300 milionów finansowania, zatwierdzenie przez CFTC, Kalshi walczy o pozycję lidera w prognozowaniu

Wycena amerykańskiej zgodnej z przepisami platformy rynku predykcyjnego Kalshi wzrosła do 5 miliardów dolarów.

Autor: 1912212.eth, Foresight News

Na fali przenikania się kryptowalut i finansów, rynki predykcyjne stają się kolejną branżą wartą miliardy dolarów. 10 października amerykańska zgodna z przepisami platforma rynku predykcyjnego Kalshi zakończyła rundę finansowania przekraczającą 300 milionów dolarów, a jej wycena wzrosła do 5 miliardów dolarów. Rundzie przewodziły Sequoia Capital i a16z, a dotychczasowi inwestorzy, tacy jak Paradigm, również wzięli udział. Kalshi planuje umożliwić klientom z ponad 140 krajów obstawianie na swojej stronie internetowej.

Zaledwie cztery miesiące temu, podczas rundy finansowania w czerwcu o wartości 185 milionów dolarów, Kalshi była wyceniana na 2 miliardy dolarów. Obecny wzrost odzwierciedla gorącą wiarę inwestorów w rynki predykcyjne.

Luksusowy zespół i zaplecze VC

Kalshi zostało założone wspólnie przez Tareka Mansoura i Luanę Lopes Larę. Mansour ukończył Massachusetts Institute of Technology w USA i jest doświadczonym graczem w dziedzinie handlu ilościowego, był także dyrektorem w Chicago Mercantile Exchange (CME), specjalizując się w wycenie instrumentów pochodnych i zarządzaniu ryzykiem; Lara pochodzi z Brazylii i ma doświadczenie w fintechu, wcześniej odpowiadała za strategie rynków wschodzących w Morgan Stanley. Oboje skupili się na zaniedbanych w tradycyjnych finansach „kontraktach na zdarzenia” – czyli zakładach dotyczących przyszłych wydarzeń.

W odróżnieniu od blockchainowej ścieżki Polymarket, Kalshi zdecydowało się zbudować zgodną z przepisami platformę od zera, wcześnie uzyskując licencję Commodity Futures Trading Commission (CFTC), stając się pierwszym regulowanym rynkiem predykcyjnym w USA. Ta „trudna, ale odpowiedzialna droga”, jak powiedział Alex Immerman, partner w a16z Growth Fund, pozwoliła Kalshi wyróżnić się podczas burzy regulacyjnej.

Zespół jest kluczową przewagą konkurencyjną Kalshi. Oprócz założycieli, Kalshi przyciągnęło wielu ekspertów z Wall Street i wybitnych inżynierów. CTO Eli Levine pochodzi z Google Cloud, gdzie prowadził projekty infrastruktury danych na dużą skalę, zapewniając platformie niskie opóźnienia i wysoką przepustowość. Szefowa produktu Sarah Chen przeszła z Coinbase i kierowała rozwojem rynków sportowych i politycznych Kalshi, bezproblemowo integrując złożone parlay (zakłady kombinowane).

Warto wspomnieć, że najstarszy syn Donalda Trumpa, Donald Trump Jr., dołączył do rady doradczej Kalshi w styczniu 2025 roku. Wniósł nie tylko polityczny wgląd, ale także pomógł platformie eksplodować na rynku wyborczym – podczas wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku prognozy Kalshi dotyczące szans na zwycięstwo prezydenta osiągnęły dokładność 85%, znacznie przewyższając tradycyjne sondaże. Zespół liczy już ponad 150 osób, obejmując specjalistów od modeli ilościowych, zgodności i wzrostu użytkowników, z przeciętnym doświadczeniem zawodowym powyżej 10 lat. Ten model „Wall Street + Silicon Valley” pozwala Kalshi wyprzedzać konkurencję w iteracji produktu: od pojedynczych kontraktów na zdarzenia do rynków sportowych, pogodowych, danych ekonomicznych i innych, z przeciętną dzienną aktywnością użytkowników przekraczającą 100 tysięcy.

