Strategy Reports US$2,8 bilhões de lucro no terceiro trimestre, modelo de tesouraria em Bitcoin ganha força

Strategy (NASDAQ: MSTR) reportou um lucro líquido de 2,8 bilhões de dólares para o terceiro trimestre de 2025, uma reviravolta acentuada em relação à perda de 340 milhões de dólares no ano anterior.

A empresa reafirmou sua orientação para o ano inteiro de 34 bilhões de dólares em receita operacional e 20 bilhões de dólares em ganhos com Bitcoin, solidificando sua posição como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo.

Resultados fortes no terceiro trimestre impulsionados pela valorização do Bitcoin da Strategy

A Strategy registrou um lucro líquido de 2,78 bilhões de dólares, ou 8,42 dólares por ação, nos três meses encerrados em 30 de setembro. Isso se compara a uma perda de 340,2 milhões de dólares, ou 1,72 dólar por ação, no mesmo período do ano passado. A receita operacional atingiu 3,9 bilhões de dólares no trimestre.

O CEO Michael Saylor anunciou os resultados no X: “Strategy anuncia resultados do Q3 2025 & reafirma orientação para 2025. Resultados do Q3: 3,9B de receita operacional, 2,8B de lucro líquido, 8,42 dólares de EPS diluído.”

A lucratividade da empresa decorre em grande parte dos ganhos com suas reservas de Bitcoin. Em 26 de outubro de 2025, a Strategy detinha 640.808 bitcoins adquiridos por 47,44 bilhões de dólares, ou 74.032 dólares por bitcoin. Com o Bitcoin atualmente sendo negociado em torno de 107.833 dólares, a empresa possui ganhos substanciais não realizados.

Modelo de Tesouraria Bitcoin da Strategy cria ciclo auto-reforçador

O modelo de negócios da Strategy evoluiu para o que os observadores do setor chamam de “empresa de tesouraria de Bitcoin”. A abordagem da empresa envolve manter o Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria. Essa estratégia de comprar e manter transformou fundamentalmente a forma como o mercado valoriza a empresa.

O aumento dos preços do Bitcoin tende a valorizar as ações da Strategy. Isso permite que a empresa levante capital adicional por meio de ofertas de ações. O capital é então reinvestido em compras de Bitcoin, criando um ciclo auto-reforçador. Esse modelo inspirou muitas outras empresas a adotar estratégias de tesouraria semelhantes.

Mudanças contábeis permitem reconhecimento de lucros

Até o quarto trimestre do ano passado, a Strategy só podia registrar perdas por impairment quando o valor do Bitcoin caía abaixo do preço de compra. Os ganhos provenientes do aumento de preço permaneciam não realizados, a menos que a criptomoeda fosse vendida. Mudanças no tratamento contábil agora permitem que a empresa reconheça ganhos com a valorização do Bitcoin.

Essa mudança contábil transformou as demonstrações financeiras da Strategy. Agora, a empresa pode reportar lucros trimestrais que refletem o valor de mercado de suas reservas de Bitcoin. Isso proporciona maior transparência sobre a realidade econômica de sua estratégia de tesouraria em Bitcoin.

Orientação para o ano inteiro e desempenho de mercado

A Strategy reafirmou sua orientação para o ano inteiro de 2025. A empresa projeta uma receita operacional de 34 bilhões de dólares e ganhos com Bitcoin de 20 bilhões de dólares. Saylor enfatizou o compromisso inabalável da empresa com sua estratégia, sem planos de fazer hedge de sua posição em Bitcoin.

“Saylor transformou uma empresa pública em uma tesouraria da nova era. Enquanto a maioria dos CEOs busca validação trimestral, ele está construindo um sistema de reservas paralelo. Cada relatório se parece menos com resultados – e mais com profecia cumprida.”

MicroStrategy acaba de selar mais um capítulo do mito corporativo. Resultados do Q3 2025: Receita Operacional: 3,9B Lucro Líquido: 2,8B EPS: 8,46 dólares E ainda assim, o destaque não é o fluxo de caixa – é a convicção. Orientação para o ano inteiro? 34B de receita operacional e um ganho projetado de 20B com Bitcoin…

— The Master Builder (@KingsProtocol) 30 de outubro de 2025

Apesar do forte desempenho do Bitcoin e da lucratividade, as ações da Strategy caíram aproximadamente 12% no acumulado do ano em 2025. Isso contrasta com o ganho de 14,5% do Bitcoin no mesmo período. A divergência sugere que o mercado pode estar precificando preocupações sobre avaliação, diluição devido à captação de capital ou incertezas regulatórias.

No entanto, as ações subiram quase 4% no after-market após o anúncio dos resultados. Essa reação positiva indica o contínuo interesse dos investidores no modelo de tesouraria em Bitcoin da empresa.

Implicações mais amplas para a gestão de tesouraria corporativa

O sucesso da Strategy com sua abordagem de tesouraria em Bitcoin tem implicações mais amplas para as finanças corporativas. O foco do presidente dos EUA, Donald Trump, no setor de ativos digitais e sua promessa de tornar a América o centro global das criptomoedas criaram um ambiente regulatório favorável. Fortes entradas em ETF ajudaram o Bitcoin a atingir múltiplas máximas históricas em 2025.

O modelo da empresa demonstra como as corporações podem usar o Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria. Isso representa um afastamento das estratégias tradicionais de gestão de caixa que dependem de títulos e obrigações de curto prazo. À medida que o Bitcoin ganha aceitação como classe de ativo institucional, mais empresas podem considerar estratégias de tesouraria semelhantes.

Os resultados trimestrais da Strategy continuam a validar o conceito de empresa de tesouraria de Bitcoin. O modelo transforma as noções tradicionais de gestão de tesouraria corporativa e cria novos referenciais para avaliar empresas que detêm posições significativas em criptomoedas.