350-miliardowa umowa Korei Południowej z USA utknęła przez kwestie płatności gotówkowych, podczas gdy cła wystawiają KRW i kryptowaluty na próbę

Korea zobowiązała się przeznaczyć do 350 miliardów dolarów na projekty w USA w lipcu 2025 roku, aby uzyskać ulgę w amerykańskich taryfach na eksport z Korei. Negocjatorzy następnie spierali się o to, jaka część tej kwoty musi być wypłacona w gotówce, a jaka w formie pożyczek, gwarancji lub udziałów. 20 października minister przemysłu Kim Jung-kwan powiedział, że Waszyngton złagodził wymóg finansowania wyłącznie gotówkowego. Mimo to różnica pozostaje znaczna: według doniesień USA domagają się prawie 200 miliardów dolarów w gotówce w ciągu ośmiu lat, podczas gdy Seul twierdzi, że może zarządzać około 15 miliardami dolarów rocznie bez nadmiernego obciążania rezerw lub krajowego kredytu. To napięcie obecnie definiuje kierunek polityki, kurs walutowy oraz płynność na rynku kryptowalut.

Co oznacza żądanie 350 miliardów dolarów dla rynków i dlaczego gotówka ma znaczenie dla kryptowalut

Gotówka jest natychmiastowa. Pożyczki i gwarancje już nie. Większy udział gotówki wymusza odpływ USD według ustalonego harmonogramu i ogranicza płynność KRW w kraju. Gdy banki i korporacje priorytetowo traktują dolary, lokalne koszty finansowania rosną, a działy FX działają defensywnie.

Kryptowaluty odczuwają tę zmianę najpierw poprzez fiat on-rampy, głębokość książki zleceń w parach KRW oraz koszt utrzymania zapasów do market makingu. Głębokość maleje. Spready się rozszerzają. Traderzy rotują do par USD i stablecoin, ponieważ te kanały działają, gdy krajowa płynność się waha.

Dlaczego amerykańskie taryfy są w centrum negocjacji

Ramy inwestycyjne są bezpośrednio powiązane z amerykańskimi taryfami na eksport z Korei, w tym na samochody i części. Dopóki te taryfy pozostają, eksporterzy bronią marż, budując bufory USD, co odciąga płynność od ryzyka KRW. Jeśli formuła gotówkowa okaże się zbyt obciążająca, ulga taryfowa utknie, a won pozostanie wrażliwy.

Jeśli finansowanie przesunie się w kierunku wypłat etapowych i zabezpieczeń kredytowych, ulga taryfowa staje się bardziej prawdopodobna, a presja na KRW maleje. Wybory polityczne mają wpływ na pozycjonowanie na rynku kryptowalut, ponieważ ta sama płynność, która napędza fabryki, zasila stronę kupującą KRW na giełdach.

Jak większe żądanie gotówki wpłynęłoby na KRW i koreański rynek kryptowalut

Wysoki udział gotówki oznacza krótkoterminowy popyt na dolara i presję na wona. Bank of Korea może przeciwdziałać zmienności, ale banki nadal racjonują bilans.

W takiej sytuacji depozyty KRW na giełdach spowalniają, użycie stablecoinów rośnie jako substytut USD, a altcoiny tracą względne zainteresowanie, podczas gdy traderzy skupiają się na BTC i ETH, gdzie płynność jest większa. To racjonalne zachowanie: najpierw bronić bazy, a następnie dodawać ryzyko, gdy waluta i kredyt się ustabilizują.

Co się zmienia, jeśli USA zaakceptują finansowanie etapowe zamiast dużej gotówki

Struktura etapowa lub oparta na kredycie wygładza profil FX. Płynność KRW się utrzymuje, banki zachowują zdolność do wpłat, a market makerzy mogą wygodniej utrzymywać zapasy.

Przy perspektywie ulgi taryfowej eksporterzy luzują kontrolę nad dolarem, won się stabilizuje, a szerokość rynku kryptowalut się poprawia. W tym scenariuszu widać ciaśniejsze spready w parach KRW, większy udział altcoinów i mniejsze uzależnienie od stablecoinów w celu zabezpieczenia.