Respeite o PUMP: A nova temporada de memes das criptomoedas está surgindo

Este é um segmento do boletim informativo 0xResearch. Para ler as edições completas, inscreva-se.

Com os ativos de risco voltando ao modo de alta, o mercado cripto está apostando fortemente na narrativa de flexibilização. Dados de inflação mais brandos aumentaram as expectativas de cortes pelo Fed, impulsionando os principais ativos e reacendendo fluxos especulativos. Nesse ambiente, os protocolos estão recorrendo a todas as ferramentas disponíveis para captar atenção e sustentar avaliações, desde a compra de memes do ecossistema pelo pump.fun até a possibilidade de Lido experimentar recompras como forma de fortalecer o desempenho do token.

Atualização do Mercado

Hoje o mercado está em alta, com BTC, ETH e SOL subindo 2,3%, 1,7% e 2,7%, respectivamente, nas últimas 24 horas. Isso ocorre após o PPI surpreender para baixo, caindo 0,1% mês a mês contra uma previsão de +0,3%. Os traders interpretaram isso como prova de que as tarifas de Trump não estão alimentando a inflação.

Agora, todas as atenções se voltam para a divulgação do CPI desta noite para confirmar a tendência e abrir caminho para futuros cortes nas taxas. As probabilidades atuais mostram 82% de chance de um corte de 25 pontos-base na próxima semana, com até 17% de chance de um corte de 50 pontos-base. As expectativas para três cortes este ano dobraram desde a semana passada. A antecipação de um ciclo de flexibilização tornou o sentimento otimista, com Pump sendo o destaque, subindo 46% nos últimos sete dias. 

O ciclo de flexibilização iniciado em setembro passado desencadeou a temporada de memes da Solana, atingindo o pico em dezembro de 2024, quando o Fed sinalizou cortes mais lentos à frente. Possíveis airdrops de Meteora, Seeker e talvez até Pump no quarto trimestre podem alimentar a próxima onda. Historicamente, projetos de infraestrutura como Raydium e Solana foram os mais beneficiados pelo trading de memes, mas agora os fluxos se inclinam para Pump como uma aposta mais direta. Em agosto, pump.fun gerou 31% da receita dos aplicativos Solana e atualmente domina 92% dos volumes de launchpad.

Inicialmente criticado por ser extrativo, o pump.fun desde então enfatizou o alinhamento com a comunidade. Sua Glass Full Foundation injeta liquidez em tokens do ecossistema, enquanto o Project Ascend aumentou os ganhos dos criadores em 12 vezes. Apostar contra um projeto com PMF é uma negociação perdedora, e Pump continua entregando resultados.

— Kunal  

Lido: Recompre sem lucros

Contribuidores da Lido e Steakhouse propuseram o NEST (Network Economic Support Tokenomics), um mecanismo de recompras que utiliza stETH reservado pela DAO para comprar LDO. O mecanismo funciona da seguinte forma:

1. Financiamento: A DAO abastece o NEST com uma quantidade escolhida de stETH via votações no Aragon.
2. Cadência de execução: Para qualquer stETH mantido no NEST, pelo menos uma ordem CowSwap deve ser criada a cada ~7.000 blocos (aproximadamente uma vez por dia), com um tamanho máximo de ordem calibrado para permanecer abaixo de 1% de slippage.
3. Incentivo ao keeper: Quem acionar uma ordem elegível recebe dois pontos-base do tamanho da ordem em stETH como recompensa.

Dois fatores tornam esta proposta particularmente interessante. Primeiro, a Lido DAO será responsável por abastecer e reforçar o contrato NEST com stETH, o que significa que as recompras são descorrelacionadas dos ganhos diretos do protocolo, em contraste com a maioria dos programas que se financiam com receita. Com o tesouro da Lido detendo 26.816 stETH (US$ 115 milhões), embora não haja indicação de quanto será utilizado, é provável que os detentores apreciem qualquer forma de engenharia financeira que possa apoiar a valorização do preço.

No entanto, a ironia é que a Lido DAO ainda não obteve lucro. O protocolo acumulou US$ 345,4 milhões em perdas acumuladas desde 2021, apesar de processar mais de US$ 2,68 bilhões em recompensas brutas de staking. Embora 2025 mostre melhora, com as perdas se reduzindo para apenas US$ 200 mil (próximo do ponto de equilíbrio), a economia fundamental continua desafiadora.

Curiosamente, o tema já foi amplamente discutido antes, especialmente em 2024, após a proposta de switch de taxas da Uniswap ter desencadeado uma “meta” de recompras entre projetos DeFi 1.0. Hasu se opôs, argumentando que as receitas são insuficientes para cobrir o runway e que o protocolo deveria esperar pela lucratividade antes de implementar recompras.

Mas com LDO negociando 78% abaixo de sua máxima histórica, a US$ 1,26, talvez a DAO tenha se cansado de esperar. Observando todo o mercado subir, a perspectiva de utilizar ativos do tesouro para apoiar o preço do token pode ser mais atraente do que suportar mais um ano de desempenho inferior. 

— Shaunda

Receba as notícias na sua caixa de entrada. Explore os boletins Blockworks:

• The Breakdown : Decodificando cripto e os mercados. Diário.
• 0xResearch : Alpha na sua caixa de entrada. Pense como um analista.
• Empire : Notícias e análises cripto para começar seu dia.
• Forward Guidance : A interseção de cripto, macro e política.
• The Drop : Apps, jogos, memes e mais.
• Lightspeed : Tudo sobre Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.