300 milionów finansowania + poparcie CFTC, Kalshi rzuca wyzwanie dominacji na rynku prognoz

Oryginalny tytuł: „300 milionów finansowania, uznanie CFTC, Kalshi walczy o dominację na rynku predykcji”

Autor: 1912212.eth, Foresight News

Na fali przenikania się kryptowalut i finansów, rynek predykcji staje się kolejnym sektorem wartym miliardy. 10 października amerykańska zgodna z regulacjami platforma predykcyjna Kalshi zakończyła rundę finansowania przekraczającą 300 milionów dolarów, a jej wycena wzrosła do 5 miliardów dolarów. Rundę prowadziły Sequoia Capital i a16z, a Paradigm i inni dotychczasowi inwestorzy również wzięli udział. Kalshi planuje także umożliwić klientom z ponad 140 krajów obstawianie na swojej stronie internetowej.

Zaledwie cztery miesiące temu, w czerwcu, Kalshi w rundzie o wartości 185 milionów dolarów była wyceniana na 2 miliardy dolarów, a obecnie jej wartość się podwoiła, co odzwierciedla gorące zaufanie inwestorów do rynku predykcji.

Luksusowy zespół i skład VC

Kalshi zostało założone wspólnie przez Tareka Mansoura i Luanę Lopes Larę. Mansour ukończył Massachusetts Institute of Technology w USA, jest doświadczonym graczem w dziedzinie handlu ilościowego, był dyrektorem w Chicago Mercantile Exchange (CME), specjalizuje się w wycenie instrumentów pochodnych i zarządzaniu ryzykiem; Lara pochodzi z Brazylii i ma doświadczenie w fintechu, pracowała w Morgan Stanley, gdzie odpowiadała za strategie na rynkach wschodzących. Oboje skupili się na „kontraktach na wydarzenia” pomijanych w tradycyjnych finansach — czyli zakładach dotyczących przyszłych zdarzeń.

W przeciwieństwie do Polymarket, który wybrał natywną ścieżkę blockchain, Kalshi zdecydowało się budować zgodną z regulacjami platformę od zera, wcześnie uzyskując licencję Commodity Futures Trading Commission (CFTC), stając się pierwszym regulowanym rynkiem predykcyjnym w USA. Ta „trudna, ale odpowiedzialna droga”, jak powiedział Alex Immerman, partner w a16z Growth Fund, pozwoliła Kalshi wyróżnić się podczas burzy regulacyjnej.

Zespół jest kluczową przewagą konkurencyjną Kalshi. Oprócz założycieli, Kalshi przyciągnęło wielu elitarnych specjalistów z Wall Street i wybitnych inżynierów. CTO Eli Levine pochodzi z Google Cloud, gdzie prowadził projekty dużej infrastruktury danych, zapewniając platformie niskie opóźnienia i wysoką przepustowość. Szefowa produktu Sarah Chen przeszła z Coinbase, gdzie kierowała ekspansją Kalshi na rynki sportowe i polityczne, płynnie integrując złożone parlay (zakłady kombinowane).

Warto wspomnieć, że najstarszy syn Donalda Trumpa, Donald Trump Jr., dołączył do rady doradczej Kalshi w styczniu 2025 roku. Oprócz politycznego wglądu, pomógł platformie eksplodować na rynku wyborczym — podczas wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku, prognozy Kalshi dotyczące szans na zwycięstwo prezydenta osiągnęły dokładność 85%, znacznie przewyższając tradycyjne sondaże. Zespół liczy już ponad 150 osób, obejmuje specjalistów od modeli ilościowych, zgodności i wzrostu użytkowników, a średnie doświadczenie zawodowe przekracza 10 lat. Ten hybrydowy model „Wall Street + Silicon Valley” pozwala Kalshi wyprzedzać konkurencję w iteracji produktu: od pojedynczych kontraktów na wydarzenia do rynków sportowych, pogodowych, danych ekonomicznych i innych, a średnia dzienna aktywność użytkowników przekracza 100 tysięcy.

