Google: Por que queremos criar nossa própria blockchain GCUL

Fonte original: Google
Título original: "Além das stablecoins: a evolução das moedas digitais"

Nota do editor: O gigante da internet Google anunciou oficialmente sua própria rede blockchain nativa, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Pela apresentação, podemos perceber a intenção do Google: devido à explosão das stablecoins e ao potencial de trilhões de dólares, o Google não quer perder a próxima onda do Fintech, então criou a GCUL, uma rede que se assemelha mais a uma blockchain de aliança de stablecoins. Rich Widmann, chefe de web3 do Google, afirmou que esta é uma conquista de anos de pesquisa e desenvolvimento do Google, capaz de fornecer uma rede de alto desempenho, confiável, neutra e que suporta contratos inteligentes baseados em Python para instituições financeiras. O próprio Google também escreveu um artigo para explicar sua visão sobre a GCUL, segue o texto original do Google:

As stablecoins experimentaram um crescimento significativo em 2024, com volumes de negociação três vezes maiores que os volumes originais, atingindo um volume orgânico de 5 trilhões de dólares e um volume total de 30 trilhões de dólares (fonte: Visa, Artemis). Em comparação, o volume anual de transações do PayPal é de cerca de 1.6 trilhões de dólares, enquanto o da Visa é de cerca de 13 trilhões de dólares. O fornecimento de stablecoins atreladas ao dólar já cresceu para mais de 1% do fornecimento total de dólares (M2) (fonte: rwa.xyz). Esse aumento deixa claro que as stablecoins já conquistaram seu espaço no mercado.

A demanda por melhores serviços está impulsionando uma transformação significativa no mercado de pagamentos, avaliado em quase 3 trilhões de dólares. As stablecoins não apresentam a complexidade, ineficiência e custos dos sistemas de pagamento tradicionais, permitindo transferências de fundos sem atrito entre carteiras digitais. Novas soluções também estão surgindo nos mercados de capitais para facilitar o pagamento em negociações de ativos digitais, aumentando a transparência e a eficiência, ao mesmo tempo em que reduzem custos e prazos de liquidação.

Este artigo explora o cenário financeiro em constante evolução e propõe uma solução para ajudar as finanças tradicionais e os mercados de capitais não apenas a acompanhar, mas a liderar a tendência.

Moeda privada: semelhanças entre papel-moeda e stablecoins

As stablecoins têm muitas semelhanças com o papel-moeda privado amplamente utilizado nos séculos XVIII e XIX. Os bancos emitiam seu próprio papel-moeda, com diferentes níveis de confiabilidade e regulamentação. Essas notas facilitavam as transações, pois eram mais fáceis de transportar, contar e trocar, sem a necessidade de pesar ou avaliar a pureza do ouro. Para aumentar a confiança nessa nova forma de moeda, havia reservas como garantia e a promessa de conversão em ativos do mundo real (geralmente metais preciosos). O número de carteiras de transação e a liquidez aumentaram significativamente. A maioria das notas era reconhecida apenas na região local do banco emissor. Para liquidações em outras regiões, eram convertidas em metais preciosos ou liquidadas entre bancos. Em troca desses benefícios, após avaliar prós e contras, os usuários aceitavam o risco de inadimplência de um único banco e a volatilidade do valor baseada na percepção de solvência do banco emissor.

Bancos de reservas parciais e regulamentação

Posteriormente, a economia experimentou um crescimento significativo, acompanhado de inovações financeiras. A expansão econômica exigia uma oferta monetária mais flexível. Os bancos perceberam que nem todos os depositantes exigiriam resgate ao mesmo tempo, então viram a oportunidade de lucrar emprestando parte das reservas. Assim surgiu o sistema bancário de reservas parciais, no qual a quantidade de notas em circulação excedia as reservas mantidas pelos bancos. Má gestão, empréstimos de alto risco, fraudes e recessões econômicas levaram a corridas bancárias, falências, crises e perdas para os depositantes. Esses fracassos impulsionaram o fortalecimento da regulamentação e supervisão da emissão de moeda. Com o estabelecimento e expansão das autorizações dos bancos centrais, essas regulamentações criaram um sistema mais centralizado, melhoraram as práticas bancárias, estabeleceram regras mais rígidas, aumentaram a estabilidade e conquistaram a confiança do público no sistema monetário.

