Zmienność Bitcoin nadal spada, a Michael Saylor ma na to dane

Kluczowe informacje

• Długoterminowa zmienność Bitcoina nadal wykazuje tendencję spadkową, pomimo krótkoterminowych wahań.
• Ostatnie spadki cen odzwierciedlają luki płynnościowe, a nie odwrócenie trendu stabilizacji.
• MicroStrategy kontynuuje akumulację BTC, wzmacniając zaufanie do dojrzewającej struktury rynku Bitcoina.

Michael Saylor twierdzi, że wejście dużych instytucji finansowych nie uczyniło Bitcoina bardziej nieprzewidywalnym. Wręcz przeciwnie, według niego wahania się zawężają, gdy baza aktywów i struktura rynku się pogłębiają.

W wywiadzie dla Fox Business w tym tygodniu, przewodniczący MicroStrategy powiedział, że roczna zmienność BTC $91 352 24h volatility: 0.5% Market cap: $1.82 T Vol. 24h: $79.03 B spadła z około 80% w momencie, gdy jego firma zaczęła kupować w 2020 roku, do około 50% obecnie, i oczekuje dalszych stopniowych spadków wraz ze wzrostem rynku.

To twierdzenie nie jest bezpodstawne. Niezależne badania dokumentują kilkuletni trend spadkowy zrealizowanej zmienności BTC: Fidelity wykazało długie okresy, w których ryzyko Bitcoina jest porównywalne z niebagatelną częścią spółek z S&P 500, podczas gdy iShares również pokazuje stały spadek. Nawet jeśli BTC wciąż jest bardziej zmienny niż szeroki rynek akcji czy złoto. Krótko mówiąc: nadal zmienny, ale mniej niż wcześniej i z tendencją spadkową.

Cena Bitcoina spada, ale struktura jest solidniejsza

Tak, ostatni spadek był gwałtowny. BTC oddał część zysków z 2025 roku w związku z odpływem kapitału i odpływami z ETF. Jednak nie przeczy to automatycznie długoterminowej kompresji zmienności, o której mówi Saylor. Ostatnie doniesienia odnotowały dwucyfrowy tygodniowy spadek i podkreśliły cieńszą płynność jako kluczowy czynnik wzmacniający krótkoterminowe wahania.

Ekspozycja MicroStrategy i „premia”

Saylor podkreślił, że jego firma jest przygotowana na przetrwanie głębokich spadków. Według zewnętrznych dashboardów i ujawnień transakcji, zasoby MicroStrategy wynoszą obecnie około 649 870 BTC, po kolejnym zakupie 8 178 BTC, co umacnia jej pozycję największego korporacyjnego właściciela.

Strona internetowa firmy i trackery pokazują również mnożnik mNAV (rzeczywisty wskaźnik premii/ rabatu akcji względem wartości bitcoina na akcję), który skurczył się wraz z rynkiem.

Akcje MicroStrategy odzwierciedlają tę dźwignię: MSTR często przewyższa BTC w obu kierunkach. Podczas tej korekty, akcje spadały razem z monetą. Ostatnie zamknięcia i pięciodniowe ruchy pokazują dynamikę: akcje MicroStrategy zamknęły się 5,8% wyżej 18 listopada, pomimo wyprzedaży.

Czy niższa zmienność w przyszłości ma sens?

Jest na to logiczne uzasadnienie. Szeroka adopcja (spot ETF, instytucjonalne mechanizmy kontroli ryzyka), głębsze rynki instrumentów pochodnych i szersza baza inwestorów długoterminowych mogą z czasem tłumić zrealizowaną zmienność, nawet jeśli okresowo pojawiają się luki płynnościowe. Wspomniane wcześniej badania podkreślają ten wzorzec: spadająca sekularna zmienność z cyklicznymi skokami.

Przekaz Saylora nie jest taki, że Bitcoin nagle stał się „niskiego ryzyka”, lecz że kierunek zmian zmienności jest spadkowy wraz z dojrzewaniem aktywa. W tym przypadku pojawienie się Wall Street jest częścią procesu stabilizacji, a nie problemem. Ostatnia wyprzedaż boli, ale długoterminowe dane, na które wskazuje (plus dalsza akumulacja przez MicroStrategy i przejrzystość mNAV) wspierają pogląd, że struktura rynku się wzmacnia, nawet jeśli ceny nie zawsze to odzwierciedlają.