Skład VC stojący za finansowaniem jest imponujący i podkreśla strategiczną wartość rynku predykcji. Sequoia Capital, która prowadziła tę rundę, to legenda Doliny Krzemowej, inwestowała m.in. w Airbnb i Stripe, wcześnie postawiła na przewagę regulacyjną Kalshi; a16z jako natywny fundusz kryptowalutowy, a jego założyciel Marc Andreessen publicznie chwalił Kalshi za „przekształcenie finansów opartych na wydarzeniach”. Paradigm prowadził czerwcową rundę o wartości 185 milionów dolarów, a teraz dołożył kolejną inwestycję, łącznie przekraczając 200 milionów dolarów. Inni inwestorzy to Coinbase Ventures i Bond Capital, którym kieruje była partnerka a16z Mary Meeker, skupiająca się na platformach opartych na danych. Łączna kwota finansowania Kalshi wynosi już około 591 milionów dolarów, obejmując trzy rundy: runda seed w 2021 roku na 15 milionów dolarów (prowadził SV Angel), runda A w 2023 roku na 50 milionów dolarów oraz obecna runda D.

Innym konkurentem Kalshi jest Polymarket, założony w 2020 roku przez Shayne’a Coplana, który pozycjonuje się jako natywny rynek predykcyjny blockchain, oparty na łańcuchu Polygon, gdzie użytkownicy mogą obstawiać bezpośrednio za pomocą USDC. 7 października 2025 roku Polymarket ogłosił, że otrzymał inwestycję do 2 miliardów dolarów od Intercontinental Exchange (ICE), właściciela New York Stock Exchange.

Porównanie z Polymarket

Dane są twardym wsparciem finansowania Kalshi. Głębokość puli płynności Kalshi i średni poślizg wynoszą mniej niż 0,1%, znacznie poniżej średniej branżowej. Finansowo platforma jest już rentowna, a przychody w pierwszej połowie 2025 roku przekroczyły 200 milionów dolarów, głównie z opłat transakcyjnych na poziomie 0,5%-1%. Według danych dune, tygodniowy wolumen obrotu na rynku predykcyjnym Kalshi szybko wyprzedził Polymarket.

Kalshi przewyższa Polymarket pod wieloma względami. Po pierwsze, zgodność z regulacjami: Kalshi jest wyznaczonym rynkiem kontraktów (DCM) przez CFTC, użytkownicy z USA nie potrzebują VPN; Polymarket stracił ruch z USA z powodu zakazu z 2022 roku, polega głównie na użytkownikach zagranicznych, a niedawno powrócił do USA poprzez przejęcie QCX LLC, choć dokładna data uruchomienia nie jest jeszcze znana.

Po drugie, doświadczenie użytkownika: Kalshi obsługuje depozyty w dolarach i uproszczone KYC, co jest odpowiednie dla instytucji; Polymarket polega na portfelach kryptowalutowych, a opłaty za gaz i zmienność są wyższe. Jeśli chodzi o pokrycie rynku: Kalshi zajmuje większość udziału w rynku amerykańskim, ale ma niewielki udział w innych krajach, a kontrakty sportowe i ekonomiczne są bardziej zróżnicowane; Polymarket koncentruje się na wydarzeniach politycznych i kryptowalutowych, ale jego penetracja w USA jest nadal niska ze względu na regulacje.

Z najnowszych danych polymarketanalytics wynika, że choć Kalshi ma tylko 400 milionów dolarów całkowitego wolumenu obrotu, znacznie mniej niż Polymarket, to jednak przewyższa Polymarket pod względem liczby rynków predykcyjnych i całkowitej otwartej pozycji.

Jeśli zawęzimy zakres czasowy, można zauważyć gwałtowny wzrost Kalshi. Według danych monitorowanych przez Artemis, w ciągu ostatniego roku wolumen obrotu na rynku Kalshi wzrósł 135-krotnie do 956,3 miliona dolarów, podczas gdy Polymarket osiągnął jedynie 464,6 miliona dolarów.

Najnowsze dane The Block pokazują, że liczba aktywnych rynków predykcyjnych na Kalshi osiągnęła rekordowy poziom, przekraczając 75 tysięcy.

Warto wspomnieć, że 6 listopada 2024 roku Kalshi zajęło pierwsze miejsce na liście darmowych aplikacji w sklepie Apple App Store, wyprzedzając Polymarket. W październiku tego roku John Wang, szef działu kryptowalut w Kalshi, powiedział w wywiadzie dla The Block podczas konferencji Token2049 w Singapurze, że Kalshi pojawi się w ciągu najbliższych 12 miesięcy „na każdej dużej aplikacji i giełdzie kryptowalutowej”.

Założyciel Polymarket zasugerował na Twitterze, że zostanie wydany token POLY, a rynek zaczął zwracać uwagę, czy Kalshi również wypuści własny token. Chociaż pojawiły się nieliczne plotki o możliwej tokenizacji w przyszłości, oficjalne kanały i ogłoszenia finansowe nie wspominają o planach wydania tokena.