Kluczowe wnioski:
Odporność Bitcoin po piątkowym flash crashu o wartości 19 miliardów dolarów pokazuje, że długoterminowy popyt pozostaje silny pomimo krótkoterminowej awersji do ryzyka.
Traderzy instrumentów pochodnych pozostają ostrożni, a pojawiające się możliwości arbitrażu i ujemne stawki finansowania sygnalizują zwiększone ryzyko kontrahenta.
Bitcoin ( BTC ) odzyskał poziom 114 000 dolarów w mniej niż 48 godzin po piątkowym flash crashu, który wymazał 15 miliardów dolarów z otwartych pozycji futures na BTC. Chociaż Bitcoin wykazał odporność po tak dużym zdarzeniu płynnościowym, kilka czynników może nadal opóźniać ponowny test poziomu 125 000 dolarów.
Dopóki inwestorzy będą postrzegać Bitcoin jako aktywo ryzykowne i utrzymywać jego częściową korelację z akcjami technologicznymi, utrzymanie byczego impetu będzie prawdopodobnie zależeć od silniejszej wiary w globalny wzrost gospodarczy.
Dane z amerykańskiego rynku pracy i relacje USA-Chiny negatywnie wpływają na cenę Bitcoin
Obawy dotyczące potencjalnego spowolnienia gospodarczego, szczególnie po nowych oznakach słabości na amerykańskim rynku pracy, sprawiły, że inwestorzy stali się bardziej ostrożni. Carlyle szacuje, że amerykańscy pracodawcy dodali 17 000 miejsc pracy we wrześniu, co oznacza spadek w porównaniu z już słabym wynikiem 22 000 w sierpniu, według The Wall Street Journal.
Popyt na amerykańskie obligacje gwałtownie wzrósł, podnosząc rentowności w okolice 3,5%, ponieważ inwestorzy akceptowali niższe zwroty w zamian za bezpieczeństwo aktywów gwarantowanych przez rząd. Ruch ten został dodatkowo wzmocniony rosnącymi obawami, że wojna handlowa między Stanami Zjednoczonymi a Chinami może się nasilić 10 listopada, kiedy to wygasa tymczasowe zawieszenie ograniczające amerykańskie cła importowe.
Prezydent USA Donald Trump napisał w niedzielę na Truth Social, że przedłużenie „powinno zostać wypracowane”, ponieważ oba kraje dążą do wzrostu gospodarczego. Jednak poza planami rozmów między dwoma przywódcami nie ogłoszono żadnych konkretnych postępów.
Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent określił chińskie kontrole eksportu metali ziem rzadkich jako „prowokacyjne”. Zgodnie z nowymi chińskimi przepisami, zagraniczne firmy produkujące określone materiały będą teraz potrzebować dodatkowej licencji eksportowej, nawet jeśli chińskie firmy nie są bezpośrednio zaangażowane. Według Reuters, Chiny nadal dominują na tych rynkach, które są kluczowe dla produkcji technologicznej.
Dalsza niepewność makroekonomiczna wynika z trwającego zamknięcia rządu USA, które opóźniło publikację kluczowych danych, w tym raportu o inflacji konsumenckiej i kosztach hurtowych. Brak tej przejrzystości komplikuje perspektywy Rezerwy Federalnej USA i sprawia, że inwestorzy są bardziej ostrożni przed wtorkowym wystąpieniem prezesa Fed Jerome’a Powella.
Luki płynnościowe w instrumentach pochodnych BTC i ryzyko regulacyjnego bezpieczeństwa
Niezależnie od perspektyw poprawy relacji USA-Chiny, traderzy pozostają bardzo ostrożni wobec instrumentów pochodnych Bitcoin. Na niektórych rynkach nadal pojawiają się możliwości arbitrażu, takie jak różnice między kontraktami perpetual a cenami spot na tej samej giełdzie. Ograniczona aktywność animatorów rynku sygnalizuje zwiększone ryzyko kontrahenta.
Stawka finansowania perpetual futures na Bitcoin na Binance pozostaje ujemna, co oznacza, że krótkie pozycje (niedźwiedzie) płacą za dźwignię. Tymczasem wskaźnik ten powrócił do normalnego, dodatniego zakresu na innych giełdach, tworząc potencjalne możliwości arbitrażu na stawkach.
Joe McCann, założyciel i CEO Asymmetric Financial, powiedział na X, że „bardzo duży animator rynku” musiał zostać wyeliminowany podczas piątkowego krachu, co wyjaśniałoby gwałtowne różnice cenowe na giełdach i „szalone rozbieżności” na Binance. Nawet jeśli te założenia okażą się krótkotrwałe, traderzy prawdopodobnie poczekają dłużej przed ponownym wejściem na rynek kryptowalut.
Powiązane: Scentralizowane giełdy mierzą się z zarzutami masowego niedoszacowania likwidacji
Inni uczestnicy rynku ostro skrytykowali sposób, w jaki giełdy obsługiwały wyzwalacze likwidacji i wycenę instrumentów pochodnych. CEO Crypto.com Kris Marszalek wezwał regulatorów do „przeprowadzenia dokładnego przeglądu uczciwości praktyk”, wskazując na przestoje dotyczące tylko niektórych użytkowników oraz brak środków zgodności w zakresie „handlu wewnętrznego”.
Unikalne cechy Bitcoin, które pozwalają mu potencjalnie korzystać ze wzrostu popytu na niezależne, rzadkie aktywa, nie zostały naruszone przez piątkowy flash crash. Jednak krótkoterminowa skłonność traderów do ryzyka wyraźnie się zmniejszyła, co może opóźnić drogę do nowego historycznego maksimum o kilka tygodni lub miesięcy.