Zaplecze VC stojące za finansowaniem jest imponujące i podkreśla strategiczną wartość rynku predykcyjnego. Sequoia Capital, która przewodziła tej rundzie, to legenda Doliny Krzemowej, z portfelem inwestycyjnym obejmującym Airbnb i Stripe, wcześnie postawiła na przewagę regulacyjną Kalshi; a16z jako fundusz natywny dla kryptowalut, a jego założyciel Marc Andreessen publicznie chwalił Kalshi za „przekształcenie finansów opartych na zdarzeniach”. Paradigm przewodził czerwcowej rundzie o wartości 185 milionów dolarów i tym razem zwiększył inwestycję, łącznie przekazując ponad 200 milionów dolarów. Inni inwestorzy to Coinbase Ventures i Bond Capital, którym kieruje była partnerka a16z Mary Meeker, skupiająca się na platformach opartych na danych. Łączna kwota finansowania Kalshi wynosi już około 591 milionów dolarów, obejmując trzy rundy: rundę seed w 2021 roku o wartości 15 milionów dolarów (prowadził SV Angel), rundę A w 2023 roku o wartości 50 milionów dolarów oraz obecną rundę D.

Kolejny konkurent Kalshi, Polymarket, został założony w 2020 roku przez Shayne’a Coplana i jest natywnym rynkiem predykcyjnym opartym na blockchainie, korzystającym z sieci Polygon, gdzie użytkownicy mogą obstawiać bezpośrednio za pomocą USDC. 7 października 2025 roku Polymarket ogłosił, że otrzymał inwestycję do 2 miliardów dolarów od Intercontinental Exchange (ICE), właściciela New York Stock Exchange.

Porównanie z Polymarket

Dane są twardym wsparciem finansowania Kalshi. Głębokość puli płynności Kalshi i średni poślizg wynoszą mniej niż 0,1%, znacznie poniżej średniej rynkowej. Finansowo platforma osiągnęła już rentowność, a przychody za pierwszą połowę 2025 roku przekroczyły 200 milionów dolarów, głównie z opłat transakcyjnych w wysokości 0,5%-1%. Według danych dune, tygodniowy wolumen rynku predykcyjnego Kalshi szybko wyprzedził Polymarket.

Kalshi przewyższa Polymarket pod wieloma względami. Po pierwsze, zgodność z przepisami: Kalshi jest wyznaczonym rynkiem kontraktów CFTC (DCM), użytkownicy z USA nie potrzebują VPN; Polymarket stracił ruch z USA z powodu zakazu z 2022 roku i polega głównie na użytkownikach zagranicznych, a ostatnio powrócił na rynek amerykański poprzez przejęcie QCX LLC, choć dokładna data uruchomienia nie jest jeszcze znana.

Po drugie, doświadczenie użytkownika: Kalshi obsługuje depozyty w dolarach i uproszczone KYC, co jest odpowiednie dla instytucji; Polymarket polega na portfelach kryptowalutowych, a opłaty za gaz i zmienność są wyższe. Jeśli chodzi o pokrycie rynku: Kalshi zajmuje większość udziału w rynku amerykańskim, ale ma niewielki udział w innych krajach, oferując bogatsze kontrakty sportowe i ekonomiczne; Polymarket koncentruje się na wydarzeniach politycznych i kryptowalutowych, ale jego penetracja w USA jest nadal niska ze względu na kwestie zgodności.

Z najnowszych danych polymarketanalytics wynika, że choć Kalshi ma tylko 400 milionów dolarów w całkowitym wolumenie transakcji, znacznie mniej niż Polymarket, to pod względem liczby rynków predykcyjnych i całkowitej otwartej pozycji wyprzedza Polymarket.

Jeśli zawęzimy zakres czasowy, zobaczymy gwałtowny wzrost Kalshi. Według danych monitorowanych przez Artemis, w ciągu ostatniego roku wolumen rynku Kalshi wzrósł 135-krotnie do 956,3 miliona dolarów, podczas gdy Polymarket osiągnął tylko 464,6 miliona dolarów.

Najnowsze dane The Block pokazują, że liczba aktywnych rynków predykcyjnych Kalshi osiągnęła rekordowy poziom, przekraczając 75 tysięcy.

Warto dodać, że 6 listopada 2024 roku Kalshi zajęło pierwsze miejsce na liście darmowych aplikacji w sklepie Apple App Store, wyprzedzając Polymarket. W październiku tego roku John Wang, szef działu kryptowalut w Kalshi, powiedział w wywiadzie dla The Block podczas konferencji Token2049 w Singapurze, że Kalshi pojawi się „na każdej dużej aplikacji i giełdzie kryptowalutowej” w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Założyciel Polymarket zasugerował na Twitterze, że zostanie wprowadzony token POLY, a rynek zaczął zwracać uwagę na to, czy Kalshi również wypuści własny token. Chociaż pojawiły się nieliczne plotki o możliwej tokenizacji w przyszłości, oficjalne kanały i ogłoszenia dotyczące finansowania nie wspominają o planach emisji tokena.