BTC ponownie spadł poniżej 90 000 dolarów – jak rynek zachowa się w grudniu?

Shaw, Jinse Finance

Wczesnym rankiem 1 grudnia na rynku kryptowalut ponownie pojawiła się „flash crash” – bitcoin w ciągu dwóch godzin gwałtownie spadł o ponad 4000 dolarów, osiągając chwilowo poziom 86 161 dolarów (UTC+8), co oznacza spadek o prawie 5% w ciągu 24 godzin; ethereum w tym samym czasie spadło o ponad 200 dolarów, osiągając chwilowo 2813,20 dolarów (UTC+8), co oznacza spadek o ponad 5,5% w ciągu 24 godzin. Dane pokazują, że w ciągu ostatnich 4 godzin na całym rynku zlikwidowano pozycje o wartości 481 milionów dolarów, z czego longi stanowiły 462 miliony dolarów, a shorty 19,14 miliona dolarów, głównie longi. Likwidacje BTC wyniosły 159 milionów dolarów, a ETH 134 miliony dolarów.

Grudzień dopiero się rozpoczął, a rynek kryptowalut już zadał inwestorom cios – wcześniej nieco złagodzone nastroje paniki ponownie się rozprzestrzeniają. Co się właściwie dzieje na rynku? W ostatnim miesiącu tego roku, jak będzie się kształtować rynek kryptowalut? Czy utrzyma się stagnacja, a bessa pogłębi się jeszcze bardziej?

I. Krótkoterminowy spadek na rynku kryptowalut, longi ponownie „wyczyszczone”

Dziś rano na rynku kryptowalut ponownie pojawiła się „flash crash” – bitcoin, ethereum i inne kryptowaluty gwałtownie spadły. Bitcoin w ciągu dwóch godzin spadł o ponad 4000 dolarów, chwilowo przebił poziom 87 000 dolarów (UTC+8), osiągając nawet 86 161 dolarów (UTC+8), co oznacza spadek o prawie 5% w ciągu 24 godzin; ethereum w tym samym czasie spadło o ponad 200 dolarów, chwilowo poniżej 2900 dolarów (UTC+8), osiągając nawet 2813,20 dolarów (UTC+8), co oznacza spadek o ponad 5,5% w ciągu 24 godzin. Solana, BNB i inne również odnotowały krótkoterminowe gwałtowne spadki.

Dane Coinglass pokazują, że w ciągu ostatnich 4 godzin na całym rynku zlikwidowano pozycje o wartości 481 milionów dolarów, z czego longi stanowiły 462 miliony dolarów, a shorty 19,14 miliona dolarów, głównie longi. Likwidacje BTC wyniosły 159 milionów dolarów, a ETH 134 miliony dolarów. W ciągu ostatnich 24 godzin ponad 198 000 inwestorów zostało zlikwidowanych, a największa pojedyncza likwidacja miała miejsce na Binance - ETH/USDC, o wartości 14,48 miliona dolarów.

Ostatnio oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Fed nie wystarczyły, by wesprzeć trwałe odbicie rynku kryptowalut, słaby napływ środków do ETF-ów, wyprzedaże przez „wielorybów”, ponowne likwidacje longów z dźwignią oraz ciągłe zaostrzanie polityki krajowej ponownie pogłębiły nastroje paniki na rynku.

II. Krajowa polityka regulacyjna nadal się zaostrza, potęgując panikę na rynku

Chiński Bank Ludowy niedawno zwołał spotkanie koordynacyjne dotyczące walki z handlem i spekulacją kryptowalutami, w którym uczestniczyli przedstawiciele trzynastu resortów, w tym Ministerstwa Bezpieczeństwa Publicznego i Centralnego Biura ds. Cyberprzestrzeni. Na spotkaniu podkreślono konieczność dalszego utrzymywania zakazu dotyczącego kryptowalut oraz kontynuowania walki z nielegalną działalnością finansową związaną z kryptowalutami. Podkreślono, że kryptowaluty nie mają statusu prawnego równego walutom fiat, nie mają mocy prawnej i nie powinny ani nie mogą być używane jako środek płatniczy na rynku; działalność związana z kryptowalutami jest nielegalną działalnością finansową. Stablecoiny są formą kryptowalut, które obecnie nie spełniają wymogów dotyczących identyfikacji klienta, przeciwdziałania praniu pieniędzy itp., przez co istnieje ryzyko wykorzystania ich do prania pieniędzy, oszustw inwestycyjnych czy nielegalnych transferów transgranicznych. Spotkanie podkreśliło, że wszystkie jednostki powinny traktować zarządzanie ryzykiem jako stały temat pracy finansowej, kontynuować politykę zakazu kryptowalut i zwalczać nielegalną działalność finansową związaną z kryptowalutami.

