Kryptowalutowy rollercoaster: powrót „Trump Trade”

Bitcoin i kryptowaluty stały się synonimem ekstremalnej zmienności. Choć inwestorzy przyzwyczaili się już do tego, zeszłotygodniowe ruchy cen były inne. Ponieważ powrócił tzw. „Trump trade”.

W ciągu zaledwie kilku dni cena Bitcoina wahała się o ponad 20 000 USD pomiędzy swoim szczytem a dołkiem. Seria problemów makroekonomicznych napędzała tę dziką jazdę, a Bitcoin wydaje się czekać kolejny burzliwy tydzień.

Od nowego szczytu do nagłego krachu

Miniony tydzień rozpoczął się dla Bitcoina bardzo pozytywnie, gdy jego cena w poniedziałek przekroczyła 126 000 USD, ustanawiając nowy rekord wszech czasów. Wzrost ten napędzało kilka czynników.

Cena amerykańskich aktywów ryzykownych, które ostatnio wykazują wysoką korelację z Bitcoinem, utrzymuje się w trendzie wzrostowym. Rynek został również pobudzony przez wybór Sanae Takaichi na nową liderkę rządzącej partii Japonii 4 października.

Jest ona polityczną spadkobierczynią Shinzo Abe, twórcy „Abenomiki”. Rynek oczekuje, że będzie kontynuować politykę luzowania monetarnego, pomimo wysokiej inflacji w Japonii.

Po osiągnięciu szczytu Bitcoin przeszedł naturalną korektę, konsolidując się przez większość tygodnia wokół poziomu 122 000 USD. Jednak rynek napotkał problemy około godziny 16:00 UTC w piątek, gdy prezydent Donald Trump nagle opublikował w mediach społecznościowych wpis na temat ograniczeń eksportu metali ziem rzadkich przez Chiny, nazywając ten ruch „bardzo wrogim aktem”.

Powrót „Trump trade”

Ogłosił, że nie jest pewien, czy spotka się z prezydentem Xi Jinpingiem podczas szczytu APEC za dwa tygodnie i zagroził nałożeniem znaczących dodatkowych ceł na Chiny. Nagły wpis wywołał zamieszanie na rynku aktywów ryzykownych. Cena Bitcoina natychmiast spadła do 118 000 USD, a amerykańskie indeksy giełdowe, takie jak Nasdaq, S&P 500 i Dow Jones, spadły o około 2%.

Jednak prawdziwa bomba wybuchła po zamknięciu amerykańskiej giełdy. Trump opublikował kolejny wpis w mediach społecznościowych. Ogłosił w nim nowe 100% cło na wszystkie chińskie towary i zagroził wprowadzeniem kontroli eksportu na całe kluczowe oprogramowanie od 1 listopada.

Rynek kryptowalut, będący wówczas jedynym funkcjonującym rynkiem aktywów, przyjął cały impakt. Cena Bitcoina na niektórych giełdach spadła chwilowo do poziomu 102 000 USD. Jednocześnie większość altcoinów spadła o ponad 30%, a niektóre nawet o ponad 50%.

Czy krach był tylko „kaskadą likwidacji”?

Nastroje na rynku kryptowalut były przygaszone po gwałtownym spadku. Choć nowe 100% cło na Chiny to wyraźnie negatywna wiadomość, czy było to wystarczające, by wywołać spadek Bitcoina o 20 000 USD? Eksperci branżowi uważają, że nie.

Przypisują nagły i głęboki spadek kaskadzie likwidacji pozycji futures na perpetual decentralized exchanges (DEXs). Efekt domina zlikwidował ogromną liczbę lewarowanych pozycji długich, które nagromadziły się podczas wzrostów, prowadząc do gwałtownej wyprzedaży. Według relacji użytkowników, zlecenia stop-loss nie zadziałały na niektórych giełdach.

Szacuje się, że w ciągu 24 godzin zlikwidowano pozycje o wartości 19,21 miliarda USD. Większość stanowiły pozycje długie (16,74 miliarda USD), ale zlikwidowano także 2,47 miliarda USD pozycji krótkich. To 12 razy więcej niż poprzedni rekord dziennych likwidacji wynoszący 1,6 miliarda USD podczas krachu FTX.

Likwidacje wyparowały ogromną ilość kapitału inwestorów. Jednak w krótkim terminie jest w tym pozytywna strona. Otwarte pozycje na instrumentach pochodnych kryptowalut zostały całkowicie zresetowane, co wcześniej stanowiło istotną presję na rynku. Jeśli pojawi się nowy pozytywny sygnał makroekonomiczny — na przykład Trump wycofa się z groźby 100% ceł — możliwy jest wzrost cen.

Pozytywne wiadomości pojawiły się zaskakująco szybko w weekend. Chiny nie odpowiedziały własnymi cłami. Wiceprezydent JD Vance wspomniał w wywiadzie medialnym o możliwości dialogu z Chinami. W niedzielny poranek Trump opublikował w mediach społecznościowych: „Nie martwcie się o Chiny, wszystko będzie dobrze!” Po tym wpisie cena Bitcoina szybko odbiła do poziomu 114 000 USD.

Jednym słowem Trumpa ceny aktywów mogą gwałtownie spaść, a innym — równie szybko się odbić. Ten moment przywołał wspomnienia o „Trump trade”, którego doświadczyliśmy pięć miesięcy temu.

Napięty tydzień przed nami

Czy wojna celna USA-Chiny powróci do poprzedniego stanu, czy był to tylko pierwszy potyczka? Nie sposób tego przewidzieć. Jasne jest natomiast, że ten temat prawdopodobnie wprowadzi w tym tygodniu jeszcze większą zmienność cen aktywów ryzykownych. „Trump trade” dopiero się zaczyna.

W tym tygodniu, 13 października, w USA obchodzony jest Columbus Day. Główne giełdy, takie jak NYSE i Nasdaq, będą działać jak zwykle, ale rynek obligacji będzie zamknięty z powodu święta.

W tym tygodniu nie zaplanowano publikacji ważnych danych, ale przewodniczący Fed Jerome Powell ma wygłosić publiczne przemówienie w środę. W obliczu zamknięcia rządu i odnowionego zagrożenia wojną celną wielu uczestników rynku oczekuje obniżki stóp procentowych.

Każda najmniejsza sugestia Powella dotycząca przyszłego kierunku polityki pieniężnej może wywołać znaczną zmienność na rynku. Pozostaje mieć nadzieję, że inwestorzy będą mieli zyskowny tydzień.