As pessoas que estão ganhando dinheiro silenciosamente com arbitragem na Polymarket

Após receber um investimento de 2 bilhões de dólares, a Polymarket atingiu uma avaliação de 9 bilhões de dólares, sendo um dos maiores financiamentos já obtidos por projetos no setor de Crypto nos últimos anos.

Em meio a rumores crescentes de IPO+IDO+airdrop, vamos primeiro analisar alguns dados interessantes: se seu PNL ultrapassa 1.000 dólares, você já está entre os TOP 0,51% das carteiras; se seu volume de negociação supera 50.000 dólares, você está entre os TOP 1,74%; se realizou mais de 50 negociações, já superou 77% dos usuários.

 

Esses dados também significam que, neste terreno fértil que é a Polymarket, poucas pessoas realmente cultivaram e colheram frutos de forma consistente ao longo dos anos.

Com o investimento estratégico da ICE, a liquidez, o número de usuários e a profundidade de mercado da Polymarket estão crescendo rapidamente. Mais capital entrando significa mais oportunidades de negociação; mais investidores de varejo participando significa mais desequilíbrios de mercado; mais tipos de mercados significam mais espaço para arbitragem.

Para aqueles que sabem realmente como lucrar na Polymarket, este é um período de ouro. A maioria vê a Polymarket como um cassino, enquanto o dinheiro inteligente a utiliza como ferramenta de arbitragem. No artigo a seguir, a BlockBeats entrevistou três jogadores experientes da Polymarket para destrinchar suas estratégias de lucro.

“Sweep the tail” como nova ferramenta de investimento

“Na Polymarket, cerca de 90% das grandes ordens acima de 10 mil dólares são executadas a preços acima de 0,95.”, diz diretamente o experiente jogador fish.

No mercado de previsões da Polymarket, a estratégia chamada “sweep the tail” é bastante popular.

A lógica é simples: quando o resultado de um evento já está praticamente definido, o preço de mercado dispara para acima de 0,95 ou até próximo de 0,99. Você compra a esse preço e espera pacientemente pela liquidação oficial do evento, garantindo aqueles últimos pontos percentuais de lucro certo.

A essência do “sweep the tail” é: trocar tempo por certeza.

Quando um evento já ocorreu, como uma eleição com resultado claro ou um evento esportivo já finalizado, mas o mercado ainda não foi liquidado oficialmente, o preço geralmente fica próximo de 1, mas não chega a 1. Nesse momento, basta entrar e esperar a liquidação para garantir aquele pequeno lucro final.

“Muitos investidores de varejo não têm paciência para esperar a liquidação”, explica fish à BlockBeats. “Eles querem sacar logo para apostar em outro mercado, então vendem diretamente a preços entre 0,997 e 0,999, criando espaço para arbitragem dos grandes players. Embora cada operação renda apenas 0,1% de lucro, com volume e frequência suficientes, o acumulado pode ser significativo.”

No entanto, como todo investimento envolve risco, o “sweep the tail” não é uma aplicação sem cérebro e sem risco.

“O maior inimigo dessa estratégia”, fish muda o tom, “não é a volatilidade do mercado, mas sim eventos cisne negro e manipulação dos grandes players.”

O risco de cisne negro é algo que os praticantes do “sweep the tail” precisam estar sempre atentos. O que é um cisne negro? São aqueles eventos aparentemente certos que, de repente, sofrem uma reviravolta inesperada. Por exemplo, uma partida que parecia encerrada, mas depois é anulada pelo juiz; um evento político aparentemente resolvido, mas que é revertido por um escândalo. Se isso acontecer, os tokens comprados a 0,99 viram pó instantaneamente.

“Esses supostos eventos cisne negro que podem reverter, geralmente são manipulados pelos grandes players.”, continua fish: “A estratégia deles é: quando o preço se aproxima de 0,99, eles despejam grandes ordens para derrubar o preço para 0,9, criando pânico; espalham rumores de possível reversão nos comentários e redes sociais, amplificando o medo dos pequenos investidores; após o pânico e venda em massa, recompram os tokens a preços baixos; quando o evento é liquidado, além de lucrar com a diferença de 0,9 a 1,00, ainda embolsam o lucro que deveria ser dos pequenos investidores.”

Esse é o ciclo completo da manipulação dos grandes players.

Outro jogador experiente, Luke (@DeFiGuyLuke), acrescenta um detalhe interessante a esse ciclo: “A seção de comentários da Polymarket é especialmente legível. Acho isso bem único, difícil de ver em outros produtos.”