Chociaż na tym spotkaniu nie ogłoszono nowych regulacji, ponownie podkreślono ścisły zakaz handlu kryptowalutami i rygorystyczne wymagania dotyczące stablecoinów w kraju.

III. Niestabilne otoczenie makroekonomiczne wpływa na rynek aktywów ryzykownych

Prezes Banku Japonii, Kazuo Ueda, powiedział, że jego komitet polityczny może w tym miesiącu podnieść podstawową stopę procentową. Podkreślił, że każda podwyżka stóp będzie jedynie dostosowaniem stopnia łagodzenia polityki, a władze podejmą odpowiednią decyzję co do ewentualnych zmian. W poniedziałkowym wystąpieniu w Nagoi Ueda powiedział, że gospodarka Japonii łagodnie się ożywia, inflacja prawdopodobnie na początku roku fiskalnego 2026 na krótko spadnie poniżej 2%, po czym ponownie przyspieszy i w drugiej połowie okresu prognozy będzie zbliżona do celu 2%. Zaznaczył, że rośnie trend jednoczesnego wzrostu płac i cen, a wpływ kursu walutowego na ceny się zwiększa, dlatego w celu osiągnięcia stabilności cen polityka łagodzenia będzie dostosowywana w odpowiednim czasie. Jeśli gospodarka i ceny będą się nadal poprawiać, rozważona zostanie dalsza podwyżka stóp.

Zgodnie z danymi z overnight index swap, traderzy szacują, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii na zakończenie kolejnego posiedzenia 19 grudnia wynosi około 64% (UTC+8). Do końca stycznia przyszłego roku prawdopodobieństwo to wzrasta do 90%. Po wystąpieniu Uedy jen nieznacznie umocnił się wobec dolara. Przed jego wystąpieniem, w związku z rosnącymi oczekiwaniami na podwyżki stóp przez Bank Japonii, rentowność dwuletnich obligacji Japonii osiągnęła najwyższy poziom od 2008 roku.

Oczekiwania na podwyżki stóp przez Bank Japonii, w połączeniu z brakiem jeszcze obniżek przez Fed, sprawiają, że niepewność makroekonomiczna wpływa na kierunek rynku aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut.

IV. Netto napływ do ETF-ów dopiero się odradza, napływ kapitału instytucjonalnego wciąż niewystarczający

Dane Farside Investors pokazują, że amerykańskie spotowe ETF-y bitcoin w zeszłym tygodniu odnotowały łączny napływ netto w wysokości 73,2 miliona dolarów (UTC+8), a amerykańskie spotowe ETF-y ethereum – 312 milionów dolarów (UTC+8). Tymczasem spotowy ETF bitcoin IBIT należący do BlackRock w listopadzie zanotował odpływ netto w wysokości 2,34 miliarda dolarów, w tym 14 listopada odpływ netto wyniósł około 463 miliony dolarów (UTC+8), a 18 listopada około 523 miliony dolarów (UTC+8), dwukrotnie bijąc wcześniejsze rekordy dziennych odpływów.

Chociaż środki do ETF-ów zaczęły już napływać, instytucje dopiero wracają na rynek, a w porównaniu do wcześniejszych masowych odpływów, kwoty te są nadal niewystarczające, by wesprzeć trwałe odbicie rynku.

