Ascensão de Waller: Professor de cidade pequena se torna forte candidato à presidência do Federal Reserve, com probabilidade de até 30%

Autor: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Título original: Probabilidade chega a 30%, professor de cidade pequena Waller se torna o candidato mais cotado para presidente do Federal Reserve

Na manhã de 12 de setembro, horário do Leste Asiático, o mercado de taxas dos fundos federais dos EUA enviou um sinal altamente claro: a probabilidade de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 25 pontos-base na reunião deste mês já atingiu 93,9%. Após cinco reuniões consecutivas de “manter a taxa”, o mercado finalmente testemunhou uma mudança direcional na política monetária. Ao mesmo tempo, outra aposta que envolve o rumo do Fed nos próximos dois anos está silenciosamente em andamento: quem substituirá Powell como o próximo presidente do Federal Reserve?

No mercado de previsão descentralizado Polymarket, até o mesmo dia, o atual membro do Fed, Christopher Waller, liderava com 30% de probabilidade, à frente de outros dois concorrentes do “grupo Kevin” — Hassett (16%) e Warsh (15%). No entanto, o mercado também mantém uma possibilidade mais dramática: a probabilidade de “Trump não anunciar o sucessor antes do final do ano” ainda ocupa o primeiro lugar, com 41%.

Esses dados mostram que o mercado está apostando em duas direções ao mesmo tempo: uma é o caminho do corte de juros, já consensual, e a outra é a disputa ainda incerta pelo comando da política monetária. Entre esses dois cenários, o nome de Waller aparece repetidamente nos radares de negociação e nas disputas políticas.

Por que o mercado começou a “acreditar em Waller”?

A história de um “membro atípico do Fed”: como um professor de cidade pequena chegou ao centro das atenções?

A origem e o currículo de Waller destoam do sistema do Fed. Ele não veio da Ivy League, nem ocupou cargos de destaque no Goldman Sachs ou Morgan Stanley; nasceu em uma cidade de menos de 8.000 habitantes em Nebraska, e iniciou sua trajetória na Bemidji State University, onde se formou em Economia. Em 1985, obteve o doutorado em Economia pela Washington State University e iniciou uma longa carreira acadêmica, lecionando e pesquisando por 24 anos em universidades como Indiana University, University of Kentucky e University of Notre Dame.

Depois, ele passou 24 anos na academia pesquisando teoria monetária, com foco em independência do banco central, sistemas de mandato e mecanismos de coordenação de mercado. Só em 2009 deixou o campus para se tornar diretor de pesquisa do Federal Reserve de St. Louis. Em 2019, foi indicado por Trump para o conselho do Fed, uma indicação controversa e de confirmação difícil, mas finalmente aprovada pelo Senado em 3 de dezembro de 2020, por uma margem apertada de 48 a 47. Só aos 61 anos entrou no mais alto órgão decisório do Fed, mais velho que a maioria dos membros, o que acabou sendo uma vantagem: sem grandes compromissos, sem dívidas com Wall Street, e com experiência no Fed de St. Louis, ele sabe que o Fed não é monolítico — vozes divergentes não só são toleradas, como às vezes incentivadas.

Esse caminho lhe conferiu tanto julgamento técnico quanto liberdade de expressão, sem ser rotulado como representante de qualquer facção. Do ponto de vista de Trump, alguém assim pode ser mais facilmente “utilizado”; para o mercado, tal candidato significa “menos incerteza”.

No entanto, em um jogo de sucessão onde burocracia e vontade política se entrelaçam, Waller não é o tipo de candidato naturalmente favorecido pelo mercado. Sua trajetória é acadêmica e técnica, não é conhecido por discursos públicos nem aparece frequentemente na mídia financeira.

Mesmo assim, ele gradualmente se tornou o “candidato de consenso” frequentemente citado em ferramentas de mercado e comentários políticos. O motivo está em sua tripla compatibilidade:

Primeiro, seu estilo de política monetária é flexível, mas não especulativo.

