Principais pontos:
As distorções nos contratos perpétuos de ETH estão desaparecendo, com os futuros mensais sinalizando condições neutras e um medo de mercado de curto prazo reduzido.
Os mercados de opções mostram uma demanda equilibrada entre estratégias de alta e de baixa, refletindo um mercado de derivativos saudável.
ETH superou a maioria das altcoins durante a queda e nas 48 horas seguintes, reforçando sua força relativa e o impulso de alta.
O preço do Ether (ETH) recuperou o nível de US$ 4.100 no domingo, aliviando parte do impacto do forte flash crash de 20,7% ocorrido na sexta-feira. As liquidações de posições compradas alavancadas, que totalizaram US$ 3,82 bilhões, deixaram uma marca duradoura nos mercados de derivativos de ETH, mas quatro fatores sugerem que a recuperação do Ether a partir do suporte de US$ 3.750 pode ter encerrado esta correção de curto prazo.
A taxa de financiamento dos futuros perpétuos de ETH despencou para -14%, o que significa que os traders vendidos (bearish) estão pagando para manter suas posições abertas, uma condição insustentável por períodos prolongados. Essa configuração incomum provavelmente reflete o aumento do receio de que certos formadores de mercado ou até mesmo exchanges possam estar enfrentando problemas de solvência. Independentemente de essas preocupações serem justificadas ou não, os traders normalmente agem com maior cautela até que a confiança seja totalmente restaurada.
Derivativos de ETH sinalizam retorno à normalidade apesar da incerteza generalizada do mercado
Persiste a incerteza sobre se as exchanges irão reembolsar os clientes por má gestão relacionada à margem de colateral cruzado e à precificação dos oráculos. Até o momento, a Binance anunciou US$ 283 milhões em compensação e indicou que outros casos ainda estão sob análise.
É provável que os traders permaneçam cautelosos até que um relatório detalhado pós-evento seja divulgado. Tokens wrapped e stablecoins sintéticas sofreram as maiores perdas de paridade, fazendo com que as margens dos traders caíssem até 50% em questão de minutos.
Os futuros mensais de ETH absorveram o choque em menos de duas horas, recuperando rapidamente o prêmio mínimo de 5% exigido para um mercado neutro. Portanto, a falta de demanda por posições compradas alavancadas em contratos perpétuos provavelmente reflete um design de produto fraco, e não um forte sentimento de baixa.
Essa distorção no mercado de derivativos pode persistir até que os formadores de mercado recuperem a confiança, um processo que pode levar semanas ou até meses, e não deve ser vista como um sinal de baixa para o momentum do ETH.
Os mercados de opções de Ether na Deribit não mostraram sinais de estresse ou demanda incomum por estratégias de baixa. Os volumes de negociação durante o fim de semana permaneceram normais, e a atividade em opções de venda (put) foi ligeiramente menor do que em opções de compra (call), sinalizando um mercado equilibrado e saudável.
Esses dados ajudam a aliviar preocupações sobre um crash coordenado do mercado de criptomoedas. Um aumento acentuado no volume de opções provavelmente teria ocorrido se os traders estivessem antecipando uma grande queda de preço. Portanto, seja o que for que tenha desencadeado as liquidações em cascata e a instabilidade nos mercados de derivativos de ETH, pegou os traders completamente de surpresa.
Desempenho histórico do ETH, ETFs à vista e derivativos se distanciam dos concorrentes
Mais importante ainda, algumas das principais altcoins sofreram correções intradiárias muito mais profundas do que os 20,7% do Ether, incluindo os casos extremos de SUI (SUI) com 84%, Avalanche (AVAX) com 70% e Cardano (ADA) com queda de 66%. O Ether caiu 5% nas últimas 48 horas, enquanto a maioria dos concorrentes permanece cerca de 10% abaixo dos níveis anteriores à queda.
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O desacoplamento do Ether em relação ao mercado mais amplo de altcoins destaca a força proporcionada por seus US$ 23,5 bilhões em fundos negociados em bolsa à vista e US$ 15,5 bilhões em open interest nos mercados de opções. Mesmo que Solana (SOL) e outros concorrentes entrem na corrida dos ETFs à vista, os efeitos de rede já estabelecidos do Ether e sua resiliência durante períodos voláteis continuam fazendo dele a principal escolha de altcoin para o capital institucional.
A perspectiva para o Ether permanece forte à medida que a confiança nas estruturas de derivativos retorna gradualmente, apoiando uma possível recuperação em direção ao nível de resistência de US$ 4.500.
