Ethena entra na corrida do USDH com apoio da BlackRock BUIDL, Anchorage e Securitize

A Ethena Labs apresentou uma proposta em 9 de setembro para se tornar a emissora da stablecoin nativa USDH da Hyperliquid, entrando em uma corrida cada vez mais competitiva.

A proposta consiste em lastrear totalmente a USDH com USDtb, uma stablecoin respaldada pelo fundo BUIDL da BlackRock, com o apoio da Anchorage Digital.

A Ethena compromete-se a devolver 95% da receita líquida gerada pelas reservas de USDH diretamente à comunidade Hyperliquid por meio de compras do token HYPE e desenvolvimento do ecossistema.

A Hyperliquid lançou o processo competitivo de seleção para a USDH após o anúncio de 5 de setembro de que o protocolo introduziria sua stablecoin nativa na próxima atualização da rede.

A iniciativa tem como alvo os US$ 5,5 bilhões em depósitos de USDC que atualmente servem como principal moeda de liquidação na exchange descentralizada.

A seleção traz implicações financeiras significativas para a Hyperliquid, que atualmente registra quase US$ 1,3 bilhão em receita anualizada estimada, de acordo com dados da DefiLlama. Além disso, a rede atingiu um volume mensal recorde de negociações de US$ 405,8 bilhões em contratos perpétuos durante agosto.

Abordagem diferente

A proposta da Ethena se diferencia por meio de parcerias institucionais e infraestrutura de segurança proposta.

A empresa planeja estabelecer uma rede de guardiões eleitos composta por validadores da Hyperliquid para supervisionar as operações da USDH, eliminando o controle de um único emissor sobre a gestão de segurança da stablecoin.

Além da emissão básica da stablecoin, a Ethena delineou planos para lançar o hUSDe, uma variante nativa da Hyperliquid de seu produto dólar sintético, e comprometeu US$ 75 milhões em incentivos para apoiar o desenvolvimento do mercado HIP-3.

A empresa também anunciou parcerias com a Securitize para implantar ativos do mundo real tokenizados na HyperEVM e integração nativa do USDtb.

Propostas concorrentes

Propostas concorrentes oferecem abordagens distintas para o lastro e governança da USDH. A Paxos propõe o lastro por meio de contas protegidas pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, com atestados mensais da KPMG.

A Frax Finance planeja o lastro do frUSD por meio de parcerias de tesouraria com a BlackRock e a Superstate. A Agora oferece títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com prova de reservas fornecida pela Chaos Labs.

A Sky propõe um lastro colateral flexível por meio de sua estrutura de gerenciamento de risco com interoperabilidade LayerZero.

O processo de seleção conduzido por validadores exige a aprovação da proposta por meio de governança comunitária antes de avançar para um leilão de gas para os direitos finais de implantação.

Omar Kanji, da Dragonfly, estima que a transição pode gerar US$ 220 milhões em receita anualizada adicional para os detentores de HYPE, ao mesmo tempo em que reduz o fornecimento de USDC da Circle em 7%.

A Ethena enfatizou seu histórico de gestão de mais de US$ 23 bilhões em ativos de dólar tokenizados e se posicionou como a maior contraparte capaz de apoiar a expansão da Hyperliquid em swaps perpétuos de ações por meio dos mercados HIP-3.

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