaram os analistas.

A Bernstein acrescentou que a contínua expansão da rede da empresa — incluindo o lançamento da testnet pública da blockchain Arc em outubro, com mais de 100 participantes de destaque, e uma Circle Payments Network em rápida expansão, agora abrangendo oito países — posiciona a Circle para se beneficiar de um crescimento sustentável do USDC além dos ciclos do mercado cripto.

Notavelmente, a Circle também revelou no relatório de resultados que está "explorando a possibilidade" de um token nativo para sua blockchain Arc além do USDC.

Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas. A Bernstein ou suas afiliadas podem receber compensação por serviços de banco de investimento ou outros serviços da Circle.