O sistema monetário atual: moeda de bancos comerciais e bancos centrais

O sistema monetário atual adota um modelo de dupla moeda. A moeda dos bancos comerciais, emitida por bancos comerciais, é essencialmente uma obrigação (nota promissória) de um banco específico, sujeita a regulamentação e supervisão rigorosas. Os bancos comerciais operam sob o modelo de reservas parciais, o que significa que apenas uma parte dos depósitos é mantida como reserva em moeda do banco central, enquanto o restante é emprestado. A moeda do banco central é uma obrigação do banco central e é considerada livre de risco. As obrigações entre bancos são liquidadas eletronicamente em moeda do banco central (por meio de sistemas RTGS como FedWire ou Target2). O público só pode usar moeda de bancos comerciais para transações eletrônicas, enquanto o uso de dinheiro (moeda física do banco central) está diminuindo. Em um sistema de moeda única, todas as moedas dos bancos comerciais são fungíveis. A competição entre bancos se concentra nos serviços, não na qualidade da moeda que oferecem.

Infraestrutura financeira atual: fragmentada, complexa, cara e lenta

Com o surgimento dos computadores e das redes, as transações monetárias passaram a ser registradas eletronicamente, sem a necessidade de dinheiro físico. Liquidez, acesso e inovação de produtos atingiram novos patamares. As soluções variam de país para país, e as transações transfronteiriças ainda enfrentam dificuldades econômicas e tecnológicas. O sistema de bancos correspondentes exige que fundos ociosos sejam mantidos em bancos parceiros, e a complexidade da infraestrutura força os bancos a limitar parcerias. Como resultado, os bancos estão abandonando relações de correspondência (redução de 25% na última década), o que significa cadeias de pagamento mais longas, pagamentos mais lentos e custos mais altos. Soluções convenientes que abstraem essa complexidade (como redes globais de cartões de crédito) são caras para empresas que pagam taxas de processamento. Além disso, a maioria das melhorias está concentrada na interface, enquanto a inovação na infraestrutura de processamento de pagamentos avança lentamente.

O sistema financeiro fragmentado aumenta o atrito comercial e desacelera o crescimento econômico. A Economist estima que, até 2030, o impacto macroeconômico dos sistemas de pagamento fragmentados na economia global será uma perda impressionante de 2.8 trilhões de dólares (2,6% do PIB global), equivalente a mais de 130 milhões de empregos (4,3%).

A fragmentação e a complexidade também prejudicam as instituições financeiras. Em 2022, os custos anuais de manutenção de sistemas de pagamento obsoletos foram de 3.7 bilhões de dólares, com previsão de aumento para 5.7 bilhões de dólares em 2028 (IDC Financial Insights). Além disso, a incapacidade de fornecer pagamentos em tempo real, a ineficiência, os riscos de segurança e os custos de conformidade extremamente altos aumentam as perdas diretas de receita (75% dos bancos lutam para implementar novos serviços de pagamento em sistemas obsoletos, 47% das novas contas são abertas em fintechs e bancos digitais).

Altas taxas de pagamento dificultam o crescimento internacional das empresas, afetando a lucratividade e a avaliação. Empresas que processam grandes volumes de pagamentos têm forte incentivo para reduzir seus custos de processamento. Tomemos o exemplo do Walmart: reduzir suas taxas anuais de processamento de pagamentos de cerca de 1 bilhão de dólares (supondo uma taxa média de 1,5% sobre 700 bilhões de dólares em receita) para 200 milhões de dólares pode aumentar o lucro por ação e o preço das ações em mais de 40%.

Nova infraestrutura, novas possibilidades

Os experimentos no campo do Web3 deram origem a tecnologias promissoras como o livro-razão distribuído (DLT). Essas tecnologias oferecem uma infraestrutura global sempre ativa para transações do sistema financeiro, com vantagens como suporte a múltiplas moedas/ativos, liquidação atômica e programabilidade. O setor financeiro está começando a migrar de bancos de dados isolados e mensagens complexas para livros-razão compartilhados, transparentes e imutáveis. Essas redes modernas simplificam interações e fluxos de trabalho, eliminam processos de reconciliação independentes, caros e lentos, e removem a complexidade técnica que impede velocidade e inovação.