Waller não é um típico “falcão da inflação”, nem um defensor do afrouxamento monetário. Defende que a política deve se ajustar às condições econômicas: em 2019 apoiou cortes de juros para antecipar uma recessão; em 2022, foi a favor de aumentos rápidos para conter a inflação; e em 2025, diante de desaceleração econômica e queda da inflação, foi um dos primeiros membros do Fed a votar pelo corte de juros. Esse estilo “não ideológico” se destaca na atual estrutura altamente politizada do Fed.

Segundo, suas relações políticas são claras e sua imagem técnica é extremamente limpa.

Waller foi indicado por Trump ao Fed em 2020, sendo um dos poucos dentro do sistema republicano a conseguir “neutralidade técnica” e “compatibilidade política”. Não é visto como “confidente de Trump”, nem rejeitado pelo establishment do partido, o que lhe dá amplo espaço de manobra em meio à intensa competição partidária.

Diferente de Hassett, de posição clara e alinhamento forte, e de Warsh, com laços estreitos com Wall Street, Waller exibe um perfil mais puro de tecnocrata. É mais facilmente visto como “um profissional confiável” e, no contexto de polarização política nos EUA, essa imagem desideologizada e baseada em competência técnica faz dele um nome estável e aceitável para todos os lados.

Terceiro, sua postura em relação à tecnologia cripto é de “tolerância” dentro do sistema.

Waller não é um “crente cripto”, mas é um dos que mais se pronunciaram no Fed sobre stablecoins, pagamentos com IA, tokenização, etc. Não defende inovação liderada pelo governo, é contra o CBDC, mas apoia stablecoins privadas como ferramentas para aumentar a eficiência dos pagamentos, propondo que “o governo deve construir a infraestrutura básica como faz com rodovias, e deixar o resto para o mercado”.

Entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, em comparação com os outros dois candidatos, ele talvez seja o único alto funcionário do Fed a emitir um claro sinal de “colaboração público-privada”.

Faros e senso de timing: ele sabe quando falar e quando ficar em silêncio

Em julho deste ano, o Fed realizou a reunião de verão do FOMC. Apesar da expectativa geral de “manter as taxas”, ocorreu uma cena rara: Waller e Michelle Bowman votaram contra, defendendo um corte imediato de 25 pontos-base.

Esse tipo de “veto minoritário” é incomum no Fed. A última vez que algo semelhante ocorreu foi em 1993.

Duas semanas antes da votação, Waller já havia sinalizado sua posição em um seminário do banco central na New York University. Em seu discurso público, defendeu claramente que “os dados econômicos atuais apoiam um corte moderado de juros”. Superficialmente, foi uma “comunicação antecipada” técnica; mas, em termos de timing, foi um sinal político. Na época, Trump mantinha uma relação de amor e ódio com Powell, criticando-o repetidamente no Truth Social e exigindo “corte imediato de juros”. O voto e o discurso de Waller não se alinharam totalmente ao presidente, mas também não deram cobertura a Powell. Ele se posicionou precisamente entre “ajuste de política” e “independência técnica”.

Num ambiente altamente politizado no Fed, esse tipo de membro que sabe dosar e escolher o momento certo para se manifestar demonstra ainda mais qualidades de liderança.

Trump critica Powell por “péssima e incompetente gestão” na construção do prédio do Fed

Se assumir o cargo, como o mercado cripto deve reagir?

Para o mercado cripto, “quem comanda o Fed” nunca foi apenas fofoca, mas um reflexo triplo de expectativas políticas, sentimento de mercado e caminhos regulatórios. Se desta vez for realmente Waller a assumir a presidência, precisamos pensar seriamente em como três tipos de agentes vão reprecificar o futuro.

