Co się stało z sześciotygodniową serią zakupów Bitcoin przez MicroStrategy?
Przerwa następuje w momencie, gdy MSTR mierzy się z rosnącą presją z powodu potencjalnego wykluczenia z indeksu MSCI, głębokiego cofnięcia Bitcoina oraz odnowionej krytyki swojej strategii bilansowej. Jednak Michael Saylor odpowiedział, podkreślając zupełnie inny wskaźnik: eksplodujący popyt na kredyt zabezpieczony Bitcoinem.
Po raz pierwszy od 6 października Saylor nie udostępnił swojego zwyczajowego niedzielnego zwiastuna ani poniedziałkowego potwierdzenia nowego zakupu BTC. Ta cisza następuje, gdy MicroStrategy posiada 649 870 BTC o wartości około 56 miliardów dolarów, przy średnim koszcie 74 433 dolarów za monetę.
Akcje MSTR są obecnie około 70% poniżej swojego historycznego maksimum, a wskaźnik ceny do wartości aktywów netto ledwo przekracza 1 – to najniższy poziom w tym cyklu.
Firma zmaga się również z ryzykiem związanym z zasadami dotyczącymi aktywów cyfrowych MSCI, które mają wejść w życie w styczniu 2026 roku i mogą wykluczyć firmy z ponad 50% ekspozycją na kryptowaluty. Ponieważ MicroStrategy ma 77%, wymuszone odpływy z indeksu są realnym zagrożeniem.
Gdy krytycy ponownie zaczęli mówić o nadmiernej dźwigni i napięciach płynnościowych, Saylor opublikował wykres zatytułowany „Bitcoin-Backed Credit Weekly Volume” – wraz ze swoim charakterystycznym, ironicznym podpisem: „probably nothing”.
Wykres pokazuje tygodniową emisję instrumentów Strategy Inc. – STRD, STRF, STRK i STRC – rosnącą z 3-4 milionów dolarów w połowie września do prawie 20 milionów dolarów pod koniec listopada. Instrument STRC o zmiennym oprocentowaniu zdominował wzrost, przekraczając 10,5 miliona dolarów w ostatnim tygodniu.
Przekaz Saylora jest jasny: kurczący się rynek kredytowy nie generuje takich liczb.
Wzrost sugeruje, że instytucje coraz chętniej używają Bitcoina jako zabezpieczenia, nawet gdy BTC spadł o ponad 30% ze swojego maksimum na poziomie 126 198 dolarów.
Podważa to również twierdzenia, że MicroStrategy znajduje się pod presją. Firma nadal posiada jedynie około 15% dźwigni, a w tym roku pozyskała 20 miliardów dolarów poprzez te instrumenty uprzywilejowane.
Saylor pozostaje niewzruszony wobec zmienności, nazywając ją „witalnością” w niedawnym wywiadzie dla CoinDCX.
„Gdyby Bitcoin nie był zmienny, prawdopodobnie nie byłby tak wydajny,” powiedział, dodając później: „Zmienność to dar Satoshiego dla wiernych.”
Rynek teraz czeka, czy MicroStrategy wznowi swoje cotygodniowe zakupy.
Obecnie Bitcoin jest notowany w okolicach 85 757 dolarów, podczas gdy akcje MSTR wzrosły o 1,6% na początku poniedziałku.
