Raport badawczy｜Szczegółowa analiza projektu Meteora i analiza kapitalizacji rynkowej MET

Bitget App

Trade smarter

Bitget

Wiadomości

Bitget2025/10/17 10:24

Pokaż oryginał

Przez:Bitget

1. Wprowadzenie do projektu

Meteora to protokół infrastruktury płynności nowej generacji wdrożony w ekosystemie Solana, którego głównym celem jest przełamanie ograniczeń efektywności kapitałowej tradycyjnych modeli AMM/puli kapitałowych, oferując dostawcom płynności (LP) i emitentom tokenów bardziej elastyczne, kompozycyjne i wydajne mechanizmy. Jednym z jego flagowych produktów jest model zwany DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker),

Ponadto ekosystem budowany jest poprzez DAMM v2, Vault, dynamiczny mechanizm opłat, Launch Pools i inne rozwiązania. Oficjalna strona określa się jako „DLMM Pools — enabling LPs to earn more through dynamic fees, precise liquidity concentration, and flexible strategies”.

Główna architektura i moduły biznesowe Meteora obejmują:

DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker): W wpisie DefiLlama, DLMM Meteora opisany jest jako „zero-slippage, bin-based concentrated liquidity AMM” — czyli płynność jest dzielona na wiele przedziałów cenowych („bins”) i łączona z dynamicznym mechanizmem opłat, co zwiększa możliwości zwrotu LP. W porównaniu z tradycyjnymi modelami AMM lub scentralizowanej płynności, DLMM poprzez regulację przedziałów i opłat może automatycznie dostosowywać się do rynku podczas częstych transakcji i wysokiej zmienności, zwiększając efektywność kapitału i zyski. Oficjalny Medium wspomina także o funkcji „Single-Sided DAMM v2 Launch Pools”: podczas konfigurowania początkowego/minimalnego/maksymalnego przedziału cenowego, projekt może uruchomić pulę z jednym tokenem (bez konieczności dostarczania dwóch aktywów jednocześnie), znacznie obniżając koszty startowe.

Dynamiczny AMM / Vault / mechanizm wielostrategiczny: Poza DLMM, w ekosystemie Meteora znajdują się także rozwiązania takie jak „Dynamic AMM Pools” i „Vaults”, służące do zarządzania nieaktywnymi aktywami płynnościowymi poprzez ich pożyczanie na rynku pożyczkowym w celu uzyskania dodatkowych odsetek, co zwiększa wykorzystanie aktywów w całej puli. Projekt Solana Compass podkreśla, że tego typu produkty są częścią ich oferty. W opisie SimpleSwap, Meteora jest również opisana jako wspierająca dedykowane pule dla MemeCoin, mechanizmy uruchamiania nowych tokenów/zamrażania płynności oraz dynamiczne strategie rebalansowania.

Mechanizm uruchamiania/emisji/monitorowania płynności: W artykule na Medium, „DAMM v2: Single-Sided Launch Pools” opisany jest jako innowacja upraszczająca proces uruchamiania projektu na bazie modelu DLMM: projekt może określić początkowy/minimalny/maksymalny zakres cenowy i uruchomić pulę płynności z pojedynczego aktywa, znacznie obniżając koszty i złożoność wynajmu SOL.

W fazie emisji tokena/TGE, Meteora zaprojektowała mechanizm zwany Liquidity Distributor: część tokenów jest dystrybuowana użytkownikom w formie pozycji płynnościowych (LP), a nie jako jednorazowy airdrop. Oznacza to, że wczesni odbiorcy stają się dostawcami płynności i zaczynają zarabiać na opłatach transakcyjnych. Raport The Defiant o tokenomice również o tym wspomina. W ujawnieniu tokenomiki Meteora stwierdza, że podczas TGE 48% podaży tokenów będzie dostępne do obrotu/odbioru, co ma duże znaczenie dla wczesnej płynności i zaangażowania społeczności.

Kluczowe wskaźniki Meteora obecnie: Według danych DeFiLlama, TVL Meteora wzrosło w ciągu ostatnich 7 dni o 252%, osiągając $804M (ręczna korekta: dane TVL na stronie mogą się nieznacznie różnić od tabeli), co plasuje ją na pierwszym miejscu wśród wszystkich projektów DeFi. Ponadto TVL Meteora pochodzi głównie z innowacyjnych Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) pools i automatycznych market makerów (AMM), obsługujących wiele aktywów, w tym Wrapped Solana (wSOL), Wrapped Bitcoin (wBTC) oraz popularne Memecoiny, takie jak Official Trump i Popcat.

Raport badawczy｜Szczegółowa analiza projektu Meteora i analiza kapitalizacji rynkowej MET image 1

2. Najważniejsze cechy projektu

Zalety Meteora:

Wyższa efektywność kapitałowa i niskie poślizgi: Dzięki mechanizmowi koncentracji płynności w przedziałach (bin) w DLMM, w aktywnym zakresie transakcji można osiągnąć bardzo niski lub zerowy poślizg (jeśli płynność jest wystarczająco skoncentrowana). DefiLlama opisuje ten model jako „zero-slippage”.

