Novo oceano azul de 300 bilhões de dólares: três principais linhas do ecossistema das stablecoins

Título original: "Novo oceano azul de 300 bilhões de dólares: Três linhas principais do ecossistema de stablecoins"

Autor original: Louis, Biteye

Introdução: O ponto de inflexão histórico do ecossistema de stablecoins

Entre 2024 e 2025, o mercado global de stablecoins está passando por um crescimento explosivo sem precedentes. Até outubro, o valor total de mercado das stablecoins já ultrapassou 300 bilhões de dólares, um aumento anual de 82,9% em relação aos 166,3 bilhões de dólares no final de 2024. Esse crescimento não apenas quebrou recordes históricos, mas também marca uma transformação fundamental das stablecoins, de ferramentas especulativas marginais para infraestrutura financeira mainstream.

Dados atuais de volume total e volume de negociação de stablecoins no mercado

O avanço histórico no ambiente regulatório impulsionou fortemente esse crescimento: em julho de 2025, o GENIUS Act dos EUA foi oficialmente sancionado, estabelecendo o primeiro quadro federal para pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, o regulamento MiCA da União Europeia entrou em vigor totalmente em dezembro de 2024, lançando bases sólidas para o desenvolvimento regulamentado da indústria de stablecoins.

Crescimento das stablecoins após o GENIUS Act

Embora USDT e USDC ainda dominem, sua participação de mercado caiu de 91,6% para 83,6%. O mercado de stablecoins está mudando silenciosamente, com novos projetos emergentes rapidamente, como:

· O valor de mercado do USDe da Ethena atingiu 11 bilhões de dólares

· O valor de mercado do PYUSD do PayPal ultrapassou 2,76 bilhões de dólares

· O mercado de stablecoins lastreadas por RWA atingiu 35 bilhões de dólares, um crescimento anual de 46%

Participação de mercado de cada stablecoin

Blockchains dedicadas a stablecoins: Revolução da infraestrutura

As blockchains tradicionais expõem problemas significativos ao processar transações de stablecoins: as altas taxas de gas do Ethereum frequentemente chegam a dezenas de dólares, e o tempo de confirmação das transações varia de segundos a minutos; embora o Tron tenha taxas mais baixas, enfrenta riscos de centralização e limitações técnicas.

A nova geração de blockchains dedicadas a stablecoins alcançou avanços qualitativos por meio da inovação tecnológica. Essas blockchains geralmente suportam mais de 1000 TPS, taxas zero ou muito baixas e confirmação de transações em subsegundos. Mais importante ainda, elas projetam as stablecoins como tokens nativos de gas, eliminando completamente o impacto da volatilidade dos preços das criptomoedas na experiência do usuário.

Plasma: Projeto emblemático do ecossistema Tether

Como líder do setor, o Plasma levantou um total de 75,8 milhões de dólares, incluindo uma rodada Série A de 20,5 milhões de dólares liderada por Bitfinex e Framework Ventures em fevereiro de 2025, com participação de investidores renomados como Peter Thiel e Bybit. Após o início do teste da mainnet em 25 de setembro de 2025, o TVL rapidamente atingiu 5,3 bilhões de dólares.

No aspecto técnico, o Plasma adota o mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, alcançando confirmação final em subsegundos e capacidade de processamento superior a 2000 TPS. Sua inovação central está no sistema Paymaster, permitindo transferências de USDT com taxa realmente zero, além de suportar tokens de gas personalizados e pagamentos confidenciais. O projeto já integrou oráculos Chainlink e, por meio de uma ponte não custodial de Bitcoin, conectou o pBTC, construindo um ecossistema DeFi completo.

Stable: Solução otimizada de USDT para instituições

Stable se posiciona como "trilho de pagamento do mundo real", focando em aplicações institucionais de USDT. Em julho de 2025, o projeto recebeu 28 milhões de dólares em rodada seed, com investimento conjunto de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures e Bitfinex. O projeto adota o consenso StableBFT, suporta 10k TPS e confirmação final em segundos, mantendo compatibilidade com EVM.

A principal característica técnica do Stable é usar USDT como token nativo de gas, alcançando transferências P2P sem taxas por meio de abstração de contas. As funções empresariais incluem agregação de transferências em lote, transferências privadas em conformidade e suporte a USDT0 cross-chain. O projeto já integrou a stablecoin PYUSD do PayPal, com foco no desenvolvimento de canais de entrada e saída de moeda fiduciária e emissão de cartões de débito.