As pessoas escrevem muitos argumentos para defender seus pontos de vista, e muitos sabem que podem alinhar suas apostas com os demais. Por isso, manipular a opinião pública na Polymarket se torna fácil.

Isso também motivou Luke a empreender: “Quando usava a Polymarket, notei algo interessante — ninguém quer ler o conteúdo do Twitter, certo? É tudo irrelevante, pouco autêntico. A maioria nem fala muito. Mas na seção de comentários da Polymarket é divertido, mesmo que a aposta seja de poucos dólares, as pessoas escrevem textos longos.”

“Você percebe que esse conteúdo é muito interessante. Por isso, achei que a seção de comentários da Polymarket é realmente muito rica.” Com base nessa observação, Luke criou o produto Buzzing: qualquer um pode criar mercados sobre qualquer tema. Após apostar, todos podem comentar, formando um feed que distribui conteúdo para o mercado.

Voltando ao ponto: já que o “sweep the tail” tem risco de cisne negro e manipulação, será que não vale a pena jogar?

“Não é bem assim. O segredo está no controle de risco e gestão de posição. Por exemplo, em cada mercado, coloco no máximo 1/10 da minha posição”, complementa fish. “Nunca coloque todo o capital em um único mercado, mesmo que pareça 99,9% certo. Priorize mercados que vão liquidar em poucas horas e com preço acima de 0,997, assim a janela para cisne negro é menor.”

Mercados prestes a encerrar exibidos no polymarketanalytics

Oportunidades de arbitragem com soma inferior a 100%

Existe um endereço na Polymarket que, em seis meses, transformou 10.000 dólares em 100.000 dólares, participando de mais de 10.000 mercados.

Não foi apostando no acaso, nem com informações privilegiadas, mas usando uma estratégia de arbitragem aparentemente simples, mas tecnicamente exigente: capturar oportunidades em mercados de múltiplas opções onde a soma dos preços é inferior a 1 dólar.

A lógica dessa estratégia é surpreendentemente elegante: em um mercado de múltiplas opções com apenas um vencedor (Only 1 Winner), se a soma dos preços de todas as opções for inferior a 1 dólar, você compra uma unidade de cada opção e, após a liquidação, receberá 1 dólar. A diferença entre custo e retorno é seu lucro sem risco.

Pode parecer difícil de entender. Vamos a um exemplo concreto. Suponha um mercado sobre “O Fed vai cortar juros em julho?” (Fed decision in July?), com quatro opções:

Corte de mais de 50 pontos-base: preço 0,001 dólar (0,1%);

Corte de mais de 25 pontos-base: preço 0,008 dólar (0,8%);

Manter inalterado: preço 0,985 dólar (98,5%);

Aumento de mais de 25 pontos-base: preço 0,001 dólar (0,1%)

Somando os preços: 0,001 + 0,008 + 0,985 + 0,001 = 0,995 dólar. O que isso significa? Você gasta 0,995 dólar para comprar uma unidade de cada opção e, após a liquidação, uma delas será vencedora e você receberá 1 dólar. O lucro é de 0,005 dólar, rendimento de 0,5%.

“Não subestime esses 0,5%. Se investir 10.000 dólares, ganha 50 dólares. Fazendo dezenas de operações por dia, o rendimento anual é impressionante. E é arbitragem sem risco, desde que o mercado liquide normalmente, o lucro é garantido.”, diz Fish.

Por que surgem essas oportunidades de arbitragem?

Em mercados de múltiplas opções, cada livro de ordens (order book) é independente. Isso gera um fenômeno interessante:

Na maioria das vezes, a soma das probabilidades de todas as opções é igual ou superior a 1 (normal, pois o market maker lucra com o spread). Mas quando investidores de varejo negociam apenas uma opção, só o preço dela é afetado, as demais não são ajustadas. Isso cria um desequilíbrio temporário — soma das probabilidades inferior a 1.

Essa janela pode durar apenas alguns segundos, ou menos. Mas para quem roda scripts de monitoramento, é uma oportunidade de ouro.

“Nosso bot monitora 24/7 todos os order books de mercados de múltiplas opções”, explica fish. “Assim que detecta soma inferior a 1, compra todas as opções via script, travando o lucro. Com o bot, é possível monitorar milhares de mercados ao mesmo tempo.”

“Essa estratégia lembra o MEV (Miner Extractable Value) de arbitragem atômica em cripto”, continua fish. “Aproveita o desequilíbrio temporário do mercado, usando velocidade e tecnologia para arbitrar antes dos outros, reequilibrando o mercado.”