Os disruptores: stablecoins

As stablecoins operam em livros-razão descentralizados, permitindo transações globais quase instantâneas e de baixo custo, sem as limitações dos bancos tradicionais (tempo, localização geográfica). Essa liberdade e eficiência impulsionaram seu crescimento explosivo. As altas taxas de juros também as tornam altamente lucrativas. Lucros, crescimento e confiança crescente na tecnologia subjacente estão atraindo investimentos de capital de risco e empresas de processamento de pagamentos. A Stripe adquiriu a Bridge, permitindo que comerciantes online aceitem pagamentos em stablecoins. Além disso, a Visa oferece pagamentos e liquidações com stablecoins para parceiros. Varejistas (como Whole Foods) estão aceitando e até incentivando pagamentos com stablecoins para reduzir taxas de transação e receber pagamentos instantaneamente. Os consumidores podem obter stablecoins em segundos.

As stablecoins enfrentam muitos desafios.

· Regulamentação: Ao contrário das moedas tradicionais, as stablecoins carecem de regulamentação e supervisão abrangentes. Os EUA estão reforçando a regulamentação, enquanto a União Europeia, através do MICAR, aplica regras de moeda eletrônica aos tokens de moeda eletrônica. Medidas de proteção ao depositante não se aplicam às stablecoins.

· Conformidade: Quando contas anônimas transacionam em blockchains públicas, garantir o cumprimento das leis de combate à lavagem de dinheiro e sanções é um grande desafio (em 2024, 63% dos 51.3 bilhões de dólares em transações ilícitas em blockchains públicas envolveram stablecoins).

· Fragmentação: Existem muitos tipos de stablecoins operando em diferentes blockchains, exigindo pontes e conversões complexas. Essa fragmentação leva à dependência de robôs automatizados para arbitragem e gestão de liquidez, cujas transações representam quase 85% do volume total.

· Escalabilidade da infraestrutura: Para uso em larga escala, a tecnologia subjacente deve ser capaz de processar grandes volumes de transações. Em 2024, houve cerca de 6 bilhões de transações com stablecoins, enquanto as transações ACH são cerca de uma ordem de magnitude maior, e as de cartões bancários, duas ordens de magnitude maiores.

· Economia/eficiência de capital: Atualmente, os bancos expandem a oferta monetária emprestando múltiplos do valor de suas reservas, impulsionando o crescimento econômico. O uso generalizado de stablecoins transferiria as reservas dos bancos, reduzindo significativamente sua capacidade de empréstimo e impactando diretamente a lucratividade.

Os desafios diretos enfrentados pelas stablecoins (credibilidade dos emissores, incerteza regulatória, conformidade/fraude e fragmentação) são semelhantes aos do papel-moeda privado emitido nos primeiros tempos.

A adoção em larga escala de stablecoins totalmente lastreadas em reservas não apenas perturbaria o setor bancário e financeiro, mas também o sistema econômico atual. Bancos comerciais concedem crédito, moeda e liquidez para apoiar o crescimento econômico; bancos centrais monitoram e influenciam esse processo por meio da política monetária, gerenciando diretamente a inflação e, indiretamente, outros objetivos como emprego, crescimento econômico e bem-estar. A transferência maciça de reservas dos bancos para emissores de stablecoins pode reduzir a oferta de crédito e aumentar seu custo. Isso restringiria a atividade econômica, poderia levar a pressões deflacionárias e desafiar a eficácia da política monetária.

As stablecoins trazem benefícios claros para os usuários, especialmente em transações internacionais. A concorrência impulsionará a inovação, ampliará os casos de uso e estimulará o crescimento. O aumento do volume de transações e da adoção de carteiras de stablecoins pode levar à redução de depósitos, empréstimos e lucratividade dos bancos tradicionais. Com o amadurecimento da regulamentação, poderemos ver modelos de stablecoins com reservas parciais, borrando ainda mais as linhas entre elas e a moeda dos bancos comerciais, intensificando a concorrência no setor de pagamentos.

Dilema do inovador

Agora, instituições e indivíduos podem escolher entre sistemas de pagamento tradicionais, familiares e de menor risco, porém lentos e caros; ou sistemas modernos, rápidos, baratos, convenientes e em rápida evolução, mas que trazem novos riscos. Cada vez mais, optam pelos sistemas modernos.

Os provedores de serviços de pagamento também têm escolhas. Podem ver essas inovações como nichos que não afetam o núcleo dos clientes das finanças tradicionais, focando em melhorias incrementais nos produtos e sistemas existentes. Ou podem usar sua marca, experiência regulatória, base de clientes e rede para dominar a nova era dos pagamentos. Ao adotar novas tecnologias e estabelecer parcerias estratégicas, podem atender às expectativas em evolução dos clientes e impulsionar o crescimento dos negócios.