V. Wieloryby „OG” sprzedają aktywa, zwiększając presję spadkową na rynku

Analityk on-chain @ai_9684xtpa monitoruje, że starożytny wieloryb ETH z 2016 roku, którego koszt wynosił zaledwie 203,22 dolara, w ciągu ostatniego miesiąca prawdopodobnie sprzedał przez Wintermute 7000 ETH, przy średniej cenie transferu 3024 dolarów (UTC+8), co dałoby zysk 19,745 miliona dolarów. Ponadto, analityk on-chain Ai Yi monitoruje, że adres, który cztery lata temu kupił 1074 WBTC po średniej cenie 10 708 dolarów, po sprzedaży wszystkich WBTC wydaje się zaczął sprzedawać ETH. Adres ten w tym roku sprzedał 1000 BTC po średniej cenie 118 011 dolarów (UTC+8), osiągając zysk 107 milionów dolarów (UTC+8). Adres ten wpłacił na Binance 5000 ETH o wartości 15,36 miliona dolarów (UTC+8), a w ciągu ostatnich 2 tygodni łącznie wpłacił na giełdy 13 403,28 ETH o łącznej wartości 41,06 miliona dolarów (UTC+8). Adres ten nadal posiada 15 000 ETH.

Wielorybie adresy „OG” w ostatnim czasie stale sprzedają duże ilości aktywów kryptowalutowych, wywierając ciągłą presję spadkową na rynek, co może być jedną z przyczyn ostatnich spadków.

VI. Oczekiwania na pozytywne czynniki w grudniu mogą pobudzić rynek

Fed oficjalnie zakończy dziś politykę zacieśniania ilościowego (QT) (UTC+8). Według doniesień, Fed na posiedzeniu 29 października 2025 roku zdecydował, że od 1 grudnia 2025 roku zakończy politykę zacieśniania ilościowego (QT) (UTC+8). Fed rozpoczął zacieśnianie polityki pieniężnej w marcu 2022 roku, a w czerwcu 2022 roku zaczął zmniejszać portfel obligacji, czyli wprowadził QT (UTC+8). Od 2022 roku Fed wycofał z rynku ponad 2 biliony dolarów, a bilans spadł do około 6,55 biliona dolarów. Jednak od 1 grudnia sytuacja się zmieni – Fed przestanie wycofywać środki z rynku.

Ponadto, Fed ogłosi najnowszą decyzję o stopach procentowych 10 grudnia (UTC+8). Ostatnie wypowiedzi kluczowych przedstawicieli Fed oraz „gołębie” komentarze faworyta do objęcia stanowiska prezesa Fed w administracji Trumpa sprawiają, że oczekiwania na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu rosną. CME „Fed Watch” pokazuje, że prawdopodobieństwo obniżki stóp przez Fed o 25 punktów bazowych w grudniu wynosi 87,4%, a utrzymania stóp bez zmian – 12,6% (UTC+8). Do stycznia przyszłego roku prawdopodobieństwo łącznej obniżki o 25 punktów bazowych wynosi 67,5%, a utrzymania stóp bez zmian – 9,2% (UTC+8).

Chociaż obecnie rynek kryptowalut pozostaje w stagnacji, możliwe pozytywne czynniki w grudniu mogą nieco pobudzić rynek.

VII. Analiza i interpretacja rynku

Grudzień dopiero się rozpoczął, a kryptowaluty już „zaliczyły falstart”, a niedawno osłabione nastroje paniki znów się nasilają. W ostatnim miesiącu 2025 roku, jak rozwinie się rynek kryptowalut? Czy pozytywne czynniki w grudniu pobudzą rynek zgodnie z oczekiwaniami, czy stagnacja potrwa do 2026 roku? Oto główne interpretacje rynku.

1. Najnowszy raport badawczy CryptoQuant wskazuje, że całkowita podaż stablecoinów ERC20 w 2025 roku przekroczyła 160 miliardów dolarów (UTC+8), co stanowi rekord wszech czasów i jest kluczowym wskaźnikiem prognozowania ceny bitcoina. Badania pokazują, że w porównaniu z globalną podażą pieniądza M2, korelacja między podażą stablecoinów a ceną bitcoina jest bardziej znacząca. Raport analizuje, że stablecoiny jako główne źródło płynności na rynku kryptowalut mogą szybciej i bezpośrednio odzwierciedlać przepływy kapitału inwestorów, a wzrost ich podaży często wyprzedza wzrost ceny bitcoina. Zarówno podczas hossy w 2021 roku, jak i podczas ożywienia rynku w latach 2024-2025, wzrost podaży stablecoinów wyraźnie wyprzedzał wzrost ceny bitcoina. Zespół badawczy CryptoQuant wskazuje, że obecna podaż stablecoinów jest na historycznie wysokim poziomie, co świadczy o ciągłym wzmacnianiu siły nabywczej rynku i może być ważnym motorem kolejnej fali wzrostów bitcoina.

