Wyścig do 1 biliona dolarów: kto powinien wygrać, Elon Musk czy Ethereum?

Kiedy Elon Musk przekroczy próg biliona dolarów, będzie to oznaczać coś więcej niż tylko osobisty sukces. Będzie to sygnał nowej fazy w historii gospodarczej, w której wpływ jednostki dorównuje wpływowi całych państw.

Jako zwolennik Bitcoina, postrzegam wizję Satoshi Nakamoto dotyczącą zdecentralizowanego bogactwa i zdemokratyzowanych finansów jako plan rozpraszania władzy, sposób na to, by wartość była mniej zależna od pojedynczych aktorów.

Jednak wraz z tym, jak kapitał, AI i polityka krążą wokół rosnącego imperium Muska, jego wzrost ujawnia, jak bardzo oddaliliśmy się od tej etyki.

Samo pojęcie „wartości” może się ponownie konsolidować, tym razem nie w rządach czy bankach, lecz w jednostkach, które wykorzystują technologię jako dźwignię.

Niektórzy powiedzą, że Bitcoin ucieleśnia najczystszą formę własności prywatnej: niepodlegającą konfiskacie, bezgraniczną, suwerenną.

Z tej perspektywy Satoshi mógłby nie postrzegać bilionera jako porażki decentralizacji, lecz jako jej logiczną, być może niezamierzoną, konsekwencję.

Wysublimowana wypłata Elona

Na dzień dzisiejszy akcjonariusze Tesli zatwierdzili pakiet wynagrodzeń, który może potencjalnie zwiększyć majątek netto Elona Muska do 1 biliona dolarów, jeśli zostaną osiągnięte założone cele.

Ponad 75 procent głosów na dorocznym walnym zgromadzeniu Tesli 6 listopada poparło wieloletni, oparty głównie na opcjach plan, który wypłaca środki tylko wtedy, gdy Tesla spełni określone kryteria operacyjne i wyceny, w tym kapitalizację rynkową na poziomie niemal 8.5 biliona dolarów oraz wdrożenie autonomii na dużą skalę i robotyki humanoidalnej.

Matematyka zawarta w planie Tesli prowadzi do nietypowego porównania: ekspozycja kapitałowa jednej osoby może realnie przewyższyć kapitalizację rynkową czterech największych altcoinów razem wziętych.

Jak osiągnąć metę: bogactwo, władza i polityka

Jeśli wszystkie transze Muska zostaną przyznane i zrealizowane, jego efektywne udziały mogą osiągnąć poziom powyżej 20 procent, z zastrzeżeniem rozwodnienia i finansowania.

Przy wartości 8.5 biliona dolarów, 27-procentowy udział oznaczałby około 2.295 biliona dolarów tylko z Tesli. SpaceX wyceniane jest na niemal 350 miliardów dolarów na rynkach prywatnych na połowę 2025 roku, a opublikowane optymistyczne scenariusze zakładają osiągnięcie bilionów do 2030 roku w sektorze obronnym i szerokopasmowym.

Wokół finansowania xAI krążą kwoty od 75 do 200 miliardów dolarów. Razem, wypukłość przyznanych opcji wiąże majątek osobisty z niewielką liczbą binarnych rezultatów, przede wszystkim robotaxi i robotów humanoidalnych.

Te są równie mocno uzależnione od polityki, co od technologii. W Kalifornii Tesla posiada pozwolenie DMV na testy z kierowcą bezpieczeństwa, a nie na testy i wdrożenia bez kierowcy, które umożliwiają operacje na skalę komercyjną. Oddzielne zgody CPUC regulują fazy usług przewozowych, zgodnie z dokumentacją stanową i relacjami Reuters.

Nadzór NHTSA nad funkcjami Full Self Driving pozostaje ryzykiem medialnym, co pokazują wcześniejsze dochodzenia opisywane przez Ars Technica.

Wyzwanie kryptowalutowe na bilion dolarów w perspektywie

Obecnie majątek netto Elona Muska przewyższa wartość jakiejkolwiek pojedynczej sieci altcoin. Tylko Bitcoin ma wyższą kapitalizację rynkową, przekraczającą 2 biliony dolarów, i jestem na tyle byczy wobec BTC, by wierzyć, że nadal będzie przewyższać portfel każdego prywatnego inwestora.

Następny w kolejności, Ethereum, ma kapitalizację rynkową, która w ostatnich miesiącach wahała się w przedziale od 390 do 600 miliardów dolarów, obecnie wynosząc około 400 miliardów dolarów, czyli około 100 miliardów mniej niż majątek Muska.

