Dlaczego rezerwy Bitcoin są ważne: Kluczowe wnioski od CEO Bitwise, Huntera Horsleya

Spółki publiczne posiadają ponad 1 milion BTC, z czego 90,4% tych zasobów skoncentrowanych jest w USA. Ten wzrost korporacyjnych rezerw Bitcoin następuje w momencie, gdy liderzy branży sugerują, że te podmioty mogą wnieść długoterminową dyscyplinę do sektora znanego z dużej zmienności.

Rosnąca adopcja Bitcoina przez korporacje ponownie rozbudziła debatę. Inwestorzy zastanawiają się, czy Bitcoin może konkurować z tradycyjnymi amerykańskimi obligacjami skarbowymi na globalnych rynkach kapitałowych.

Firmy Skarbcowe Bitcoin jako Siła Stabilizująca

Hunter Horsley, CEO Bitwise, uważa Bitcoin Treasury Companies oraz Digital Asset Trusts (DATs) za potencjalnych stabilizatorów dla branży kryptowalut.

Zauważa, że te podmioty zapewniają relacje inwestorskie, strategie generowania zysków oraz długoterminową dyscyplinę bilansową. To zmieniające się podejście oznacza odejście od spekulacyjnych zachowań, które kiedyś definiowały rynki kryptowalut.

Bitcoin Treasury Companies i DATs są moim zdaniem bardzo dobre dla kryptowalut. Kibicuję im. – Prowadzą relacje inwestorskie dla ekosystemów – Mogą wdrażać aktywne strategie generowania zysków – Zapewniają ekspozycję na inwestorów kapitałowych, konwertowanych, uprzywilejowanych – Kupują i trzymają, długoterminowo…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 listopada 2025

Wzrost korporacyjnych zasobów Bitcoina wskazuje na szersze zainteresowanie instytucjonalne aktywami cyfrowymi. Firmy, w tym Strategy i Tesla, przeznaczyły część swoich rezerw na Bitcoina, poszukując długoterminowej wartości.

Jednak fakt, że 90,4% tych zasobów znajduje się w USA, podkreśla wiodącą pozycję Ameryki w instytucjonalnej adopcji kryptowalut.

Public Companies Bitcoin Treasuries. Source:

Ta przejrzystość pojawia się w momencie, gdy korporacyjne strategie kryptowalutowe są poddawane coraz większej kontroli. Panel potwierdza, że zasoby spółek publicznych wynoszą obecnie 1,1 miliona BTC, czyli ponad 5% całkowitej podaży Bitcoina.

Tymczasem dane on-chain pokazują spadającą podaż Bitcoina na rynku OTC, co sugeruje, że popyt instytucjonalny może przewyższać dostępny zapas.

Wykres Glassnode pokazuje, że salda na biurkach OTC spadły z prawie 4 500 BTC do poniżej 1 000 BTC w ciągu roku. W tym samym czasie ceny wahały się między 70 000 a 100 000 dolarów.

Przy tej tendencji spadkowej podaży na biurkach OTC i spowalniającej sprzedaży LTH, zobaczymy mnóstwo wykresów od anonimowych influencerów krzyczących o krachu Bitcoina. Wielu z nich jest powiązanych ze skarbcami, działa jako MM i po prostu chce tanio kupić Twoje Bitcoiny. Twój Bitcoin jest celem. To… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

— J. P. Mayall (@jpmayall) 2 listopada 2025

Ta ograniczona podaż może tłumaczyć odnowioną akumulację instytucjonalną pomimo wahań rynkowych.

Makroekonomiczne Przeciwwiatry i Wyzwanie Rentowności Skarbowych

Środowisko konkurencyjne dla Bitcoina stało się trudniejsze, ponieważ rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęły 4,1%, co jest trzytygodniowym maksimum na początku listopada 2025 roku.

Analityk Axel Adler Jr. zauważył, że ten wzrost odzwierciedla niepewność co do obniżek stóp procentowych przez Federal Reserve. Ta niepewność tworzy trudne tło dla aktywów ryzykownych, takich jak Bitcoin.

