Rozmowa z Cathie Wood: Trzy główne kierunki inwestycyjne Ark – Bitcoin, Ethereum, Solana to ostateczne wybory

Oryginalny tytuł: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency
Oryginalne źródło: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Redakcja, tłumaczenie: TechFlow

 

Gość: Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Investment

Prowadzący: Wilfred Frost

Data emisji: 27 września 2025

Podsumowanie kluczowych punktów

Cathie Wood, założycielka i dyrektor generalna Ark Invest, podzieliła się powodami, dla których jest przekonana, że bitcoin pozostanie wiodącą kryptowalutą, a także szczegółowo wyjaśniła kluczową rolę stablecoinów w ekosystemie kryptowalut. Wspomniała również o swoich przyjaznych różnicach zdań z Tomem Lee z Fundstrat. Chociaż uważa, że ethereum nie prześcignie bitcoina, jej podejście do ethereum uległo zmianie i ostatnio zainwestowała w BitMine.

Ponadto Cathie omówiła możliwy wpływ ostatnich silnych wyników złota na rynek kryptowalut oraz ogólnie na rynki finansowe. Przedstawiła inwestorom cenne spostrzeżenia, jak radzić sobie z wyzwaniami w tej dynamicznie zmieniającej się branży, pomagając im lepiej rozumieć trendy rynkowe i możliwości inwestycyjne.

Wybrane cytaty

· Główne kierunki inwestycyjne Ark to bitcoin, ethereum i Solana.

· Naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym segmencie bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami.

· Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego; po drugie, jako L1, nigdy nie został zhakowany; po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych.

· Poza tym obserwujemy nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, a obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.

· Zwracamy też uwagę na inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty powiązane z ekosystemem Solana, na przykład Jito.

· Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że jest to zła inwestycja.

Wartość stablecoinów

Wilfred Frost: Słyszałem, że jesteś zdecydowaną zwolenniczką kryptowalut. Czy wierzysz we wszystkie kryptowaluty, czy tylko w wybrane?

Cathie Wood: Nie uważamy, że wszystkie kryptowaluty mają potencjał rozwoju. W rzeczywistości sądzimy, że naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym segmencie bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami, ale głównie powiązane z dolarem amerykańskim, ponieważ zwykle są zabezpieczone obligacjami skarbowymi. Dlatego uważamy, że bitcoin jest jedyną prawdziwą kryptowalutą i będzie największą na rynku. Bitcoin to system monetarny oparty na regułach, których podstawą jest teoria ilościowa pieniądza. Całkowita podaż bitcoina jest ograniczona do 21 milionów, z czego obecnie w obiegu jest około 20 milionów. To właśnie teoria ilościowa. Stablecoiny natomiast to cyfrowe aktywa oparte na dolarze. Jeśli znajdziesz sposób na użycie stablecoinów, na przykład w DeFi, możesz także uzyskać zyski. W zeszłym tygodniu Coinbase wprowadził produkt, który pozwala użytkownikom pożyczać USDC innym uczestnikom ekosystemu DeFi. Chociaż ze względów regulacyjnych te pożyczki nie mogą generować tradycyjnych odsetek, użytkownicy nadal mogą zarabiać nawet do 10,4% zysku.

Wilfred Frost: Chciałbym lepiej zrozumieć stablecoiny. Rozumiem, dlaczego aktywa denominowane w dolarach i łatwe do transferu są atrakcyjne. Na przykład w niektórych krajach stablecoiny mogą być używane do unikania ryzyka konfiskaty majątku. Ale dla ludzi mieszkających w Londynie lub Nowym Jorku, jaki jest sens używania stablecoinów? Przecież dolary lub funty można łatwo przesyłać, zarabiać na nich odsetki i mają wsparcie banku centralnego oraz rządu. Jakie są zalety transakcji stablecoinami w tych krajach?

Cathie Wood: Masz rację, obecnie na rynku dominują dwa stablecoiny: Tether i Circle. Tether jest głównie używany poza USA i Europą, podczas gdy Circle jest bardziej zgodny z regulacjami w Stanach Zjednoczonych. Dodatkowo Circle wprowadził stablecoina USDC opartego na euro, ale nie jest on jeszcze szeroko stosowany. W Europie, wraz z wdrożeniem Mica (ram regulacyjnych dla rynku aktywów kryptograficznych), Tether i Circle mają 90% udziału w rynku stablecoinów.