Primeiro, para emissores de stablecoins e o setor de compliance, será uma “janela de diálogo regulatório” em larga escala

Waller já declarou em vários discursos ser contra moedas digitais de banco central (CBDC), dizendo que “não resolvem as falhas de mercado do sistema de pagamentos atual”, e enfatizando as vantagens das stablecoins privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) em eficiência de pagamentos e liquidação internacional. Ele defende que a regulação deve vir do “Congresso, não de expansão de poderes das agências”, e pede que “essas novas tecnologias não sejam estigmatizadas”.

Isso significa que, se ele se tornar presidente, projetos como Circle, MakerDAO, Ethena, etc., podem entrar em um “período de definição institucional”, deixando de estar sempre na zona cinzenta entre SEC e CFTC. Mais importante, a filosofia de Waller de “mercado lidera, governo pavimenta” pode levar o Tesouro, FDIC e outras agências a colaborarem na formulação de um marco regulatório para stablecoins, promovendo políticas de “licenciamento, normalização de reservas e padronização de divulgação de informações”.

Segundo, para ativos principais como BTC e ETH, será um “guarda-chuva de proteção de médio prazo: sentimento positivo + regulação mais branda”

Embora Waller nunca tenha elogiado publicamente Bitcoin ou Ethereum, em 2024 afirmou: “O Fed não deve escolher lados no mercado”. Apesar de simples, essa frase indica que o Fed não buscará ativamente “reprimir sistemas não dolarizados”, desde que não ameacem a soberania dos pagamentos ou apresentem riscos sistêmicos.

Isso dará a BTC e ETH uma “janela de regulação relativamente branda”. Mesmo que a SEC ainda questione seu status de valores mobiliários, se o Fed não pressionar por CBDC, não bloquear pagamentos cripto e não intervir em atividades on-chain, o sentimento especulativo e a propensão ao risco do mercado tendem a melhorar naturalmente.

Em resumo, na “era Waller”, o Bitcoin pode não receber “apoio oficial”, mas terá um “alívio regulatório” natural.

Terceiro, para desenvolvedores e inovadores nativos de DeFi, será uma “janela rara de diálogo com o banco central”

Waller mencionou em vários eventos deste ano “pagamentos com IA”, “contratos inteligentes”, “tecnologia de registro distribuído”, dizendo: “Não precisamos necessariamente adotar essas tecnologias, mas precisamos entendê-las.” Essa postura contrasta fortemente com a de muitos reguladores que evitam ou depreciam as tecnologias cripto.

Isso abre um espaço extremamente importante para desenvolvedores: não é preciso ser aceito, mas ao menos não será mais rejeitado.

De Libra a USDC, de EigenLayer a Visa Crypto, gerações de desenvolvedores e reguladores centrais viveram um “universo paralelo” desconfortável. Se Waller assumir, o Fed pode se tornar o primeiro banco central disposto a dialogar com os nativos de DeFi.

Em outras palavras, os desenvolvedores cripto podem estar diante do momento inicial de “negociação de políticas” e “voz financeira”.

Conclusão: previsão de preços para o futuro, direção de preços para o presidente

“Waller será o novo presidente?” — ainda não há resposta. Mas o mercado já está negociando “como ele precificaria o futuro se fosse presidente”. E a aposta de 31% no mercado de previsões continua subindo, muito acima dos concorrentes.

Nesse ponto de inflexão, é certo que as expectativas de corte de juros estão se concretizando; a indústria cripto busca uma brecha política; e os ativos em dólar estão no meio de um triângulo global de “emissão de títulos do Tesouro dos EUA – juros altos – recuperação do apetite ao risco”. Waller, como um “sucessor” politicamente aceitável, previsível em políticas e imaginável para o mercado, naturalmente se torna o foco das apostas.

Mas talvez haja outra questão a observar: se ele não se tornar presidente do Fed, como o mercado vai reajustar essas expectativas? E se ele realmente assumir — talvez a corrida pelo “sistema do dólar da próxima geração” esteja apenas começando.