O afrouxamento dos bancos centrais e os indicadores de sentimento contidos indicam que o ciclo de alta das criptomoedas ainda está em estágio inicial

Julien Bittel, chefe de pesquisa macroeconômica da Global Macro Investor, argumentou que o ciclo de alta ainda está em seus estágios iniciais com base em indicadores econômicos abrangentes.

Em uma análise publicada em 8 de setembro via X, Bittel contrapõe o sentimento generalizado de “pico de ciclo” nos mercados cripto, desafiando as narrativas de final de ciclo ao examinar marcadores econômicos tradicionais.

Sentimento de pico

Economias clássicas de final de ciclo normalmente apresentam sentimento extremo no setor manufatureiro com leituras do ISM em torno de 60, sentimento elevado nos serviços, alta confiança dos construtores de casas, forte confiança de consumidores e trabalhadores, sentimento otimista dos investidores e aceleração no crescimento dos salários.

Bittel afirmou que os dados atuais mostram um quadro diferente. Ao pontuar insumos do ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII e The Conference Board em uma medida composta de sentimento, o sentimento econômico dos EUA permanece “muito contido” e longe dos extremos eufóricos típicos do final de ciclo.

Ele declarou:

“Isso não parece uma economia de final de ciclo acima da tendência. Parece muito mais uma economia de início de ciclo tentando ganhar impulso.”

A política dos bancos centrais fornece suporte adicional para essa tese. Quase 90% dos bancos centrais globalmente estão cortando taxas, criando o que Bittel descreve como condições “extraordinárias” e “um enorme vento favorável para o ciclo de negócios” em uma perspectiva futura.

Os preços do petróleo reforçam o argumento de início de ciclo, negociando quase 20% abaixo da tendência e continuando a cair. Isso representa condições financeiras mais flexíveis, em vez do aperto normalmente associado à dinâmica de final de ciclo.

Historicamente, preços do petróleo 50% acima da tendência sinalizaram recessão desde o início dos anos 1970.

Ciclo de alta nos estágios iniciais

Dados de Temporary Help Services mostram “vibrações de início de ciclo” com crescimento em ascensão a partir de níveis profundamente negativos, indicando recuperação econômica em vez de retração.

De acordo com Bittel, períodos de final de ciclo normalmente apresentam crescimento positivo ano a ano que está desacelerando, refletindo uma economia superaquecida perdendo força.

Ele atribui o aumento do desemprego à natureza defasada dos dados de emprego, chamando isso de “um olhar de seis meses no retrovisor”.

As empresas primeiro aumentam as horas extras e contratam trabalhadores temporários antes de se comprometerem com contratações permanentes mais caras, com benefícios e pensões.

Bittel também enquadra as condições atuais como “início de ciclo” em transição para “meio de ciclo”, descrevendo a progressão como “Primavera Macro” (crescimento em alta, inflação em baixa), avançando para o “Verão Macro” (crescimento em alta, inflação em alta).

Ele concluiu que essa perspectiva macro desafia o sentimento predominante do mercado cripto, que sugere que o ciclo de alta atingiu o pico. Em vez disso, ele avaliou que as condições econômicas atuais apoiam uma expansão contínua, e não uma contração.

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