Um post de Trump nas redes sociais eliminou 2 trilhões de dólares em valor de mercado, enquanto os mercados globais oscilaram violentamente entre o pânico comercial e a busca por ativos de refúgio. "Não se preocupem, tudo vai melhorar!" O presidente dos EUA, Trump, tentou acalmar os mercados nas redes sociais durante o último fim de semana. No entanto, os investidores continuam tensos. No sábado passado, seus comentários ameaçadores sobre relações comerciais desencadearam um terremoto nos mercados globais, com as ações dos EUA sofrendo a pior queda desde abril e 2 trilhões de dólares evaporando em valor de mercado. Na manhã de segunda-feira, o ouro à vista chegou a 4.060 dólares/onça, renovando o recorde histórico. Este pânico de mercado causado pela política comercial de Trump está remodelando a configuração global de ativos.
01 Grande volatilidade no mercado, ativos de risco se recuperam em massa
● No início do pregão asiático de segunda-feira, o sentimento do mercado mudou claramente. Os futuros dos índices de ações dos EUA se recuperaram da queda de sexta-feira, com os futuros do S&P 500 subindo quase 1%.
● O mercado de commodities também registrou recuperação. Os futuros do petróleo WTI abriram em alta de mais de 1% na segunda-feira, cotados a 59,68 dólares/barril. O cobre em Nova York subiu mais de 2%.
● O mercado de criptomoedas teve uma forte recuperação no fim de semana. O bitcoin ultrapassou 115.000 dólares, subindo 4,25% nas últimas 24 horas.
● Ao mesmo tempo, ativos tradicionais de refúgio mostraram divergências. O ouro à vista recuperou a queda de 20 dólares na abertura e permaneceu acima de 4.030 dólares/onça, enquanto ativos de refúgio como o iene enfraqueceram visivelmente.
02 Tensões comerciais, ritmo da disputa China-EUA muda gradualmente
O recente episódio de aumento de tarifas não foi totalmente inesperado. Após o acordo preliminar do TikTok em setembro, os EUA continuaram com "pequenas manobras".
Em 29 de setembro, os EUA implementaram a regra de penetração acionária de 50% mais rigorosa da história, reforçando ainda mais o bloqueio tecnológico. Em seguida, a China intensificou o controle de exportação de terras raras e tecnologias-chave. Em resposta às ameaças dos EUA, o Ministério do Comércio da China respondeu claramente: "Ameaçar com tarifas elevadas não é a maneira correta de lidar com a China". O porta-voz do ministério enfatizou que a China "não quer, mas também não teme" uma guerra tarifária.
Comparado com as tensões comerciais de abril, esta rodada de disputa apresenta características diferentes. Segundo a Minsheng Securities, a maior diferença desta vez é a atitude calma da China diante da turbulência — sem retaliação direta ou escalada, mas explicando a situação e deixando claro seus limites.
O governo Trump também deixou "margem de manobra" em sua estratégia, estabelecendo a entrada em vigor das tarifas para 1º de novembro, deixando uma janela valiosa para negociações.
03 Mecanismo de mercado: Estratégia "TACO" ressurge no mercado cripto
A estratégia de trading TACO é uma abordagem "event-driven" de curto prazo popular em Wall Street e no universo cripto desde 2025, cujo nome vem de "Trump Always Chickens Out" (Trump sempre recua na última hora).A estratégia "TACO" voltou a ganhar força no mercado cripto. Ela se baseia no padrão de comportamento de Trump de "pressionar forte primeiro e depois ceder", apostando em oportunidades de recuperação após quedas bruscas de mercado.
● Mecanismo central: As ameaças tarifárias de Trump frequentemente servem como moeda de troca antes das negociações, resultando em acordos por meio de concessões e criando uma janela de negociação "choque-rebote". Por exemplo, após o aumento das tarifas em abril, o governo Trump adiou várias vezes a execução ou isentou alguns produtos (como cobre refinado), comprovando que tarifas de 100% carecem de viabilidade econômica e são mais um gesto político.
● Adequação ao mercado cripto: O alto grau de alavancagem amplia as oportunidades "TACO" no mercado cripto. Nesta semana, os comentários de Trump sobre tarifas fizeram o bitcoin despencar 16% (de 121.420 para 102.000 dólares), mas o histórico mostra que eventos assim costumam ser seguidos por rápidas recuperações. O anúncio tarifário de março de 2025 fez o bitcoin cair para 97.513 dólares, mas depois se recuperou fortemente durante os períodos de "Uptober" e "Moonvember".
● Sinais atuais e reação do mercado: Os investidores estão gradualmente se tornando imunes ao "grande bastão tarifário". Em 13 de outubro, após uma queda inicial, o bitcoin rapidamente se recuperou 4,25% para acima de 115.000 dólares, com liquidações em todo o mercado cripto chegando a 630 milhões de dólares, mas as vendas em pânico não persistiram.
