Brytyjski rynek aktywów cyfrowych gotowy na 20% wzrost po zniesieniu przez FCA czteroletniego zakazu detalicznego na crypto ETN, informuje IG

Financial Conduct Authority, brytyjski organ nadzoru finansowego, oficjalnie zniósł w środę czteroletni zakaz detalicznego obrotu notowanymi na giełdzie instrumentami powiązanymi z kryptowalutami (crypto exchange-traded notes, ETN), po raz pierwszy rozszerzając dostępność tych produktów poza inwestorów profesjonalnych.

Ten ruch zbliża Wielką Brytanię do krajów takich jak USA, Kanada, Hongkong oraz państwa UE, umożliwiając osobom fizycznym dostęp do produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach, pod warunkiem, że są one notowane na giełdzie inwestycyjnej zatwierdzonej przez FCA.

„Pozwolenie inwestorom detalicznym na ekspozycję poprzez uznane w Wielkiej Brytanii giełdy utrzymuje tę działalność w ramach regulacji, zamiast wypychać konsumentów do mniej regulowanych środowisk zagranicznych” – powiedział Mark Aruliah, szef polityki EMEA i spraw regulacyjnych w Elliptic, w rozmowie z The Block. „Ale tempo ma znaczenie — inne regiony, takie jak USA i Singapur, nadal działają szybko, a Wielka Brytania musi utrzymać to tempo, by pozostać konkurencyjna.”

Koniec restrykcji nastąpił po procesie konsultacji przeprowadzonym na początku tego roku, podczas którego FCA początkowo zaproponował zniesienie zakazu detalicznych ETN powiązanych z kryptowalutami w czerwcu. „Od czasu ograniczenia dostępu detalicznego do cETN rynek się rozwinął, a produkty stały się bardziej powszechne i lepiej rozumiane” – wyjaśnił David Geale, dyrektor wykonawczy ds. płatności i finansów cyfrowych FCA, omawiając decyzję w sierpniu.

Jednak takie produkty nie zostały jeszcze notowane na London Stock Exchange, co oznacza, że inwestorzy detaliczni wciąż nie mogą ich kupować, a zakaz instrumentów pochodnych opartych na aktywach kryptowalutowych dla detalistów pozostaje w mocy, choć regulator zapowiedział dalsze monitorowanie rozwoju rynku i przegląd podejścia do inwestycji wysokiego ryzyka.

„Dzisiejsza decyzja nie została podjęta lekko, lecz uznaje, że crypto ETN są najbezpieczniejszą i najbardziej rozsądną drogą do inwestowania w kryptowaluty” – powiedział Brett Hillis, partner i ekspert ds. regulacji kryptowalut w międzynarodowej kancelarii Reed Smith, w rozmowie z The Block. „Patrząc w przyszłość, nie widzę możliwości, by FCA dopuścił detaliczny dostęp do instrumentów pochodnych opartych na kryptowalutach. To są złożone produkty i niezależnie od celów pobocznych FCA bardzo poważnie traktuje swoją odpowiedzialność wobec konsumentów, więc sądzę, że te ograniczenia pozostaną w mocy w dającej się przewidzieć przyszłości.”

W przeciwieństwie do amerykańskich spotowych ETF-ów na kryptowaluty, ETN nie muszą bezpośrednio posiadać aktywów bazowych. Zamiast tego są to papiery dłużne emitowane przez instytucje finansowe, które zobowiązują się wypłacić posiadaczowi zwrot odpowiadający wynikom aktywa, pomniejszony o opłaty i koszty.

Firmy oferujące te produkty inwestorom detalicznym muszą przestrzegać Consumer Duty, co wymaga zapewnienia klientom korzystnych rezultatów. Jednak produkty te nie będą objęte Financial Services Compensation Scheme, który chroni konsumentów w przypadku upadłości firm.

Brytyjski rynek kryptowalut gotowy na wzrost o 20%

Brytyjski rynek kryptowalut może wzrosnąć nawet o 20% po wprowadzeniu crypto ETN dla inwestorów detalicznych, wynika z nowych badań IG Group. Ankieta przeprowadzona przez notowanego na brytyjskiej giełdzie giganta inwestycyjnego i handlowego wykazała, że 30% dorosłych Brytyjczyków rozważyłoby inwestycję w kryptowaluty za pośrednictwem ETN — to znaczny wzrost w porównaniu z obecnym poziomem posiadania na poziomie 12%, szacowanym przez FCA.

„Myślę, że możemy spodziewać się, iż zniesienie ograniczeń pobudzi rynek kryptowalut. Rzeczywiście, sprzedaż kryptowalut już podobno wzrosła, a wraz z innymi szeroko zakrojonymi reformami rynku odzwierciedla to dążenie do wprowadzenia większej dynamiki w brytyjskiej gospodarce” – zauważył Hillis z Reed Smith. „To ważny moment w brytyjskich staraniach o zostanie centrum kryptowalut. Na pierwszy rzut oka Wielka Brytania po prostu dogania resztę świata, umożliwiając detaliczny dostęp do crypto ETN. W praktyce jednak skala pozytywnej reakcji rynku sugeruje, że może to pomóc Wielkiej Brytanii nadrobić zaległości w trwającym wyścigu kryptowalutowym.”