Dynamiczny mechanizm opłat: Opłaty transakcyjne w pulach płynności nie są stałe, lecz mogą być dynamicznie dostosowywane w zależności od zmienności rynku, wolumenu transakcji i innych czynników. Dzięki temu LP mogą uzyskać wyższe zwroty w okresach dużej zmienności, rekompensując ryzyko.

Uproszczony mechanizm uruchamiania/listowania: Dla projektów uruchomienie puli płynności wcześniej wymagało zarządzania dwoma tokenami, wysokich kosztów i złożoności. Funkcja DAMM v2 single-sided launch pool/określenie minimalnego/maksymalnego przedziału cenowego w Meteora znacznie obniża próg i koszty listowania.

Sprzężenie dystrybucji płynności/tokenów i ograniczenie wyprzedaży: Mechanizm Liquidity Distributor dystrybuuje część tokenów w formie pozycji płynnościowych, dzięki czemu odbiorcy automatycznie stają się LP, co pomaga ograniczyć presję sprzedażową na początku i wzmacnia wsparcie dla początkowej płynności ekosystemu.

Audyt, ekosystem kodu, wsparcie SDK: Projekt publicznie udostępnia paczkę npm (@meteora-ag/dlmm) dla deweloperów chcących zintegrować moduł DLMM. W oficjalnej dokumentacji/zasobach znajduje się także lista audytów, potwierdzająca przeprowadzenie audytów bezpieczeństwa głównych modułów.

Meteora może rozwiązać następujące problemy rynkowe:

Niska efektywność kapitałowa i poważna nieefektywna dystrybucja płynności w tradycyjnych AMM: W klasycznym modelu stałego iloczynu (np. Uniswap v2) lub niektórych modelach scentralizowanej płynności, wiele środków często znajduje się poza aktualnym przedziałem cenowym i nie generuje opłat transakcyjnych („nieaktywne środki”). Mechanizm bin + koncentracja płynności Meteora pozwala na skierowanie większej ilości kapitału do „efektywnego przedziału”, zwiększając wykorzystanie kapitału.

Problem poślizgu i niewystarczającej głębokości: W przypadku dużych transakcji lub par tokenów o wysokiej zmienności poślizg jest często wysoki. Jeśli płynność w danym przedziale cenowym nie jest wystarczająco skoncentrowana, koszty transakcji rosną. Wysoka koncentracja płynności Meteora zapewnia lepszą głębokość w aktywnym zakresie transakcji, zmniejszając poślizg.

Wysokie koszty uruchamiania nowych tokenów/listowania i ryzyko wyprzedaży: W wielu projektach po emisji nowego tokena często pojawia się problem braku płynności, niskiej głębokości transakcji i ryzyka wczesnej wyprzedaży. Mechanizm single-sided launch pool + Liquidity Distributor Meteora, w połączeniu z dystrybucją tokenów jako pozycji LP, może obniżyć koszty startowe i motywować odbiorców do zostania dostawcami płynności, budując początkową głębokość rynku i amortyzując presję sprzedażową.

Niska stopa zwrotu z nieaktywnych aktywów/zmarnowany kapitał: W wielu modelach AMM/DEX część aktywów w puli jest „pasywnie wystawiona”, a gdy transakcje są rzadkie, zyski są bardzo niskie. Moduł Vault/dynamiczny AMM Meteora może przekierować nieaktywne aktywa na rynek pożyczkowy i dynamicznie je redystrybuować, zwiększając ogólne zyski przy niższym koszcie alternatywnym.

Fragmentacja płynności/rozproszenie na wielu platformach: W ekosystemie Solana wiele DEX i pul konkuruje o płynność, przez co ta sama para handlowa jest rozproszona w wielu pulach, co prowadzi do rozdrobnienia głębokości. Meteora dąży do roli „warstwy bazowej płynności/warstwy agregacyjnej/dostawcy płynności na poziomie protokołu”, integrując, kierując i efektywnie rozdzielając płynność, zwiększając głębokość pojedynczych pul i efektywność kosztową.

3. Model ekonomiczny

Całkowita podaż tokenów: 1 miliard, w tym:

Raport badawczy｜Szczegółowa analiza projektu Meteora i analiza kapitalizacji rynkowej MET image 2

1) 48% podaży w obiegu podczas TGE, w tym:

20% dla interesariuszy Mercurial;

15% dla użytkowników Meteora w ramach programu zachęt LP;

3% dla ekosystemu Launchpads i Launchpool;

2% dla kontrybutorów off-chain;

3% dla programu zachęt dla stakerów Jupiter, mającego na celu 10-krotne zwiększenie kluczowych LP, z rezerwy TGE;

3% MET przeznaczone na scentralizowane giełdy, market makerów itp., stanowiące pozostałą część rezerwy TGE;

2% MET przeznaczone dla pakietu interesariuszy M3M3.

2) 18% dla zespołu, linearnie przez 6 lat;

3) 34% rezerwy Meteora, linearnie przez 6 lat. Oczekiwana inflacja pochodzi z odblokowania zespołu i potencjalnych zachęt płynnościowych z rezerwy Meteora.

