DeFiEfeito de recompra: DAOs estão reinventando a economia de tokens para um crescimento sustentável

Durante os dias inebriantes de “DeFi No verão, o crescimento do setor de finanças descentralizadas foi dominado pelo "yield farming", em que os protocolos ofereciam incentivos de tokens de alta emissão como recompensa aos provedores de liquidez. Em essência, eles prometiam rendimentos insustentáveis ​​para incentivar os usuários a impulsionar seu crescimento depositando ainda mais fundos neles. 

Esses modelos foram indiscutivelmente essenciais para ajudar DeFi Os protocolos decolam e impulsionam a liquidez, mas também promovem uma inflação significativa de tokens, diluindo o valor para os stakeholders. O foco em atrair e reter liquidez a quase qualquer custo gera pouco valor intrínseco e exige um fluxo constante de novo capital que não pode ser mantido para sempre. 

Até os economistas mais ignorantes reconhecem que tal modelo é, em última análise, insustentável. Portanto, em vez de esperar que tudo desabe, alguns dos protocolos mais dominantes tomaram medidas preventivas, reinventando seus modelos de tokenomics para consolidar sua longevidade. Liderados por suas comunidades por meio de DAOs, projetos como dYdX , Lido e MakerDAO estão buscando canalizar suas receitas de volta para programas de recompra de tokens, semelhantes aos de empresas listadas publicamente. 

Eles se inspiram nas finanças corporativas tradicionais. Muitas das maiores empresas de tecnologia do mundo, como Apple, IBM e Nvidia, recompram ações no mercado aberto para aumentar o valor de suas ações. É uma estratégia testada e comprovada que ajuda a reduzir o número de ações em circulação no mercado, aumentando a demanda e a confiança dos acionistas, e agora as DAOs estão tentando replicar isso com seus tokens nativos. 

Quem está dirigindo DeFi Recompras? 

Os protocolos estão se envolvendo em recompras de tokens em um esforço para sustentar sua saúde a longo prazo e encorajar maior participação de DeFi investidores. A ideia é simples: usar a receita gerada pelas taxas de transação para comprar tokens no mercado e reduzir a oferta circulante. Isso significa menos tokens no mercado e maior demanda, impulsionando o preço do token. 

Mas não se trata apenas de aumentar o valor das pilhas de todos. A liquidez é a força vital de DeFi protocolos e, portanto, quanto maior o preço do token, maiores são os incentivos para que os provedores de liquidez mantenham suas posições e depositem ainda mais capital. Além disso, isso também pode promover um maior engajamento na governança do ecossistema. A teoria é que, à medida que seus investimentos crescem, os detentores de tokens estarão mais inclinados a querer contribuir votando em propostas que ajudem a decidir o destino do protocolo. Essas estratégias visam, em última análise, criar uma espécie de ciclo virtuoso, em que o sucesso leva a mais engajamento, o que impulsiona mais inovação e cria ainda mais valor. 

A corretora descentralizada de criptomoedas dYdX está liderando o movimento. Em maio, tornou-se uma das primeiras DeFi protocolos para adotar um programa de recompra de tokens , e nos meses seguintes, sua DAO recomprou milhões de tokens $DYDX. Ela executa essas recompras de forma transparente, com a DAO dYdX alocando 25% das taxas do protocolo para recompras mensais. Os tokens são então depositados para aumentar a segurança da rede e gerar receita adicional para a tesouraria dYdX. 

A DAO está atualmente envolvida em discussões sobre a possibilidade de, eventualmente, usar 100% de suas taxas de rede para recomprar $DYDX, a fim de reduzir a quantidade de tokens em circulação. Os proponentes argumentam que tal medida aumentaria progressivamente os incentivos aos validadores, aumentando o apelo do protocolo para o público em geral. DeFi comunidades. 

O modelo do dYdX foi parcialmente influenciado pelo MakerDAO Mecanismo de “Amortecedor Excedente” , que foi introduzido um ano antes. Isso redireciona o excesso de receita proveniente de taxas de estabilidade e outras operações de rede para recompras de tokens $MKR. Os tokens são imediatamente queimados, criando uma pressão deflacionária que ajuda a impulsionar seu preço e reforçar a estabilidade econômica. 