Zróbmy więc podstawowe modelowanie na przyszłość.

W konserwatywnym scenariuszu, gdzie autonomia się opóźnia, a Optimus pozostaje niszowy, Tesla osiąga wycenę 3 bilionów dolarów do 2035 roku, co daje Muskowi około 750 miliardów dolarów za 25-procentowy udział w Tesli, przy wycenie SpaceX na 500 miliardów i xAI na 50 do 100 miliardów dolarów.

To daje około 1.3 do 1.35 biliona dolarów aktywów brutto, a po uwzględnieniu kosztów realizacji, podatków i pożyczek, majątek netto oscyluje tuż poniżej, ale może nie przekroczyć progu 1 biliona dolarów.

Dla porównania, gdyby Ethereum było wyceniane na 5,000 dolarów przy 125 milionach monet, kapitalizacja rynkowa wyniosłaby około 625 miliardów dolarów.

W scenariuszu bazowym Tesla osiąga 5 bilionów dolarów, Optimus działa najpierw w fabrykach, a energia się skaluje, co daje udział Muska w Tesli na poziomie około 1.25 do 1.45 biliona dolarów, przy SpaceX na 1 bilionie i xAI na 200 miliardach dolarów.

Taka konfiguracja sprawia, że majątek netto na poziomie biliona dolarów staje się scenariuszem bazowym, podczas gdy Ethereum, nawet przy niemal 10,000 dolarów i 120 do 125 milionach monet, wycenia ETH na około 1.2 do 1.25 biliona dolarów.

W scenariuszu byczym Tesla osiąga kapitalizację rynkową 8.5 biliona dolarów, robotaxi są szeroko przyjęte, humanoidy produkowane na dużą skalę, SpaceX zmierza ku kapitalizacji 2.5 biliona dolarów, a xAI przekracza 500 miliardów. Majątek Muska staje się wielobilionowy.

To porównanie nie jest starciem bohatera z protokołem; to opcjonalność kapitałowa kontra adopcja sieciowa.

Scenariusz (2030–2035) Kapitalizacja rynkowa Tesli Implikowany udział Muska w Tesli SpaceX / xAI Aktywa brutto Prawdopodobny majątek netto Podaż ETH Cena ETH Kapitalizacja ETH Kluczowe założenia

Konserwatywny	$3T	~$750B	$500B / $50–100B	~$1.3–1.35T	Poniżej $1T–$1.1T	~125M	$5k	~$625B	Robotaxi ograniczona geografia, Optimus niszowy, stały popyt na ETF
Bazowy	$5T	~$1.25–$1.45T	$1T / $200B	~$2.45–$2.65T	>$1T	120–125M	$10k	~$1.2–$1.25T	Częściowa monetyzacja autonomii, Optimus w fabrykach, penetracja ETF
Byczy	$8.5T	~$2.1–$2.5T	$2.5T / $0.5T+	$5T+	Wielobilionowy	~120M	$20k	~$2.4T	Szerokie robotaxi, skala humanoidów, supercykl krypto

Zatem, aby Ethereum wyprzedziło Muska w ciągu najbliższej dekady i jako pierwsze osiągnęło wycenę 1 biliona dolarów, ETH musiałoby przekroczyć 10,000 dolarów, zakładając, że kapitalizacja Tesli pozostanie poniżej 3 bilionów dolarów.

Wpływ miliarderów i polityka bogactwa

Uważam jednak, że społeczne postrzeganie tych liczb również ma znaczenie.

Badania opublikowane przez Cambridge University Press pokazują, że podziw dla ultrabogatych oraz związane z tym przekonania o merytokracji lub uzasadnieniu systemu zmniejszają poparcie dla redystrybucji i progresywnych podatków, także wśród osób o niższych dochodach.

Długoterminowe badania nauk politycznych sugerują, że wyniki polityki są bardziej dostosowane do preferencji zamożnych osób niż przeciętnych obywateli, co wskazuje, że ekstremalna koncentracja może prowadzić do trwałego wpływu politycznego.

Równolegle badania ekonomiczne wykazały, że kontakt z bogatszymi rówieśnikami obniża satysfakcję z życia i zwiększa skłonność do ostentacyjnej konsumpcji i zadłużania się, z istotnym wpływem na dolny koniec rozkładu, co udokumentowano w Quarterly Journal of Economics i powiązanych pracach.