Dlaczego więc ludzie w krajach rozwiniętych również potrzebują stablecoinów? Rozumiemy potrzeby rynków wschodzących, gdzie w krajach o niestabilnej gospodarce stablecoiny pozwalają chronić majątek. Początkowo sądziliśmy, że tę rolę przejmie bitcoin, ale pojawienie się stablecoinów rzeczywiście odebrało bitcoinowi część rynku, czego nie przewidzieliśmy w naszych pierwszych analizach.

W świecie technologii blockchain stopniowo eliminujemy pośredników w usługach finansowych. Tych pośredników nazywałam kiedyś „punktami poboru opłat”. Ich celem jest zmniejszanie ryzyka transakcji i ochrona bezpieczeństwa między instytucjami finansowymi. Jednak w modelu transakcji peer-to-peer na blockchainie ci pośrednicy zostaną całkowicie zastąpieni. Mówiąc prosto, tradycyjne karty kredytowe pobierają zwykle 2,5% prowizji za transakcję, co jest kosztem pośrednika. Opłaty transakcyjne oparte na blockchainie mogą być znacznie niższe. W krajach rozwiniętych te opłaty mogą spaść z 2%-4% do poniżej 1%, a na rynkach wschodzących, takich jak Nigeria, gdzie opłaty za przekazy pieniężne sięgają nawet 25%, również można oczekiwać znaczących obniżek. Ostatecznie technologia blockchain pozwoli zredukować globalne koszty transakcji do bardzo niskiego poziomu.

Wilfred Frost: Gdzie obecnie znajdują się te opłaty? Bo przecież koszty wydobycia i transakcji kryptowalut są nadal dalekie od 1%.

Cathie Wood: Te zmiany wymagają czasu. Na przykład, wspomniałam o USDC – ktoś mówi: „Mogę pożyczyć środki na 10,4% rocznie, prawda? Takiego oprocentowania nie znajdziesz gdzie indziej.” To dla oszczędzających bardzo atrakcyjny sposób na oszczędzanie. A ci, którzy pożyczają na 10,4%, zwykle są zbyt mali, by uzyskać kredyt w banku. DeFi zmienia ten stan rzeczy, umożliwiając dostęp do pożyczek osobom, które wcześniej nie miały takiej możliwości, a jednocześnie oferując wyższe zyski dla oszczędzających.

Ekosystem on-chain jest bardzo przejrzysty, wiele pożyczek jest nadzabezpieczonych. Nauczyliśmy się tego po upadkach takich jak 3AC i Luna. Na blockchainie, jeśli wartość zabezpieczenia spadnie poniżej wymaganego poziomu, zostaje ono automatycznie zlikwidowane, co pozwala instytucjom finansowym szybko odzyskać środki. W nieprzejrzystych i wysoce scentralizowanych systemach, takich jak FTX, środki mogą zostać całkowicie utracone. Z punktu widzenia bezpieczeństwa, przejrzysty mechanizm on-chain jest w rzeczywistości bardziej niezawodny niż FTX, który okazał się firmą oszukańczą.

Kluczowa rola bitcoina

Wilfred Frost: Kilka tygodni temu rozmawialiśmy z Tomem Lee, który jest zwolennikiem bitcoina, ale jest bardziej optymistyczny co do przyszłości ethereum. Uważa, że ethereum przewyższy bitcoina pod względem skali. Dlaczego uważasz, że się myli? Dlaczego bitcoin zawsze będzie ważniejszy niż ethereum?

Cathie Wood: Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego, opartym na ścisłych regułach ilościowych. To samo w sobie jest bardzo ważną koncepcją. Po drugie, jako blockchain warstwy pierwszej, nigdy nie został zhakowany, czego nie mogą powiedzieć inne blockchainy. To jeden z powodów, dla których systemy monetarne wybierają bitcoin jako bazę. Po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych – już w 2016 roku napisaliśmy pierwszą białą księgę o bitcoinie. Te cechy dają bitcoinowi unikalną przewagę.