O DAO do Lido propôs algo diferente. A proposta, que está atualmente em votação, prevê a implementação de um sistema conhecido como NEST , que usará tokens $stETH (Ethereum em stake) para recomprar tokens $LDO. Se a proposta for aceita, a Lido planeja começar a testar o sistema em dezembro de 2025, com o objetivo de reduzir a oferta circulante de $LIDO e aumentar a demanda. 

Um sinal de crescente maturidade

Todos estes são exemplos inovadores de como DeFi As DAOs estão tentando ajustar seus modelos de tokenomics para melhor alinhar os incentivos para todos os stakeholders. O objetivo é criar um ciclo de feedback econômico que incorpore elementos como diversificação de tesouraria e rendimentos de staking. 

O aumento no valor do token resulta em rendimentos de staking mais atrativos, o que incentiva mais pessoas a investir no ecossistema. Ao mesmo tempo, as recompras ajudam a tornar os valores dos tokens mais resilientes, permitindo que resistam a períodos de maior volatilidade do mercado e evitem que os investidores vendam por pânico. 

Esses novos modelos de tokenomics representam uma mudança profunda na DeFi mercado, indicando a crescente maturidade dos protocolos, que buscam se estabelecer como entidades sustentáveis ​​e geradoras de valor. DeFi À medida que as comunidades percebem que um protocolo está investindo em seu futuro a longo prazo, elas se tornam mais propensas a participar, fomentando um maior senso de propriedade coletiva e destino compartilhado. Os participantes sentirão que estão todos juntos e se esforçarão para garantir o sucesso da comunidade a longo prazo. 

Obtendo o equilíbrio certo 

O principal desafio para qualquer DAO é encontrar o equilíbrio certo entre eficiência e democracia. É preciso garantir que todas as ações tomadas reflitam verdadeiramente a vontade dos usuários do protocolo, mas, ao mesmo tempo, é preciso garantir que as decisões sejam tomadas com rapidez suficiente para acelerar a inovação e se manter à frente do mercado. 

Isso exige que as DAOs considerem cuidadosamente o tipo de mecanismo de votação empregado. O peso do voto de cada detentor de token deve ser equilibrado para evitar que as chamadas "baleias" ganhem muita influência sobre o processo de tomada de decisão. No caso do dYdX, o peso do voto de cada pessoa é baseado na quantidade de tokens $DYDX que eles investiram, o que garante que qualquer pessoa com grandes investimentos em seu ecossistema evite votar em propostas que possam ter um efeito prejudicial. 

Um dos modelos mais duráveis ​​pode ser encontrado em DAO do Composto , que se baseia em um sistema de propostas on-chain. Com isso, os detentores do token $COMP têm o direito de submeter, debater e votar sobre os parâmetros operacionais do protocolo, como como, quando e onde recomprar tokens e como administrar sua tesouraria de forma eficaz. O modelo garante que todos participem do processo de tomada de decisão e que os resultados reflitam sua vontade democrática. 

A Arbitrum adotou uma abordagem ligeiramente diferente com sua Modelo de subsídios , que visa facilitar a alocação descentralizada de capital. Ainda não instituiu recompras, mas sua comunidade se tornou muito ativa na votação sobre como o tesouro distribui seus fundos para diferentes projetos e iniciativas de desenvolvimento. Como cada detentor de token $ARB está investido no sucesso do projeto, isso os incentiva a considerar as implicações de cada proposta com muito cuidado e garantir que os benefícios superem quaisquer riscos que as mudanças possam trazer. 

A promessa de uma participação mais ampla

A ascensão de DeFi recompras são apenas o começo, e podemos esperar DeFi protocolos para adotar novas inovações na gestão de tesouraria liderada pela comunidade no futuro. Já vemos diversas DAOs envolvidas em discussões sobre estratégias avançadas de rendimento para ativos de tesouraria e estruturas de gestão de risco mais sofisticadas. Algumas delas estão até mesmo conversando com outras DAOs sobre planos de coordenação de capital entre protocolos. 

Embora as DAOs tenham seguido a liderança das finanças tradicionais, a forma única como permitem uma ampla participação da comunidade dá-lhes o potencial de inovar mais do que as suas primas corporativas a longo prazo, abrindo caminho para DeFi para desenvolver ecossistemas mais sofisticados e aumentar o valor para todas as partes interessadas.