Pagamentos melhores por meio da evolução (não revolução)

Podemos alcançar uma nova geração de pagamentos — globais, 24/7, multimoeda e programáveis — sem reinventar a moeda, apenas reimaginando a infraestrutura. A moeda dos bancos comerciais e a forte regulamentação financeira tradicional resolvem questões de estabilidade, clareza regulatória e eficiência de capital do sistema financeiro atual. O Google Cloud pode fornecer a atualização de infraestrutura necessária.

O Google Cloud Universal Ledger (GCUL) é uma plataforma totalmente nova para criar serviços de pagamento inovadores e produtos de mercado financeiro. Ela simplifica a gestão de contas de moeda de bancos comerciais e facilita transferências por meio de um livro-razão distribuído, permitindo que instituições financeiras e intermediários atendam às demandas dos clientes mais exigentes e participem da concorrência de forma eficaz.

O GCUL foi projetado para oferecer uma experiência simples, flexível e segura. Vamos detalhar:

Simples: O GCUL é fornecido como serviço, acessível por uma única API, simplificando a integração de múltiplas moedas e ativos. Não é necessário construir ou manter infraestrutura. As taxas de transação são estáveis e transparentes, faturadas mensalmente (diferente das taxas de transação de criptomoedas pré-pagas e voláteis). Flexível: O GCUL oferece desempenho incomparável e pode ser dimensionado para qualquer cenário de aplicação. É programável, suporta automação de pagamentos e gestão de ativos digitais. Integra-se à carteira de sua escolha. Seguro: O GCUL foi projetado com foco em conformidade (por exemplo, contas verificadas por KYC, taxas de transação em conformidade com regulamentações de terceirização). Opera como um sistema privado e permissionado (que pode se tornar mais aberto à medida que as regulamentações evoluem), aproveitando a tecnologia segura, confiável, durável e com foco em privacidade do Google.

O GCUL pode trazer benefícios significativos para clientes e instituições financeiras. Os clientes podem desfrutar de transações quase instantâneas (especialmente em pagamentos internacionais), além de taxas baixas, disponibilidade 24/7 e automação de pagamentos. Por outro lado, as instituições financeiras podem reduzir custos de infraestrutura e operação ao eliminar reconciliações, reduzir erros, simplificar processos de conformidade e diminuir fraudes. Isso libera recursos para o desenvolvimento de produtos modernos. As instituições financeiras utilizam suas vantagens existentes (como rede de clientes, licenças e processos regulatórios) para manter controle total sobre o relacionamento com o cliente.

Pagamentos como catalisador dos mercados de capitais

O mesmo ocorre nos mercados de capitais, que passaram por grandes transformações com a adoção de sistemas eletrônicos. As transações eletrônicas foram inicialmente resistidas, mas acabaram revolucionando o setor. Informações de preços em tempo real e maior acesso aumentaram a liquidez, acelerando a execução, reduzindo spreads e diminuindo o custo por transação. Isso, por sua vez, estimulou a participação de mais agentes de mercado (especialmente investidores individuais), inovação de produtos e estratégias, e o crescimento do mercado como um todo. Apesar do preço por transação ser muito menor, o setor como um todo se expandiu significativamente, com avanços em negociação eletrônica e algorítmica, market making, gestão de risco, análise de dados, entre outros.

No entanto, ainda há desafios nos pagamentos. Devido às limitações dos sistemas tradicionais, os ciclos de liquidação podem levar dias, exigindo capital de giro e garantias para gestão de risco. Ativos digitais e novas estruturas de mercado suportadas por tecnologia de livro-razão distribuído enfrentam atritos inerentes à conexão entre infraestrutura tradicional e nova. Sistemas de ativos e pagamentos independentes perpetuam a fragmentação e a complexidade, impedindo que o setor aproveite totalmente a inovação.

O Google Cloud Universal Ledger (GCUL) resolve esses desafios ao fornecer uma plataforma simplificada e segura para gerenciar todo o ciclo de vida de ativos digitais (como títulos, fundos, garantias). O GCUL permite emissão, gestão e liquidação eficientes e integradas de ativos digitais. Sua funcionalidade de liquidação atômica minimiza riscos, aumenta a liquidez e desbloqueia novas oportunidades nos mercados de capitais. Estamos explorando como usar meios de troca seguros, lastreados por ativos protegidos contra falência fornecidos por instituições reguladas (como depósitos em bancos centrais ou fundos do mercado monetário), para transferir valor. Essas iniciativas ajudam a viabilizar fluxos de capital verdadeiramente 24/7 e impulsionam a próxima onda de inovação financeira.

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