Arc: Ecossistema exclusivo da Circle

Desenvolvido pela Circle, o Arc é posicionado como "lar das finanças de stablecoins", profundamente integrado ao ecossistema Circle. O projeto utiliza USDC como token nativo de gas, garantindo uma estrutura de taxas previsível em dólares. Tecnicamente, adota o mecanismo de consenso Malachite BFT, suportando 3000 TPS e confirmação final em subsegundos.

A singularidade do Arc está no mecanismo FX embutido, suportando conversão de stablecoins baseada em cotação e funções opcionais de privacidade para conformidade. O projeto também explora transações reversíveis de USDC para lidar com fraudes e colabora com a bolsa de valores alemã para promover a adoção no mercado europeu.

Em termos de escala de financiamento e progresso tecnológico, o Plasma lidera com o apoio do ecossistema Tether e o lançamento mais precoce da mainnet. O Stable constrói competitividade diferenciada com seu posicionamento institucional e parceria com o PayPal, enquanto o Arc se apoia nas vantagens regulatórias da Circle e na posição do ecossistema USDC. Os três projetos adotam mecanismos de consenso BFT, que, em comparação com a confirmação probabilística do PoS tradicional, são mais adequados para cenários de pagamento.

Stablecoins com rendimento: Modelos inovadores de retorno

As stablecoins com rendimento incorporam retornos diretamente na stablecoin, proporcionando aos usuários uma experiência de rendimento superior à poupança bancária tradicional.

Ethena USDe

O valor de mercado do USDe disparou de 86 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 11,04 bilhões de dólares em outubro de 2025, um aumento impressionante de 13.750%, tornando-se a terceira maior stablecoin do mundo.

A inovação técnica do USDe reside na estratégia delta neutra para manter a estabilidade, apostando ativos como ETH e WBTC e abrindo posições de hedge em futuros nas exchanges, criando uma exposição sem risco direcional. O sUSDe oferece aos detentores um rendimento anualizado de 2,56%-3,72%, com fontes de rendimento incluindo recompensas de staking de Ethereum, taxas de financiamento de contratos perpétuos e rendimento fixo de stablecoins.

Ecossistema Sky

O ecossistema Sky (anteriormente MakerDAO) remodelou o mercado de empréstimos de stablecoins descentralizadas por meio de rebranding e inovação de produtos. O USDS, como stablecoin de recompensa, atingiu um valor de mercado de 8 bilhões de dólares, oferecendo aos usuários um rendimento anualizado de 4,75% por meio do mecanismo de taxa de poupança Sky.

O rendimento vem do excedente do protocolo, incluindo taxas de empréstimo e receitas de liquidação, distribuídas aos usuários de poupança via mecanismo SSR. O projeto também lançou o plano Endgame de reestruturação SubDAO, oferecendo diferentes serviços por meio de subprotocolos especializados como Spark, Grove, Keel, entre outros.

Infraestrutura de pagamento com stablecoins: Remodelando as finanças globais

Em 2025, o volume de pagamentos transfronteiriços com stablecoins atingiu 46 trilhões de dólares, equivalente a mais de 50% do volume processado pela Visa. A estrutura de taxas dos pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente varia de 2% a 7%, incluindo taxas de transferência, spreads cambiais e taxas de intermediários, enquanto as stablecoins podem reduzir o custo para 0,5%-2%, economizando 50%-80% em cenários de alta frequência. Mais importante ainda, o tempo de liquidação das stablecoins caiu de 3-5 dias úteis tradicionais para menos de 3 minutos, reduzindo drasticamente a necessidade de pré-financiamento e interrupções no fluxo de caixa.

A ascensão poderosa da BVNK

Como fornecedora de infraestrutura de stablecoins, a BVNK teve um forte crescimento em 2025, processando mais de 20 bilhões de dólares em transações anuais, atendendo principalmente clientes corporativos como Worldpay, Flywire e dLocal. A Citi Ventures fez um investimento estratégico na BVNK em outubro de 2025, apoiando a expansão global de trilhos de pagamento com stablecoins. Ao mesmo tempo, Coinbase e Mastercard estão negociando a aquisição da BVNK, com avaliação entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares, o que seria a maior aquisição de stablecoin da história, destacando sua posição central em pagamentos corporativos com stablecoins.

A inovação da Stripe

A Stripe lançou uma função de pagamento por assinatura com stablecoins, suportando débitos automáticos de USDC nas redes Base e Polygon, visando as necessidades de empresas de IA e SaaS. Essa função reduziu pela metade o custo de liquidação, e empresas de IA relataram que 20% dos pagamentos migraram para stablecoins. A Stripe também lançou a plataforma Open Issuance, ajudando empresas a emitir stablecoins personalizadas e integrando ferramentas de pagamento com agentes de IA.