Infelizmente, essa estratégia já foi dominada por alguns bots, tornando difícil para pessoas comuns lucrarem com ela. A arbitragem sem risco, teoricamente acessível a todos, virou uma guerra entre poucos bots profissionais.

“A competição só vai aumentar”, diz fish. “Depende de quem tem o servidor mais próximo do nó Polygon, quem tem código mais eficiente, quem detecta mudanças de preço mais rápido, quem submete e confirma transações mais rápido.”

Na essência, isso também é ser market maker

Neste ponto, muitos já perceberam que as estratégias de arbitragem acima, na essência, também desempenham o papel de market maker.

O trabalho do market maker é: depositar USDC em pools de mercados específicos, funcionando como ordens de compra simultâneas de Yes e No, fornecendo contraparte para compradores e vendedores. O USDC depositado é convertido em participações proporcionais de Yes/No. Por exemplo, a preço 50:50, 100 USDC viram 50 Yes + 50 No. Com a oscilação do mercado, o balanço Yes/No se desvia do ideal (50:50). Market makers eficientes reequilibram ativamente suas posições para garantir arbitragem.

Assim, esses bots de arbitragem atuam como market makers — reequilibrando o mercado e melhorando preços e liquidez. Isso beneficia todo o ecossistema Polymarket. Por isso, a Polymarket não cobra taxas e ainda recompensa os makers.

“Por esse lado, a Polymarket é muito amigável para market makers.”, diz Fish.

“Pelos dados, os market makers da Polymarket lucraram pelo menos 20 milhões de dólares no último ano.”, revelou Luke à BlockBeats há dois meses. “Não temos os dados atualizados, mas certamente é ainda mais.”

“Quanto ao modelo de lucro, pela experiência de mercado, uma expectativa razoável é: 0,2% do volume negociado.”, continua Luke.

Se você fornece liquidez a um mercado com volume mensal de 1 milhão de dólares (incluindo ordens de compra e venda), seu lucro esperado é: 1 milhão × 0,2% = 2.000 dólares

Esse rendimento pode parecer baixo, mas é relativamente estável, diferente da especulação; e, ampliando o volume, 10 mercados rendem 20 mil, 100 mercados rendem 200 mil, e somando as recompensas de LP e rendimento anualizado, o retorno real é maior. “Mas o principal lucro ainda vem do spread de market maker e das recompensas da Polymarket.”

Curiosamente, enquanto outras estratégias de arbitragem são dominadas por bots, Luke acredita que a competição entre market makers ainda não é tão acirrada.

“Hoje, a competição em token trading é feroz, chegando ao nível de hardware. Mas na Polymarket, a competição não é tão intensa. O foco ainda está na estratégia, não na velocidade.”

Isso significa que, para quem tem certa capacidade técnica e capital, ser market maker pode ser uma oportunidade subestimada. E com a Polymarket atingindo 9 bilhões de dólares em avaliação e liquidez crescente, o espaço de lucro só tende a aumentar. Entrar agora pode não ser tarde.

Arbitragem nas eleições de 2028

Durante a conversa com a BlockBeats, Luke e Tim mencionaram oportunidades de arbitragem de market maker, especialmente no mercado das eleições americanas de 2028, que oferece rendimento de 4% na Polymarket.

Faltando três anos para as eleições de 2028, a Polymarket já começou a se posicionar, oferecendo rendimento anualizado de 4% para atrair liquidez inicial.

“Muitos acham que 4% ao ano é baixo para o mundo cripto, já que plataformas como AAVE oferecem APY maior.”

“Mas acredito que a Polymarket faz isso para competir com a Kalshi.”, explica Luke. “A Kalshi oferece rendimento de títulos do Tesouro americano sobre o saldo da conta, algo comum em produtos financeiros tradicionais. Por exemplo, na Interactive Brokers, mesmo sem comprar títulos ou ações, seu dinheiro rende. Isso é comum em produtos financeiros tradicionais.”

“Como a Kalshi é um produto Web2, é fácil implementar. Mas a Polymarket nunca fez isso porque o dinheiro fica no protocolo, o que dificulta. Por isso, nesse aspecto, a Polymarket estava atrás da Kalshi.”

Essa desvantagem é ainda mais evidente em mercados de longo prazo como o de 2028. “Imagine deixar o dinheiro parado por três anos esperando a liquidação, é desconfortável, certo? Por isso, para igualar a concorrência, lançaram esse rendimento anualizado, provavelmente subsidiado por eles mesmos.”, diz Luke.