● Dados on-chain mostram que baleias aproveitaram a queda para aumentar posições: por exemplo, o endereço "7 Siblings" tomou emprestado 40 milhões de dólares em USDC para comprar ETH na baixa, enquanto algumas instituições aumentaram suas posições em bitcoin ETF (com entrada semanal de 2,7 bilhões de dólares). Isso mostra que, sob a estratégia "TACO", quedas de curto prazo são vistas como oportunidades de compra.
04 Fluxo de capital: rotação de setores e posicionamento defensivo no mercado cripto
Dentro do mercado cripto, os fundos estão migrando de setores supervalorizados para áreas subvalorizadas, enquanto ativos defensivos ganham destaque.
● Limpeza de alavancagem e migração de capital: Nas 24 horas após o anúncio das tarifas de Trump, as liquidações em todo o mercado cripto chegaram a 18,28 bilhões de dólares, com as principais moedas (como bitcoin e ethereum) caindo mais de 10%, enquanto altcoins despencaram entre 70% e 90%. Isso levou os fundos a migrarem de ativos altamente especulativos para ativos fundamentais mais sólidos.
● ETF e posicionamento institucional: Os ETFs de bitcoin continuam atraindo capital (entrada líquida semanal de 2,7 bilhões de dólares), com o fluxo migrando de tokens de médio e pequeno porte para moedas de grande capitalização e produtos regulados. Ao mesmo tempo, investidores preferem ativos com características "antifrágil":
● Correlação entre bitcoin e ouro: A correlação de 30 dias entre bitcoin e ouro tornou-se positiva, ambos sendo escolhidos como refúgio; quando o ouro ultrapassou 4.050 dólares, o bitcoin acompanhou a alta.
● Stablecoins e plataformas DeFi: Em meio à incerteza política, protocolos de finanças descentralizadas como DAI do MakerDAO tiveram aumento explosivo no volume de negociação, com parte dos fundos usando-os como porto seguro temporário.
05 Perspectivas: pontos-chave e equilíbrio de forças no mercado cripto
O mercado cripto apresenta tanto volatilidade de curto prazo quanto oportunidades de médio e longo prazo, com o núcleo centrado na evolução da disputa comercial e nas políticas macroeconômicas.
● Curto prazo (1-2 semanas): eventos e recuperação do sentimento
1. Definição da APEC: A cúpula da APEC, de 31 de outubro a 1º de novembro, é um ponto-chave. Se os líderes da China e dos EUA se encontrarem e aliviarem as tensões, o mercado cripto pode se recuperar rapidamente; se as tarifas entrarem em vigor em 1º de novembro, é preciso observar a lista de isenções (como mineradoras ligadas à eletrônica de consumo).
2. Volatilidade ampliada por atraso de dados: O shutdown do governo dos EUA atrasou a divulgação dos dados de emprego e CPI de setembro, tornando incerto o caminho do Federal Reserve (a reunião de outubro pode manter as taxas). Historicamente, períodos de "vácuo" de dados econômicos aumentam a volatilidade do mercado cripto.
● Médio e longo prazo (1-3 meses): políticas e fundamentos dominam
1. Avanços legislativos e regulatórios: O Senado continua avançando com o "Responsible Financial Innovation Act"; se aprovado até o final do ano, abrirá caminho para a tokenização de ativos e expansão dos ETFs, atraindo mais capital.
2. Suporte da estrutura de oferta e demanda: Lado da oferta: O ciclo de halving do bitcoin combinado com entradas em ETFs (máximo diário de 2,7 bilhões de dólares) pode agravar o desequilíbrio entre oferta e demanda. Lado da demanda: O déficit dos EUA (atingindo 1,97 trilhão de dólares) abala a confiança no dólar; instituições como o Standard Chartered acreditam que o bitcoin está se tornando um "novo ativo de refúgio", complementando o ouro tradicional.
3. Riscos e pontos de equilíbrio: A "carta das terras raras-soja" na disputa China-EUA cria restrições mútuas: o controle chinês sobre terras raras (92% da capacidade global de refino) pode impactar a cadeia de hardware de IA dos EUA, enquanto o excesso de estoques de soja nos EUA (queda de 23% nos preços) força Trump a ceder. O mercado cripto deve estar atento a "cisnes negros", como uma crise de liquidez causada pela guerra tarifária, desencadeando liquidações em cadeia de colaterais (criptomoedas).
No entanto, o consenso institucional é que as disputas comerciais não mudarão a tendência de longo prazo do mercado cripto. Após a desalavancagem, a estrutura do mercado se torna mais saudável, semelhante ao "flush" de março de 2020 que iniciou um bull market.
