Pontos principais:
A resiliência do Bitcoin após o flash crash de 19 bilhões de dólares na sexta-feira mostra que a demanda de longo prazo permanece forte, apesar da aversão ao risco no curto prazo.
Os traders de derivativos permanecem cautelosos, com oportunidades de arbitragem e taxas de financiamento negativas sinalizando um risco de contraparte elevado.
O Bitcoin (BTC) recuperou o patamar de 114.000 dólares em menos de 48 horas após o flash crash de sexta-feira, que eliminou 15 bilhões de dólares do interesse em aberto dos futuros de BTC. Embora o Bitcoin tenha demonstrado resiliência após um evento de liquidez tão significativo, vários fatores ainda podem atrasar um novo teste do nível de 125.000 dólares.
Enquanto os investidores continuarem a enxergar o Bitcoin como um ativo de risco e mantiverem sua correlação parcial com ações de tecnologia, o impulso altista sustentado provavelmente dependerá de uma confiança mais forte no crescimento econômico global.
Dados do mercado de trabalho dos EUA e relações EUA-China impactam negativamente o preço do Bitcoin
Preocupações sobre uma possível desaceleração econômica, especialmente após novos sinais de fraqueza no mercado de trabalho dos EUA, tornaram os investidores mais avessos ao risco. A Carlyle estima que os empregadores dos EUA adicionaram 17.000 empregos em setembro, abaixo dos já modestos 22.000 em agosto, segundo o The Wall Street Journal.
A demanda por títulos dos EUA disparou, empurrando os rendimentos para perto de 3,5%, à medida que os investidores aceitaram retornos menores em troca da segurança de ativos garantidos pelo governo. O movimento foi ainda impulsionado por preocupações crescentes de que a guerra comercial entre os Estados Unidos e a China possa se intensificar em 10 de novembro, quando a trégua temporária que limita as tarifas de importação dos EUA está prevista para expirar.
O presidente dos EUA, Donald Trump, escreveu no Truth Social no domingo que uma extensão “deveria ser negociada” enquanto ambos os países buscam crescimento econômico. No entanto, nenhum desenvolvimento concreto foi anunciado além dos planos para conversas entre os dois líderes.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, descreveu os controles de exportação de terras raras da China como “provocativos”. Sob as novas regulamentações chinesas, empresas estrangeiras que produzem certos materiais agora precisarão de uma licença de exportação adicional, mesmo quando empresas chinesas não estiverem diretamente envolvidas. Segundo a Reuters, a China continua dominando esses mercados, que são críticos para a fabricação de tecnologia.
Mais incertezas macroeconômicas decorrem do atual shutdown do governo dos EUA, que atrasou a divulgação de dados importantes, incluindo o relatório de inflação ao consumidor e os custos no atacado. Essa falta de visibilidade complica a perspectiva do Federal Reserve dos EUA e tornou os investidores mais avessos ao risco antes do discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, na terça-feira.
Lacunas de liquidez em derivativos de BTC e risco de segurança regulatória
Independentemente das perspectivas de melhora nas relações EUA-China, os traders permanecem altamente cautelosos com os derivativos de Bitcoin. Alguns mercados ainda apresentam oportunidades de arbitragem, como diferenças entre contratos perpétuos e preços à vista na mesma exchange. A atividade limitada dos formadores de mercado sinaliza um risco de contraparte elevado.
A taxa de financiamento dos futuros perpétuos de Bitcoin na Binance permanece negativa, o que significa que os vendidos (posições baixistas) pagam pela alavancagem. Enquanto isso, o indicador voltou para uma faixa positiva normal em outras exchanges, criando potenciais oportunidades de arbitragem nas taxas.
Joe McCann, fundador e CEO da Asymmetric Financial, disse no X que “um formador de mercado muito grande” deve ter sido liquidado durante o crash de sexta-feira, o que explicaria as acentuadas diferenças de preço entre as exchanges e as “deslocações insanas” na Binance. Mesmo que essas suposições se provem passageiras, é provável que os traders esperem mais tempo antes de retornar ao mercado de criptomoedas.
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Outros participantes do mercado criticaram duramente a forma como as exchanges lidaram com os gatilhos de liquidação e a precificação dos derivativos. O CEO da Crypto.com, Kris Marszalek, pediu que os reguladores “realizem uma revisão completa da justiça das práticas”, apontando para períodos de inatividade que afetaram apenas certos usuários e a ausência de medidas de conformidade em “negociações internas”.
As qualidades únicas do Bitcoin, que permitem que ele se beneficie potencialmente do aumento da demanda por ativos escassos e independentes, não foram afetadas pelo flash crash de sexta-feira. No entanto, o apetite de risco de curto prazo dos traders claramente diminuiu, o que pode atrasar a jornada para um novo recorde histórico por várias semanas ou meses.