2. Analiza wykresów Matrixport wskazuje, że bitcoin właśnie wszedł w rzadką fazę: pozycjonowanie, nastroje rynkowe i polityka makro zderzają się jednocześnie. Wskaźnik implikowanej zmienności gwałtownie spadł, popyt na ochronę przed krachem również zanikł, ale cena nadal pozostaje poniżej historycznie trudnego do przebicia poziomu. Jednocześnie ważny wskaźnik kosztów on-chain jest testowany, a ten poziom w przeszłości często oddzielał „panikę” od „głębokiej wartości”. Dodatkowo, wraz ze zmianą tonu Fed, oczekiwania na obniżki stóp znów rosną, ale historia pokazuje, że to właśnie wtedy wielu traderów błędnie ocenia dalszy kierunek rynku. Sezonowe wzorce wskazują w jednym kierunku, struktura trendu w innym, a oba mają poparcie w danych.

3. Analityk rynku MisterCrypto uważa, że warunki rynkowe są już gotowe, by bitcoin odbił w kierunku przedziału 100 000–110 000 dolarów. Krótkoterminowa struktura bitcoina wykazuje oznaki stabilizacji po tym, jak na rynku pojawiła się tzw. „kapitulacyjna wyprzedaż”. Wskazuje, że wskaźniki związane z zachowaniem traderów pokazują, iż gdy nastroje rynkowe osiągnęły ekstremalny strach, duzi gracze zaczęli otwierać nowe pozycje long, a taka kombinacja w przeszłości często zapowiadała odbicie podczas spadków.

4. Badacz kryptowalut Bitwise, André Dragosch, wskazuje, że bitcoin obecnie stoi w obliczu otoczenia makro podobnego do tego z okresu pandemii COVID-19. Na podstawie wcześniejszej skali stymulacji monetarnej, globalne oczekiwania wzrostu przyspieszą, co oznacza, że impet wzrostowy utrzyma się do 2026 roku. Obecna cena bitcoina wydaje się nie odzwierciedlać przyszłych perspektyw makroekonomicznych, dlatego bitcoin może mieć jeszcze dużo miejsca na wzrost.

5. Współzałożyciel BitMEX, Arthur Hayes, podtrzymuje prognozę, że bitcoin (BTC) wzrośnie do 250 000 dolarów (UTC+8) do końca roku, co oznacza wzrost o około 170%. Hayes uważa, że bitcoin osiągnął już dno – spadek do 80 600 dolarów (UTC+8) w zeszłym tygodniu był dołkiem, a obecnie odbił się o około 12%. Hayes wskazuje, że cykl zacieśniania płynności w USA dobiega końca, Fed już w październiku obniżył stopy o 25 punktów bazowych (UTC+8), a rynek oczekuje, że najwcześniej na początku grudnia zakończy się QT (UTC+8) i istnieje 87% szans na kolejną obniżkę stóp 10 grudnia (UTC+8). Dodatkowo efekt resetu po likwidacjach dźwigni na rynku kryptowalut 11 października zapewni bitcoinowi siłę do wzrostu. Chociaż przyznaje, że prognoza może być nietrafiona, pozostaje długoterminowym optymistą.

6. Analityk kryptowalut Ali napisał: „Bitcoin (BTC) zwykle zaczyna rosnąć, gdy strata traderów on-chain przekracza 37%. Obecnie wskaźnik ten wynosi 20%.”

7. Platforma analizy nastrojów kryptowalut Santiment wskazuje, że cena ethereum (ETH) może w krótkim terminie wzrosnąć o prawie 7% (UTC+8); opiera się to na fakcie, że obecne zyski ze stablecoinów są niskie, co oznacza, że rynek kryptowalut nie jest jeszcze przegrzany. Santiment w sobotnim raporcie podkreślił: „Obecnie zyski ze stablecoinów są niskie, około 4% (UTC+8). To pokazuje, że rynek nie osiągnął jeszcze głównego szczytu i jest miejsce na dalsze wzrosty.” Platforma przewiduje również, że ethereum wkrótce może przetestować opór na poziomie 3200 dolarów (UTC+8).