Kluczowe wnioski:
Instrumenty pochodne ETH wykazują słabnący apetyt na wzrosty, ponieważ TVL Ethereum spada, a opłaty sieciowe maleją, co wzmacnia utrzymującą się awersję do ryzyka.
Zwolnienia w USA rosną, a sezonowe zatrudnienie słabnie, przez co traderzy czekają na nową płynność, zanim odbudują zaufanie do krótkoterminowego wzrostu ETH.
Ether (ETH) wzrósł o 15% z poziomu 2 623 USD osiągniętego w zeszły piątek, jednak metryki instrumentów pochodnych pokazują, że traderzy pozostają ostrożni. Brak lewarowania na wzrosty ze strony czołowych traderów ETH, w połączeniu z malejącymi opłatami sieciowymi Ethereum, osłabia argumenty za trwałym wzrostem. W rezultacie traderzy zastanawiają się, co musi się zmienić, aby ETH przekonująco odzyskał poziom 4 000 USD.
Roczna stopa finansowania perpetual futures ETH. Źródło: laevitas.ch Popyt na lewarowane pozycje długie ETH praktycznie nie występuje od poniedziałku, na co wskazuje stopa finansowania perpetual futures. W normalnych warunkach stopa ta powinna wynosić od 6% do 12%, aby zrekompensować koszty kapitału. Jednak znacząca część obecnej niepewności wynika z niejasności po październikowym flash crashu.
20% spadek ceny Ethera 10 października wywołał masowe likwidacje zarówno na scentralizowanych, jak i zdecentralizowanych platformach, co poważnie nadwyrężyło zaufanie traderów. Total value locked (TVL) w sieci Ethereum spadł do 72,3 miliarda USD z 99,8 miliarda USD 9 października, według danych DefiLlama. To zmniejszenie depozytów wywiera presję na perspektywy cenowe ETH, ponieważ inwestorzy przygotowują się na słabszy popyt.
Blockchainy uszeregowane według opłat sieciowych z ostatnich 7 dni, USD. Źródło: Nansen Opłaty sieciowe Ethereum spadły o 13% w ciągu ostatniego tygodnia, mimo że liczba transakcji pozostała stabilna. Ta rozbieżność budzi obawy inwestorów o negatywną pętlę sprzężenia zwrotnego związaną z kurczącymi się depozytami w sieci, co ostatecznie może prowadzić do inflacyjnego nastawienia dla ETH. W końcu mechanizm spalania Ethereum w pełni opiera się na utrzymującej się aktywności onchain.
Stosunek long/short czołowych traderów ETH na OKX. Źródło: CoinGlass Po zsumowaniu pozycji spot, futures i margin, czołowi traderzy na OKX ograniczyli swoją ekspozycję na wzrosty ETH. Stosunek long do short obecnie pokazuje 23% przewagę pozycji niedźwiedzich. Co ważniejsze, wieloryby i market makerzy wielokrotnie nie byli w stanie utrzymać znaczącego lewarowania na wzrosty, co sygnalizuje wyraźny brak przekonania.
Traderzy Ether oczekują jasności, gdy słabe dane z rynku pracy w USA podkopują zaufanie
Kolejnym czynnikiem niepokoju traderów jest słabnący rynek pracy w USA. Niektóre firmy wskazują na rosnące koszty operacyjne, podczas gdy wydatki konsumentów spadły po zamknięciu rządu USA, które trwało do 12 listopada, według Yahoo Finance. Reuters poinformował, że firmy z siedzibą w USA ogłosiły ponad 25 000 zwolnień w listopadzie.
Adam Sarhan, dyrektor generalny 50 Park Investments w Nowym Jorku, miał powiedzieć: „Nie ma masowych zwolnień, gdy gospodarka jest silna”. Jeśli zwolnienia przyspieszą, mogą dodatkowo osłabić zaufanie konsumentów i obciążyć aktywa ryzykowne, w tym Ether.
Nadwyżka lub deficyt budżetu federalnego USA, USD. Źródło: Federal Reserve Rząd USA musi nadal zwiększać zadłużenie, aby utrzymać wzrost, ponieważ spowolnienie przychodów i rosnące koszty przewyższają tempo gospodarcze, podczas gdy wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji na dużą skalę wymagają lat, by przynieść wzrost produktywności lub wymierne korzyści dla szerokiej gospodarki. Duże deficyty sprzyjają alternatywnym inwestycjom, co może być potencjalnym impulsem dla ceny Ethera.
Chociaż słabe otoczenie na rynku pracy szkodzi nastrojom rynkowym, słabsza gospodarka może również skłonić Federal Reserve USA do bardziej łagodnego podejścia. Ponadto, środowisko risk-off złagodniało po odwróceniu spowolnienia aktywności gospodarczej wywołanego zamknięciem rządu USA, które trwało do 12 listopada.
Historycznie kryptowaluty korzystały na takich warunkach; jednak obecny brak jasności w obrazie zatrudnienia w USA nadal podkopuje zaufanie traderów. Nie jest jasne, czy Ether zdoła odzyskać poziom 4 000 USD przed pojawieniem się nowych zastrzyków płynności od głównych banków centralnych wspierających globalny wzrost.
Na razie inwestorzy wydają się bardziej skoncentrowani na akcjach technologicznych i rynku obligacji, pozostawiając ograniczone pole do krótkoterminowego wzrostu ETH.