Największe zainteresowanie wykazują młodsi inwestorzy — według IG około połowa osób w wieku 18–34 lat deklaruje chęć inwestowania. Bezpieczeństwo, regulacje oraz możliwość posiadania ETN w ramach ISAs i emerytur wskazywane były jako kluczowe zalety, a ponad dwa razy więcej respondentów popierało niż sprzeciwiało się włączeniu kryptowalut do korzystnych podatkowo opakowań inwestycyjnych.

„Crypto ETN to znaczący krok naprzód dla brytyjskiego rynku, otwierający dostęp dla milionów inwestorów, którzy wcześniej byli ostrożni lub wykluczeni. Możliwość posiadania kryptowalut w znanych, korzystnych podatkowo wehikułach, takich jak ISAs i emerytury, to prawdziwy kamień milowy” – powiedział Michael Healy, dyrektor zarządzający IG w Wielkiej Brytanii, w oświadczeniu przekazanym The Block. 

„Wraz z planowanym uruchomieniem ETN w przyszłym miesiącu spodziewamy się wzrostu adopcji kryptowalut — zwłaszcza wśród młodszych pokoleń, które już są zaznajomione z aktywami cyfrowymi. To może być początek nowej fazy powszechnego inwestowania w kryptowaluty w Wielkiej Brytanii” – dodał.

Jak do tego doszło

Od stycznia 2021 roku FCA zakazał sprzedaży, marketingu i dystrybucji instrumentów pochodnych na kryptowaluty oraz crypto ETN konsumentom detalicznym, obejmując wszystkie platformy i brokerów regulowanych w Wielkiej Brytanii. W marcu 2024 roku FCA zaktualizował swoje stanowisko, pozwalając uznanym giełdom inwestycyjnym notować ETN zabezpieczone aktywami kryptowalutowymi wyłącznie dla inwestorów profesjonalnych, ograniczając dostęp do podmiotów takich jak firmy inwestycyjne i instytucje kredytowe, przy ścisłych kontrolach zapewniających uporządkowany handel i ochronę inwestorów.

Pierwsze notowane w Wielkiej Brytanii crypto ETN od 21Shares, WisdomTree i Invesco — zabezpieczone bitcoinem i etherem — zadebiutowały na London Stock Exchange w maju 2024 roku, ale odnotowały ograniczone wolumeny w porównaniu do swoich amerykańskich odpowiedników ETF. Otwarcie tych produktów dla inwestorów detalicznych byłoby „game changerem”, powiedział wówczas Alex Pollak, szef 21Shares UK.

„Zniesienie zakazu ETN zabezpieczonych Bitcoinem i Ethereum to świetny pierwszy krok, pozwalający inwestorom detalicznym uzyskać ekspozycję na dwa największe aktywa kryptowalutowe w najprostszy i najbezpieczniejszy sposób” – powiedział Russell Barlow, CEO 21Shares, w rozmowie z The Block w środę. „Jednak wciąż daleko nam do tego, by aktywa kryptowalutowe jako całość zostały zaakceptowane jako część systemu finansowego.”

Wielka Brytania przyjęła etapowe podejście do regulacji kryptowalut, dążąc do pozycji globalnego centrum aktywów cyfrowych, jednocześnie stawiając na pierwszym miejscu ochronę konsumentów i stabilność finansową. Kompleksowe regulacje obejmujące stablecoiny, platformy handlowe, pożyczki, staking i przechowywanie aktywów są obecnie przedmiotem konsultacji w ramach planu działania FCA dotyczącego kryptowalut, a pełna implementacja przewidywana jest na 2026 rok.

„ETN to tylko część układanki” – powiedział Healy z IG. „Aby w pełni wykorzystać potencjał kryptowalut, Wielka Brytania potrzebuje odpowiednich ram regulacyjnych — i potrzebuje ich szybko, w przeciwnym razie ryzykujemy pozostanie daleko w tyle za globalnymi konkurentami. Kluczowe jest również, by rząd rozważył dopuszczenie ETF-ów na kryptowaluty, które są obecnie zakazane w Wielkiej Brytanii, ale oferują większą elastyczność i płynność.”

„To bynajmniej nie koniec drogi” – dodał Hillis z Reed Smith. „W obliczu konkurencji zagranicznej Wielka Brytania musi wdrożyć swój reżim regulacyjny. Tuż za kanałem znajduje się na przykład unijne MiCA, które zapewnia firmom kompleksowy reżim regulacyjny na większym rynku niż brytyjski. Pilność podkreśla spadająca liczba wniosków firm kryptowalutowych do FCA, z uzasadnionym przekonaniem, że ten spadek wynika z wstrzymania działalności w Wielkiej Brytanii na rzecz innych jurysdykcji. Wielka Brytania ma ogromny, niewykorzystany potencjał i przy odpowiednich regulacjach może go uwolnić, ale nie możemy czekać w nieskończoność.”

FCA nie odpowiedziało na prośbę The Block o komentarz do czasu publikacji.