“Mas acredito que o objetivo do market maker não é esse 4% ao ano, que é voltado para o usuário comum.” Com esse subsídio, o custo de negociação diminui, o que é ótimo para quem faz volume e número de trades na Polymarket, já que estúdios são sensíveis a custos e lucros.

Tim também estudou profundamente esse mecanismo: “Se analisar os detalhes, verá que há oportunidades de arbitragem muito maiores do que esses 4% para market makers.”

“A recompensa da Polymarket é um detalhe que muitos ignoram: cada opção recebe 300 dólares diários de recompensa de LP.”, detalha Tim. Além do rendimento anualizado de 4%, a Polymarket oferece recompensas extras para market makers. Se você fornece liquidez — ou seja, coloca ordens de compra e venda e ajuda a manter a profundidade do mercado — pode compartilhar o pool diário de 300 dólares por opção.

Tim fez uma conta simples. Suponha que o mercado “Quem será o presidente nas eleições de 2028?” tenha 10 opções populares, cada uma com 300 dólares diários de recompensa de LP, totalizando 3.000 dólares por dia. Se você detém 10% da liquidez, recebe 300 dólares por dia, ou 109.500 dólares por ano.

“E isso é só a recompensa de LP. Somando o lucro do spread de market maker e o rendimento anualizado de 4% com juros compostos, o retorno facilmente supera 10%, até 20% ou mais.”

“Se me perguntar se vale a pena ser market maker nas eleições de 2028, minha resposta é: se você tem técnica, capital e paciência, é uma oportunidade subestimada. Mas, sinceramente, não é para todos.”

Tim explica: “É para quem tem capital razoável (pelo menos alguns milhares de dólares); para quem tem habilidade de programação e pode montar sistemas automatizados de market making; para quem busca estabilidade de longo prazo; e para quem entende de política americana e pode julgar tendências de mercado.”

Mas não é para quem tem pouco capital (alguns milhares de dólares); para quem busca enriquecimento rápido e não tem paciência para esperar quatro anos; para quem não entende nada de política americana; nem para quem precisa de liquidez imediata.

Negociação de notícias na Polymarket

Ao analisar os dados de mercado da Polymarket, Luke e sua equipe descobriram um fenômeno que desafia o senso comum.

“Diziam que os usuários da Polymarket eram inteligentes, previam resultados antes dos eventos”, diz Luke. “Mas, na verdade, é o oposto.”

“A maioria dos usuários da Polymarket é dinheiro burro, bem fraca”, ri Luke. “Na maioria das vezes, o evento é mal interpretado. Só quando sai o resultado ou a notícia, muitos correm para arbitrar, levando o preço para o esperado, para Yes ou No. Mas antes da notícia, muitos erram.”

“Pelos dados”, continua Luke, “as apostas e os preços na Polymarket reagem com atraso aos eventos reais. Muitas vezes, o evento já aconteceu, mas as apostas estão erradas, gerando grandes reversões.”

Luke cita um exemplo: “Na eleição papal, o eleito foi um americano. Antes do anúncio do Vaticano, a probabilidade de vitória do candidato americano era de milésimos, muito baixa. Mas assim que o Vaticano anunciou, o preço disparou.”

“Portanto, os usuários frequentemente apostam errado”, resume Luke. “Se você tem fontes de notícias rápidas, pode arbitrar e lucrar. Acho que ainda há espaço para isso.”

Mas essa estratégia também tem barreiras.

“A exigência técnica é alta”, admite Luke. “É preciso integrar fontes de notícias em tempo real, quase como MEV. Você precisa capturar notícias com certeza, processar várias camadas e ter boa compreensão de linguagem natural para negociar rapidamente. Mas certamente há oportunidades.”

No campo de batalha da Polymarket, avaliada em 9 bilhões de dólares, vemos várias estratégias de lucro, mas, independentemente da estratégia, muitos dos que ganham dinheiro aqui encaram a plataforma como máquina de arbitragem, não como cassino.

Nossas entrevistas mostram claramente: o ecossistema de arbitragem da Polymarket está amadurecendo rapidamente, e o espaço para novos entrantes está diminuindo. Mas isso não significa que jogadores comuns não tenham chance.

Voltando aos dados do início: PNL acima de 1.000 dólares já coloca você entre os TOP 0,51%, volume acima de 50.000 dólares entre os TOP 1,74%, e mais de 50 negociações supera 77% dos usuários.

Portanto, mesmo começando agora a negociar com frequência, no dia do airdrop, como o maior projeto de financiamento dos últimos anos no mundo cripto, a Polymarket ainda pode surpreender os jogadores comuns.