Jednak ethereum odgrywa również ważną rolę w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Ether jest natywną walutą ekosystemu DeFi, a wiele opłat transakcyjnych trafia do rozwiązań warstwy drugiej, takich jak ogłoszona niedawno przez Robinhood własna sieć warstwy drugiej, podobnie jak Base od Coinbase. Te sieci warstwy drugiej uzyskują nieproporcjonalnie wysokie opłaty. Teraz pojawia się pytanie, czy wraz ze wzrostem liczby sieci warstwy drugiej będą one ze sobą konkurować, co zwiększy znaczenie warstwy pierwszej. To trend, który warto obserwować i jeden z powodów, dla których inwestujemy w ethereum. Niemniej jednak uważam, że te relacje konkurencyjne to temat, który Tom i ja moglibyśmy szerzej omówić.

Skupienie na bitcoinie, ethereum i Solana

Wilfred Frost: Czy uważasz, że jest wiele innych kryptowalut wartych inwestycji? Czy w rzeczywistości jest ich tylko kilka?

Cathie Wood: Obecnie tylko kilka kryptowalut zasługuje na uwagę. W naszych publicznych funduszach głównie inwestujemy w bitcoin i ethereum. Te transakcje są jawne, więc mogę powiedzieć, że znaleźliśmy sposób zgodny z regulacjami, by inwestować w ethereum. Dodatkowo wybraliśmy spółki zajmujące się wydobyciem bitcoina jako ważny kierunek inwestycyjny.

Poza bitcoinem i ethereum, Solana to trzeci projekt, na którym się skupiamy. Inwestycja w Solana została zrealizowana przez Brara Sports. Niektórzy sądzą, że ja lub Ark kupiliśmy jakieś drużyny sportowe, ale to nieprawda. Brara Sports to firma współpracująca z Solana Treasury i wspierana przez Zjednoczone Emiraty Arabskie, co czyni rolę Solana jeszcze ważniejszą.

Te trzy kryptowaluty to nasze główne kierunki inwestycyjne. Poza nimi obserwujemy nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, a obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.

Zwracamy też uwagę na inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty powiązane z ekosystemem Solana, na przykład Jito. Te projekty pochodne są ważne, ale jeśli pytasz o nasze główne kierunki inwestycyjne, to są to bitcoin, ethereum i Solana.

Dlaczego złoto rośnie?

Wilfred Frost: W tym roku złoto radzi sobie wyraźnie bardzo dobrze. Czy uważasz, że argumenty za inwestowaniem w złoto są teraz silniejsze niż wcześniej? Jakie jest twoje stanowisko w porównaniu do bitcoina?

Cathie Wood: Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że jest to zła inwestycja. Po prostu złoto nie wpisuje się w naszą strategię skoncentrowaną na innowacjach technologicznych. Skupiamy się na przełomowych innowacjach napędzanych przez technologię. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia zawsze poważnie traktuję wyniki rynku złota. Zazwyczaj wzrost złota zapowiada inflację, ale tym razem sytuacja wydaje się inna.

Stale monitorujemy wskaźnik zwany indeksem metali do złota, który mierzy stosunek cen metali do ceny złota. Obecnie ten wskaźnik spadł poniżej 0,8-0,9. To mnie niepokoi, bo może to oznaczać głębsze przyczyny. Być może ma to związek z sytuacją gospodarczą w Chinach, które wciąż przechodzą deflacyjną korektę po spekulacji na rynku nieruchomości. Uważam też, że tym razem wzrost złota jest bardziej związany z ryzykiem geopolitycznym.

Na przykład, zamieszanie wokół polityki wizowej H-1B w zeszły piątek wieczorem. To wywołało niepokój, zwłaszcza wśród studentów zagranicznych z Indii i Chin oraz ich rodziców, którzy mogą się zastanawiać: „Co będzie dalej?” Osobiście uważam, że to tylko kwestia negocjacji między USA a Indiami i ostatecznie zostanie rozwiązana. W końcu USA nie chce stracić utalentowanych ludzi z całego świata, choć obecna retoryka może budzić niepokój. W takich sytuacjach media szeroko relacjonują te wydarzenia, a ludzie zaczynają się zastanawiać: „Jak mam zareagować?” Niektórzy zamożniejsi inwestorzy, zwłaszcza starsze pokolenie, mogą zdecydować się przenieść środki do złota, a nie do aktywów cyfrowych.