Wzrost rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA do 4,1% (trzytygodniowe maksimum) sygnalizuje sceptycyzm rynku wobec obniżek Fed, tworząc restrykcyjne tło dla aktywów ryzykownych. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 3 listopada 2025

Wyższe rentowności obligacji skarbowych mogą sprawić, że obligacje rządowe będą bardziej atrakcyjne niż aktywa niegenerujące dochodu, przyciągając potencjalny kapitał z dala od kryptowalut.

Oficjalne dane US Treasury potwierdzają ten trend. 10-letnia obligacja skarbowa wyemitowana w październiku 2025 roku miała kupon na poziomie 4,250%, a lipcowy raport Ginnie Mae’s Global Markets Analysis z 2025 roku odnotował rentowność 10-letnią na poziomie 4,38%.

Takie rentowności stanowią wyzwanie dla Bitcoina jako środka przechowywania wartości lub alternatywy dla tradycyjnych inwestycji o stałym dochodzie.

Mimo tych presji, niektórzy analitycy pozostają optymistyczni. Mayall zauważył, że anonimowi influencerzy powiązani ze skarbcami i animatorami rynku mogą szerzyć negatywne nastroje, by kupić Bitcoina po niższych cenach.

Zauważył również, że sprzedaż przez długoterminowych posiadaczy zwalnia, podczas gdy podaż OTC maleje, co może zwiększyć presję na wzrost cen, jeśli popyt pozostanie silny.

„Przy tej tendencji spadkowej podaży na biurkach OTC i spowalniającej sprzedaży LTH, zobaczymy mnóstwo wykresów od anonimowych influencerów krzyczących o krachu Bitcoina. Wielu z nich jest powiązanych ze skarbcami, działa jako MM i po prostu chce tanio kupić Twoje Bitcoiny” – czytamy we fragmencie jego wpisu.

Prawdziwy Flippening: Bitcoin kontra Skarbowe

Jack Mallers, przedstawiciel Twenty One Capital, skierował uwagę na konkurencję Bitcoina. Jak opisują źródła, uważa on, że prawdziwy „flippening” to wyzwanie, jakie Bitcoin rzuca amerykańskim obligacjom skarbowym w globalnych finansach, a nie po prostu przewyższanie innych kryptowalut.

„Przeżywamy prawdziwy flippening. Nie shitcoiny nad Bitcoinem. Neutralny pieniądz nad obligacjami skarbowymi. Rozpoczęła się konkurencja monetarna: który pieniądz najlepiej przechowuje nasz czas, energię i pracę? Najszybszym koniem jest Bitcoin i po raz pierwszy każdy może wziąć udział w wyścigu” – napisał Mallers w niedawnym poście.

To spojrzenie przenosi dyskusję z rywalizacji kryptowalut na potencjalne znaczenie Bitcoina na szerszych rynkach kapitałowych.

Punkt widzenia Mallersa wpisuje się w narrację, w której Bitcoin Treasury Companies służą celom wykraczającym poza spekulację. Dodając Bitcoina do bilansów korporacyjnych poprzez strukturalne strategie generowania zysków i relacje inwestorskie, firmy te pozycjonują go jako legalną rezerwę skarbcową.

Ten rozwój może zainteresować instytucje poszukujące ochrony przed inflacją lub dywersyfikacji poza obligacje rządowe.

Niemniej jednak porównanie to pozostaje przedmiotem debaty. Amerykańskie obligacje skarbowe oferują wsparcie rządu, stabilne zyski i wysoką płynność, podczas gdy Bitcoin nie generuje dochodu, napotyka niepewności regulacyjne i wykazuje znaczną zmienność cen.

W nadchodzących miesiącach Bitcoin Treasury Companies zostaną poddane próbie pod kątem zdolności do utrzymania tych strategii w obliczu rosnących rentowności obligacji i trudnego otoczenia makroekonomicznego.

Wraz ze wzrostem zasobów Bitcoina w spółkach publicznych, branża stoi przed decydującym momentem. To, czy te skarbce ustabilizują rynki kryptowalut, czy też zwiększą zmienność, będzie zależeć od ich zdolności do równoważenia trendów on-chain i konkurencji ze strony tradycyjnych aktywów.