Sondaż Harris Poll z 2024 roku pokazuje, że większość uważa, iż miliarderzy nie robią wystarczająco dużo dla społeczeństwa, a badania opinii publicznej w Wielkiej Brytanii wskazują na szerokie obawy dotyczące politycznego zasięgu najbogatszych.

To nie są abstrakcyjne odczucia wokół celebrytów. To kanały, przez które blask miliarderów i narracje medialne wracają do budżetów, głosowań i zadłużenia.

Kontekst skali pomaga umiejscowić etykę.

Forbes naliczył 3,028 miliarderów w 2025 roku, co jest rekordem, przy światowej populacji około 8.23 miliarda, co oznacza około jedną osobę na 2.7 miliona.

Obecnie nie istnieje żaden bilioner. UBS szacuje globalne bogactwo gospodarstw domowych na 450 bilionów dolarów. Jeden bilion dolarów to około 0.22 procent tej sumy. Mediana majątku dorosłego na świecie to kilka tysięcy dolarów, a ponad 80 procent dorosłych ma mniej niż 100,000 dolarów, według podsumowania danych UBS przez Reuters.

Osobista fortuna w wysokości jednego biliona dolarów równałaby się całemu majątkowi netto około 100 do 130 milionów dorosłych o medianie majątku. Prawdopodobieństwo, że ktoś przejdzie od milionera do miliardera, jest znikome. Traktowanie biliona jako aspiracyjnego celu dla społeczeństwa jest liczbowo bezsensowne.

Wybory polityczne są czynnikiem decydującym na końcu rozkładu. Obecne zasady pozwalają na kumulację największych fortun, a biorąc pod uwagę udokumentowane przechylenie w reakcji polityki, problemy z dostępnością dóbr zwykle pozostają w tyle.

Ukierunkowany 2-procentowy roczny podatek od majątku miliarderów, jak modelował Zucman i cytował Oxfam oraz The Washington Post, przyniósłby około 250 miliardów dolarów rocznie, co mogłoby sfinansować dobra publiczne lub ulgi kosztów życia, jednocześnie nieznacznie skracając ogon rozkładu.

Kulturowa zmiana od narracji o wielkich ludziach w stronę systemowych opisów postępu zwiększa poparcie dla progresywnych podatków w eksperymentalnych warunkach, tworząc łagodniejszą kontrolę nad skutkami ubocznymi kultu miliarderów.

Polityka i percepcja publiczna kształtują wyścig do biliona dolarów

Żadne z tych działań nie zmienia samodzielnie matematyki wyceny Tesli ani krzywych popytu na kryptowaluty. Dostosowują one środowisko, w którym istnieją ekstremalne fortuny.

Jest też aspekt zarządzania w Tesli. Akcjonariusze, nie tylko zarząd, wycenili wypukłość opcji i ją zatwierdzili, co odpowiada na jedną krytykę, ale rodzi kolejną.

Jeśli pozwolenia państwowe i agencje bezpieczeństwa skutecznie ograniczają przepływy pieniężne z autonomii, które są podstawą planu, to nadzór publiczny znajduje się obecnie powyżej prywatnych opcji majątkowych wartych biliony.

Zgodnie z informacjami Reuters i rejestrami DMV Kalifornii, Tesla nadal wymaga zezwoleń na testy i wdrożenia bez kierowcy dla skali robotaxi na kluczowych rynkach, a przeglądy NHTSA są nadal aktywne. To kalendarz tych decyzji, a nie wydarzenia medialne, zdecyduje, czy pakiet zostanie zrealizowany.

Nie musimy kibicować ani potępiać Muska, by zobaczyć to porównanie jasno.

Droga sieci monetarnej do jednego lub dwóch bilionów opiera się na adopcji, przepustowości i przepływach. Natomiast droga założyciela do jednego lub więcej bilionów zależy od wąskiego zestawu odblokowań technicznych i regulacyjnych.

Można podziwiać wykonanie lub inżynierię bez celebrowania kultury kultu miliarderów, która osłabia poparcie dla redystrybucji i wzmacnia wpływ elit na politykę. Matematyka jest oczywista, kult jest opcjonalny.

Ostatecznie, niezależnie od tego, czy pierwszy do 1 biliona dolarów dotrze człowiek czy sieć, ważniejsze pytanie brzmi: jaki system chcemy wzmacniać — oparty na indywidualnej ambicji czy zbiorowej adopcji?

Artykuł The race to $1 trillion: Who should win Elon Musk or Ethereum? pojawił się najpierw na CryptoSlate.