JP Morgan prevê BTC a $170 mil em meio a dúvidas do mercado

Enquanto o bitcoin acaba de cair abaixo dos 100.000 dólares, o JP Morgan reacende o debate sobre a valorização do principal ativo. Num documento publicado na quarta-feira, o banco americano estima que o BTC está fortemente subvalorizado em comparação com o ouro. Na sua opinião, o preço justo do bitcoin seria em torno de 170.000 dólares. Esta análise reacende o debate sobre a real valorização do ativo, num contexto de volatilidade aumentada e de um mercado à procura de direção.

JP Morgan vê bitcoin subvalorizado em relação ao ouro: potencial para 170.000 dólares?

Num comunicado dirigido aos seus clientes na quarta-feira, 6 de novembro, o JP Morgan surpreendeu o mercado com uma projeção ousada. O Bitcoin estaria largamente subvalorizado em relação ao ouro, segundo uma abordagem comparativa baseada na volatilidade, apesar de uma correlação que atingiu 0,85.

Mais especificamente, o banco explica que o rácio de volatilidade BTC/ouro caiu para 1,8, o que significa que o bitcoin é considerado 1,8 vezes mais arriscado do que o ouro. Aplicando este rácio à valorização relativa dos dois ativos, os analistas estimam que existe uma margem significativa de valorização mecânica para o BTC.

“Tendo em conta este rácio, que implica que o bitcoin atualmente consome 1,8 vezes mais capital de risco do que o ouro, então, mecanicamente, a capitalização de mercado do bitcoin, atualmente em 2,1 triliões de dólares, deveria aumentar cerca de 67%, implicando um preço teórico próximo dos 170.000 dólares”, pode ler-se no relatório.

Esta análise baseia-se numa metodologia quantitativa específica do banco e fundada na dinâmica de mercado entre os chamados ativos de refúgio. Para apoiar o seu raciocínio, o JP Morgan destaca várias constatações:

• A histórica valorização do ouro em outubro levou a um aumento da sua própria volatilidade, tornando-o temporariamente mais arriscado do que o habitual;

• O rácio de volatilidade BTC/ouro, que caiu para 1,8, faz com que o bitcoin pareça relativamente mais estável do que o esperado em comparação com a evolução do ouro;

• A valorização ajustada ao risco do BTC deveria teoricamente refletir esta dinâmica, daí o objetivo projetado de 170.000 dólares num horizonte de 6 a 12 meses;

• O modelo utilizado baseia-se numa abordagem mecânica, sem integrar elementos especulativos ou narrativos em torno do bitcoin, o que, segundo o JP Morgan, reforça a robustez desta estimativa.

Para o banco americano, esta configuração cria uma janela de oportunidade estratégica para investidores que procuram ativos descorrelacionados e racionalmente avaliados.

Perspetivas divergentes: quando outros players baixam as suas ambições

Face a esta leitura otimista, vários players do mercado apresentam um diagnóstico completamente diferente. No próprio dia em que o relatório do JP Morgan foi publicado, o bitcoin caiu abaixo do limiar dos 100.000 dólares, quebrando um importante suporte psicológico pela primeira vez em quatro meses.

Esta queda é interpretada por alguns como um sinal de vulnerabilidade persistente. Na sequência disto, a Galaxy Digital anunciou uma revisão em baixa das suas projeções de preço do BTC para o final do ano, reduzindo o seu objetivo de 185.000 para 120.000 dólares.

Para justificar este ajuste, a empresa cita vários fatores: pressão macroeconómica persistente, nomeadamente tensões comerciais e políticas tarifárias, bem como o crash de 10 de outubro, considerado o maior episódio de liquidação em 24 horas da história das criptomoedas.

A isto junta-se um dado preocupante: segundo a Galaxy, quase 400.000 BTC foram despejados no mercado por baleias em outubro, contribuindo para o aumento da pressão vendedora. Este movimento de capital enquadra-se numa tendência geral de reposicionamento por parte dos investidores institucionais, que agora parecem diversificar as suas exposições para outros ativos ou temas concorrentes.

“O Bitcoin entrou numa nova fase, o que chamamos de era da maturidade”, explica Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy. Ele acredita que os ETFs, ao absorverem uma fatia crescente da liquidez, agora desaceleram o ritmo das subidas.

Esta divergência interpretativa entre o JP Morgan e outras instituições como a Galaxy ilustra a atual complexidade do mercado cripto. Enquanto alguns veem uma oportunidade estrutural a médio prazo, outros preferem uma leitura mais cautelosa baseada em dados imediatos do mercado. Para os investidores, o desafio agora é arbitrar entre estas duas narrativas: a de um ativo subvalorizado pronto para recuperar, e a de um mercado em transição para um crescimento mais moderado. Em todo o caso, estas divergências evidenciam que o preço do BTC já não se reduz a uma lógica de bolha ou exuberância especulativa: está a tornar-se um ativo analisado, comparado e escrutinado através de metodologias financeiras clássicas.