Zastosowania tokena obejmują:

Zarządzanie i decyzje protokołu: Posiadacze MET mogą uczestniczyć w zarządzaniu protokołem Meteora, głosując nad aktualizacjami, parametrami opłat, współpracą ekosystemową itp. Ten mechanizm zarządzania daje członkom społeczności wpływ na przyszłość protokołu, zapewniając decentralizację i napędzanie przez społeczność.

Staking i podział zysków: Stakując MET, można uczestniczyć w podziale zysków protokołu. 10%–20% każdej opłaty transakcyjnej trafia do stakerów MET jako nagroda. Ten mechanizm stakingu zapewnia użytkownikom pasywny dochód i wzmacnia bezpieczeństwo oraz stabilność protokołu.

Zachęty płynnościowe i wsparcie ekosystemu: Meteora DAO może wykorzystywać rezerwowe tokeny do nagradzania dostawców płynności (LP) lub finansowania programów rozwoju ekosystemu. Dzięki temu mechanizmowi Meteora zachęca użytkowników do dostarczania płynności, zwiększając głębokość rynku i efektywność transakcji.

Handel i arbitraż: MET jako aktywo kryptowalutowe może być kupowane i sprzedawane na giełdach. Użytkownicy mogą zarabiać na arbitrażu, kupując tanio i sprzedając drożej. Ponadto MET może być używany do transakcji międzyplatformowych i alokacji aktywów, zwiększając płynność i użyteczność w ekosystemie DeFi.

Płatności i transfery: MET może być używany do płatności i transferów — użytkownicy mogą wysyłać MET do znajomych, organizacji charytatywnych lub na cele zbiórek. Ta funkcja sprawia, że MET jest wszechstronnym aktywem kryptowalutowym, odpowiednim do różnych zastosowań.

Airdropy i zaangażowanie społeczności: W ramach „Phoenix Rising Plan” Meteora przeznacza 48% całkowitej podaży na dystrybucję społecznościową, w tym airdropy dla wczesnych wspierających i posiadaczy MER. Taki sposób dystrybucji ma na celu zachęcenie do zaangażowania społeczności i wspieranie zdecentralizowanego rozwoju protokołu.

4. Zespół i finansowanie

Członkowie zespołu

Zespół Meteora składa się z doświadczonych deweloperów DeFi, którzy uczestniczyli w wielu kluczowych projektach ekosystemu Solana. Wśród nich:

Zhen Hoe Yong: współzałożyciel i lider projektu, odpowiedzialny za ogólny rozwój i strategię Meteora, kładzie nacisk na przejrzystość i zrównoważoną innowację.

TRAV: CTO, były kontrybutor Uniswap v3 i Curve, zaprojektował DLMM Meteora i dynamiczny system opłat.

ROOK: COO, były bankier inwestycyjny, odpowiada za zarządzanie operacyjne, partnerstwa i integrację z protokołami Solana.

Ben Chow: współzałożyciel, były CEO, kierował rebrandingiem Meteora i „Phoenix Rising Plan”, ale zrezygnował na początku 2025 roku.

0xM: doradca/założyciel, wczesny kontrybutor, uznawany za kluczową rolę w kształtowaniu modelu płynności Meteora.

Status finansowania

Według danych PitchBook, Meteora zebrała około 3.5 miliona dolarów w kilku rundach finansowania. Główni inwestorzy to:

Alliance: akcelerator, zapewniający wsparcie i finansowanie na wczesnym etapie projektu.

Arche Fund: fundusz inwestycyjny, uczestniczył w wczesnym finansowaniu projektu.

ArkStream Capital: firma VC, wspierająca rozwój i ekspansję projektu.

Inni inwestorzy to: Delphi Digital, Signum Capital, DeFiance Capital, Gate Labs, Solana Foundation i inni.

5. Potencjalne ryzyka

Presja sprzedażowa na Meteora (MET) pochodzi głównie z odblokowania tokenów zespołu/doradców, nagród społecznościowych i airdropów, uwolnienia tokenów przez giełdy i fundusze ekosystemowe. Długoterminowe blokady i mechanizmy wykupu mogą złagodzić część presji sprzedażowej, ale w krótkim okresie wpływają na nią tempo uwalniania i aktywność rynku. Ogólnie rzecz biorąc, presja sprzedażowa MET jest najbardziej widoczna na początku notowań i przy niskiej aktywności rynku, podczas gdy długoterminowe blokady i mechanizmy wykupu pomagają stabilizować cenę tokena.

Raport badawczy｜Szczegółowa analiza projektu Meteora i analiza kapitalizacji rynkowej MET image 3

6. Oficjalne linki

Strona internetowa: https://www.meteora.ag/ Meteora+1

X: https://x.com/MeteoraAG

Zastrzeżenie: Ten raport został wygenerowany przez AI, a informacje zostały zweryfikowane ręcznie. Nie stanowi to żadnej porady inwestycyjnej.

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!