Klucz do przejścia z rynku niedźwiedzia na byka: druga krzywa wzrostu w kształcie litery S
Druga krzywa wzrostu S jest wynikiem strukturalnej normalizacji finansów poprzez stopy zwrotu, siłę roboczą i wiarygodność w warunkach rzeczywistych ograniczeń.
Oryginalny tytuł: The Second S-Curve
Oryginalny autor: arndxt, analityk kryptowalutowy
Oryginalne tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News
Ekspansja płynności nadal pozostaje dominującą narracją makroekonomiczną.
Sygnały recesji są opóźnione, a strukturalna inflacja wykazuje dużą lepkość.
Stopy procentowe polityki są wyższe niż poziom neutralny, ale niższe niż próg restrykcyjny.
Rynek wycenia miękkie lądowanie, ale prawdziwa korekta zachodzi na poziomie instytucjonalnym: od taniej płynności do umiarkowanej produktywności.
Druga krzywa nie jest cykliczna.
To normalizacja strukturalna finansów poprzez rentowność, siłę roboczą i wiarygodność w warunkach rzeczywistych ograniczeń.
Transformacja cyklu
Konferencja Token2049 w Singapurze oznacza punkt zwrotny od spekulacyjnej ekspansji do strukturalnej integracji.
Rynek dokonuje ponownej wyceny ryzyka, przechodząc od narracyjnie napędzanej płynności do danych o dochodach wspierających rentowność.
Kluczowe zmiany:
· Perpetual decentralized exchanges utrzymują dominację, a Hyperliquid zapewnia płynność na skalę sieciową.
· Rynki predykcyjne wyłaniają się jako funkcjonalne instrumenty pochodne przepływu informacji.
· Protokoły AI z rzeczywistymi zastosowaniami Web2 po cichu zwiększają przychody.
· Restaking i DAT osiągnęły szczyt; dywersyfikacja płynności jest oczywista.
Makroinstytucje: dewaluacja waluty, demografia, płynność
Inflacja aktywów odzwierciedla dewaluację waluty, a nie organiczny wzrost.
Gdy płynność się rozszerza, aktywa o dłuższym terminie przewyższają rynek.
Gdy płynność się kurczy, dźwignia i wyceny są kompresowane.
Trzy strukturalne czynniki napędzające:
· Dewaluacja waluty: spłata długu suwerennego wymaga ciągłej ekspansji bilansu.
· Demografia: starzenie się społeczeństwa obniża produktywność, wzmacniając zależność od płynności.
· Kanały płynności: globalna płynność, czyli suma rezerw banków centralnych i systemu bankowego, od 2009 roku śledzi 90% wyników aktywów ryzykownych.
Ryzyko recesji: opóźnione dane, wskaźniki wyprzedzające
Główne wskaźniki recesji są opóźnione.
CPI, stopa bezrobocia i reguła Sahma potwierdzają recesję dopiero po jej rozpoczęciu.
Stany Zjednoczone znajdują się w późnej fazie cyklu gospodarczego, a nie w recesji.
Prawdopodobieństwo miękkiego lądowania jest nadal wyższe niż ryzyko twardego lądowania, ale czas polityki pozostaje czynnikiem ograniczającym.
Wskaźniki wyprzedzające:
· Odwrócenie krzywej dochodowości pozostaje najczystszym sygnałem wyprzedzającym.
· Spready kredytowe są pod kontrolą, co wskazuje na brak bezpośredniego systemowego napięcia.
· Rynek pracy stopniowo się ochładza; zatrudnienie pozostaje napięte w cyklu.
Dynamika inflacji: problem ostatniej mili
Dezinflacja towarów została zakończona; inflacja usług i lepkość płac obecnie kotwiczą ogólny CPI w okolicach 3%.
Ta „ostatnia mila” to najbardziej złożony etap dezinflacji od lat 80.
· Deflacja towarów obecnie częściowo kompensuje wpływ na CPI.
· Wzrost płac blisko 4% utrzymuje inflację usług na wysokim poziomie.
· Inflacja mieszkaniowa jest opóźniona w pomiarach; rzeczywiste czynsze rynkowe już się ochłodziły.
Implikacje polityki:
· Fed stoi przed wyborem między wiarygodnością a wzrostem.
· Zbyt wczesne obniżki stóp grożą ponownym przyspieszeniem; zbyt długie utrzymanie grozi nadmiernym zacieśnieniem.
· Wynik równowagi to nowa dolna granica inflacji blisko 3%, a nie 2%.
Struktura makro
Trzy długoterminowe kotwice inflacyjne nadal istnieją:
· Deglobalizacja: dywersyfikacja łańcuchów dostaw zwiększa koszty transformacji.
· Transformacja energetyczna: kapitałochłonne działania niskoemisyjne zwiększają krótkoterminowe koszty wejścia.
· Demografia: strukturalny niedobór siły roboczej powoduje trwałą sztywność płac.
Ogranicza to zdolność Fed do normalizacji bez wyższego nominalnego wzrostu lub wyższej równowagi inflacyjnej.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Czy miliardowa inwestycja Ripple wkrótce się opłaci posiadaczom XRP?

Solana DEX PnP integruje DeFiLlama dla rynków predykcyjnych on-chain
Predict and Pump (PnP) integruje dane DeFiLlama, aby ułatwić zdecentralizowane rynki predykcyjne na Solana.

Japońskie wielkie banki zwracają uwagę na Bitcoin w obliczu nadchodzących nowych regulacji
Najnowsze plany FSA mogą zalegalizować kryptowaluty jako główną klasę aktywów w tradycyjnym systemie finansowym Japonii.
Rynek stabilizuje się po taryfach Trumpa, dlaczego inwestorzy kupują ten token poniżej 1 dolara

Popularne
WięcejCeny krypto
Więcej








