O CIO da Bitwise, Matt Hougan, diz que o flash crash das criptomoedas foi um contratempo, não uma mudança estrutural

O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que o recente flash crash do mercado cripto — desencadeado pela ameaça surpresa do presidente Trump de impor tarifas comerciais à China — foi apenas um contratempo e não um grande problema, citando a ausência de danos duradouros aos fundamentos ou à perspectiva central das criptomoedas.

A turbulência começou no final da sexta-feira, após Trump publicar no Truth Social que imporia tarifas de 100% sobre todas as importações chinesas, em resposta à ameaça da China de cortar as exportações de metais de terras raras, que são essenciais para a fabricação de tecnologia nos EUA.

Os traders reagiram no único mercado ainda aberto: o de cripto. O preço do Bitcoin despencou à medida que posições alavancadas foram liquidadas em uma cascata de liquidações que totalizou pelo menos 20 bilhões de dólares — a maior já registrada na história das criptomoedas, sendo que nem todos os dados de liquidação das exchanges foram divulgados publicamente.

No pior momento, o Bitcoin caiu 15% chegando próximo de 100.000 dólares em algumas exchanges, enquanto o Ethereum caiu mais de 20% e o Solana despencou 40%. No entanto, na manhã de segunda-feira, o Bitcoin recuperou para cerca de 115.000 dólares após Trump aparentemente tentar diminuir as tensões, voltando próximo ao nível em que estava quando o presidente fez a primeira publicação.

Impacto na trajetória das criptomoedas

Em uma nota enviada aos clientes na noite de terça-feira, Hougan disse que o mercado cripto se recuperou rapidamente porque "nada fundamental em sua perspectiva — como sua tecnologia subjacente, sua segurança ou o ambiente regulatório — mudou".

No entanto, ele reconheceu que existem circunstâncias em que um movimento como o de sexta-feira poderia ter impactado a trajetória de longo prazo das criptomoedas, destacando três questões principais que este episódio recente levantou: se algum grande player colapsou, como a tecnologia se comportou e como os investidores reagiram.

No primeiro ponto, ele observou que, após conversar com os parceiros da Bitwise — desde custodians até provedores de liquidez — as perdas pareceram estar restritas a traders individuais, e não a grandes instituições ou provedores de serviços. "As empresas tiveram perdas, mas parece que todas sobreviverão", escreveu, acrescentando que essa resiliência é uma das razões que ajudaram o mercado a se recuperar rapidamente.

No aspecto tecnológico, Hougan afirmou que as blockchains em si se saíram bem sob pressão. Embora não tenham sido perfeitas, "o cripto passou de ano", escreveu, destacando que plataformas descentralizadas como Uniswap, Hyperliquid e Aave funcionaram sem problemas. Em contraste, alguns ambientes centralizados tiveram problemas — a Binance, por exemplo, teve que reembolsar usuários em 283 milhões de dólares após incidentes de desindexação na plataforma, lançando posteriormente outra iniciativa de "recuperação" de 400 milhões de dólares. No entanto, de modo geral, ele argumentou que os sistemas cripto lidaram com a volatilidade tão bem quanto, ou melhor do que, os mercados tradicionais poderiam ter lidado.

O terceiro sinal veio da caixa de entrada de Hougan. "Se sou bombardeado por e-mails, ligações ou mensagens de texto de investidores, sei que há pânico real no mercado, e pode levar algum tempo para acalmar", escreveu. "Neste caso, houve silêncio." As solicitações da mídia aumentaram, mas os investidores profissionais permaneceram, em grande parte, imperturbáveis, sugerindo que a liquidação não abalou a confiança de longo prazo, acrescentou.

Hougan concluiu que o flash crash "não terá consequências duradouras" e que os motores de crescimento de longo prazo das criptomoedas — avanços regulatórios, adoção institucional e a contínua disrupção dos mercados tradicionais — permanecem intactos.

"O cripto pode ficar um pouco instável no curto prazo. Os formadores de mercado e provedores de liquidez normalmente se afastam do mercado por alguns dias após grandes eventos de volatilidade, e a falta de liquidez pode levar a movimentos exagerados para cima ou para baixo", disse Hougan. "Mas, com o tempo, espero que o mercado recupere o fôlego e volte sua atenção para os fundamentos do cripto. Quando isso acontecer, acredito que o mercado de alta continuará no mesmo ritmo."