Aplicações de integração de stablecoins com IA: O futuro das finanças

Com a ascensão da economia de agentes de IA, os modelos tradicionais de chaves de API e assinaturas já não atendem às necessidades de transações autônomas entre máquinas, impulsionando o surgimento de protocolos e infraestruturas de pagamento otimizados para agentes de IA.

KITE AI: Construindo a Layer-1 da internet de agentes

KITE AI, como projeto líder nesse campo, dedica-se a construir a primeira blockchain Layer-1 otimizada para a economia de agentes de IA. KITE concluiu uma rodada Série A de 18 milhões de dólares, liderada por PayPal Ventures e General Catalyst.

A inovação central do projeto está em três pilares tecnológicos: sistema de identidade de agente criptografado (AIR - Agent Identity Resolution), gerenciamento programável de permissões e prova inteligente de atribuição on-chain (PoAI). O AIR, como loja de aplicativos de agentes, resolve o problema de confiança entre agentes de IA, permitindo que desenvolvedores implantem agentes personalizados e acessem o mercado do ecossistema por meio de uma interface low-code.

Recentemente, KITE e Brevis anunciaram uma parceria estratégica, utilizando tecnologia de prova de conhecimento zero para aumentar a transparência e autonomia dos módulos de identidade e pagamento de agentes. Os primeiros módulos dessa parceria foram implantados na BNB Chain, com planos de expansão futura para o KITE L1 para realizar relays de prova cross-chain.

Protocolo x402: Redefinindo o padrão de pagamento HTTP

O protocolo x402 é promovido conjuntamente por gigantes da tecnologia como Coinbase, Google e Cloudflare. Quando um cliente (como um agente de IA ou aplicativo) acessa um recurso protegido, o servidor retorna o código de status 402 e detalhes de pagamento em formato JSON, incluindo valor, moeda e endereço de recebimento. O cliente então constrói uma transação de pagamento assinada e reenvia a solicitação com o cabeçalho X-PAYMENT. Após a verificação do pagamento on-chain por facilitadores terceiros como a Coinbase, o servidor concede acesso ao recurso. Todo o processo é executado de forma trustless, com liquidação on-chain para garantir auditabilidade.

A vantagem técnica do x402 está em sua integração nativa com HTTP e custos de transação extremamente baixos. A liquidação de USDC baseada em Base pode ser concluída em 2 segundos, com taxas de gas inferiores a 0,0001 dólar e taxa de protocolo zero.

Perspectivas de investimento e avaliação de riscos

O subsegmento de stablecoins está passando do conceito para a realidade, da especulação para a aplicação. Entre as quatro novas áreas emergentes, as blockchains dedicadas a stablecoins mostram o valor de investimento mais claro. O Plasma, com o apoio do ecossistema Tether e 5,3 bilhões de dólares em TVL, comprovou a demanda do mercado e possui uma forte barreira tecnológica. Com a explosão da demanda por pagamentos corporativos, esses projetos de infraestrutura têm potencial para avaliações premium. Soluções de pagamento corporativo se beneficiam da melhoria do ambiente regulatório, e a avaliação de aquisição da BVNK entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares reflete o reconhecimento das gigantes financeiras tradicionais pela infraestrutura de stablecoins. Aplicações integradas com IA ainda estão em estágio inicial, mas a velocidade de inovação tecnológica e validação de cenários de uso supera as expectativas, sendo adequadas para investidores com maior apetite ao risco. O risco-retorno das stablecoins com rendimento é o mais complexo, e o risco de desancoragem dos modelos sintéticos em mercados extremos não pode ser ignorado.

O risco regulatório ainda é a maior variável. Embora o GENIUS Act e o regulamento MiCA forneçam um quadro para o desenvolvimento do setor, detalhes específicos de implementação e padrões de aplicação ainda estão evoluindo, e projetos no segmento de stablecoins precisam monitorar continuamente os custos de conformidade e mudanças políticas. O risco de concorrência aumenta com a entrada de gigantes financeiras tradicionais, e os layouts estratégicos de empresas como Stripe, Visa e Mastercard remodelarão o mercado, exigindo que novos projetos mantenham liderança em inovação tecnológica e construção de ecossistema.

Investir nas novas áreas de stablecoins exige encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica, conformidade regulatória e demanda de mercado. Com o lançamento de projetos-chave em 2025 e o esclarecimento adicional do quadro regulatório, esta rodada de atualização da infraestrutura de stablecoins tem potencial para remodelar o cenário global de pagamentos e trazer retornos substanciais para os participantes iniciais.

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